La Comisión de Valores de Nigeria (SEC) ha instado a las empresas y startups a explorar el financiamiento colectivo, el papel comercial y el financiamiento por deuda como alternativas a los préstamos bancarios, señalando que las empresas necesitan opciones de financiamiento acordes con sus planes de crecimiento a largo plazo.

El Dr. Emomotimi Agama, director general de la SEC, explicó cómo las empresas pueden obtener capital antes de llevar a cabo una oferta pública inicial (OPI) durante su participación en Moonshot by TechCabal, una conferencia de tecnología celebrada en Lagos. Advertió contra la práctica común de usar préstamos bancarios de corto plazo para financiar necesidades empresariales de largo plazo, y describió ese desajuste como un riesgo que podría socavar el crecimiento de una empresa.

“Lo que la mayoría de la gente ha hecho es acudir a los bancos para conseguir capital de corto plazo. Entonces, ¿cómo usas capital de corto plazo para un negocio de largo plazo? Es un desajuste, un desajuste que definitivamente te hundirá”, afirmó. La preocupación es estructural: una deuda contraída con un horizonte corto vence mientras el negocio que financió aún se está consolidando.

Agama identificó el financiamiento colectivo (crowdfunding) como una vía disponible para las empresas más pequeñas, que les permite recaudar dinero de personas que conocen y confían en sus fundadores antes de buscar inversión de un grupo más amplio de inversores. Mediante el crowdfunding, las empresas pueden reunir cantidades relativamente pequeñas de dinero de múltiples aportantes que, según la estructura, pueden recibir capital, intereses u otro beneficio acordado. Según Agama, este enfoque puede ayudar a las empresas a construir credibilidad y demostrar que los inversores están dispuestos a respaldar sus planes antes de buscar oportunidades de captación más grandes.

El director general de la SEC también destacó el papel comercial como un medio para que las empresas accedan a financiamiento de corto plazo mientras construyen un historial en el mercado de capitales. Los papeles comerciales son instrumentos de deuda de corto plazo que las empresas emiten para obtener dinero para operaciones y otras necesidades de financiamiento. Los inversores prestan dinero a la empresa emisora, que se compromete a devolver el monto bajo términos específicos. Agama dijo que las empresas podían usar este instrumento para medir el apetito de los inversores y establecer la credibilidad necesaria para buscar financiamiento a más largo plazo.

El financiamiento por deuda, señaló, es una opción para los fundadores que desean obtener dinero sin renunciar a la propiedad de sus empresas. A diferencia del financiamiento por capital, en el que los inversores reciben acciones de una empresa, el financiamiento por deuda permite a una empresa pedir dinero prestado que debe devolver, generalmente con intereses. Sin embargo, la empresa asume obligaciones de pago independientemente de que el negocio se desempeñe como se esperaba.

“A veces la gente tampoco quiere dejar ir sus empresas”, dijo Agama. “Lo que también puedes hacer es tomar deuda, lo cual no diluye tu capital ni tu propiedad de la empresa”. La dilución, en este contexto, se refiere a la reducción de la participación de un propietario que ocurre cuando se emiten nuevas acciones a los inversores.

Si bien las ofertas públicas suelen atraer considerable atención, Agama dijo que no son la única vía que las empresas pueden tomar para conseguir capital. Las empresas también deben estar preparadas para compartir información con los inversores y demostrar rendición de cuentas si quieren atraer financiamiento del público.

Agama dijo que el papel de la SEC incluye crear un entorno que anime a las empresas a entrar al mercado de capitales mientras protege a los inversores. Identificó la previsibilidad, la certeza y la transparencia como factores importantes para incentivar a más empresas a buscar financiamiento a través del mercado.

Nigeria tiene más de 45 millones de empresas, pero solo alrededor de 161 cotizan en su bolsa de valores, según cifras citadas durante la discusión, una brecha que subraya cuántas pocas empresas nigerianas llegan al mercado público y la escala de potenciales entrantes a medida que la comisión apunta a más cotizaciones africanas y a un mercado de capitales de ₦750 billones (₦750tn). Agama dijo que las empresas necesitaban mejorar su gobernanza, rendición de cuentas, transparencia y estructuras internas para volverse atractivas para los inversores. En su planteamiento, estos instrumentos son peldaños: cada uno permite a una empresa construir la credibilidad, el historial y la rendición de cuentas que requieren las captaciones mayores y, eventualmente, una salida a bolsa. Lectura relacionada: La SEC apunta a cotizaciones africanas mientras Nigeria vislumbra un mercado de capitales de ₦750tn.

En cuanto al sector de activos digitales, Agama animó a las empresas que operan en este espacio a acercarse a los reguladores de manera temprana para determinar qué reglas aplican a sus negocios. Señaló que la Investment and Securities Act 2025 proporciona un marco legal para el mercado de capitales, incluidas las responsabilidades regulatorias de la SEC sobre los activos digitales que se encuentran dentro de su ámbito.

La SEC también ha establecido un Programa de Incubación Regulatoria Acelerada (ARIP) para ofrecer una vía a los proveedores de servicios de activos virtuales y otros negocios de inversión digital para entrar en un entorno regulatorio supervisado. El programa otorga una aprobación condicional en principio a las empresas elegibles; no es lo mismo que una licencia definitiva.

Agama explicó que el Banco Central de Nigeria regula los sistemas de pago, mientras que la SEC supervisa otras actividades dentro del sector de activos digitales según la naturaleza del negocio. Instó a los fundadores con dudas sobre su estatus regulatorio a contactar a las autoridades pertinentes en lugar de arriesgarse a operar fuera de la ley.

“Si vienes a mí y dices: 'Mira, esto es lo que estamos haciendo. Estos son los desafíos que enfrentamos', hablaremos de ello y lo resolveremos”, afirmó.

Sus comentarios llegan en momentos en que los reguladores buscan coordinar la supervisión de los activos virtuales, un área donde las empresas pueden ofrecer servicios que abarcan pagos, trading y productos de inversión. Una orden ejecutiva presidencial emitida en julio de 2026 estableció un marco de coordinación para los reguladores que se ocupan de los activos virtuales, como anunció la Presidencia (State House). Para las startups del sector, los desarrollos a seguir son cómo el nuevo consejo de coordinación alinea esas atribuciones superpuestas, y cómo las empresas avanzan desde la aprobación condicional en principio del ARIP hacia la autorización completa, elementos que definen su situación regulatoria.

Agama también señaló la oferta pública recientemente concluida de la refinería de Dangote Petroleum como un ejemplo del potencial de ampliar la participación en el mercado de capitales de Nigeria. Dijo que inversores de los 54 países africanos habían suscrito la oferta, que cerró el 27 de octubre, mientras que la refinería ha informado por separado solicitudes de inversores de 120 países en todo el mundo.

Al describir el mercado de capitales como una herramienta importante para el desarrollo nacional, Agama exhortó a más empresas a prepararse para acceder a él. Para los fundadores, su mensaje fue que la obtención de capital no tiene por qué comenzar con una gran oferta pública: las empresas pueden explorar diferentes vías de financiamiento a medida que crecen, siempre que construyan las estructuras, la transparencia y la disciplina financiera necesarias para ganarse la confianza de los inversores.

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