NGEx Minerals (TSX: NGEX; US-OTC: NGXXF) planea escindir su proyecto de cobre y oro Valle Ancho hacia una empresa recién formada, lo que permitirá al desarrollador canadiense con sede en Vancouver centrarse en el avance de sus propiedades Lunahuasi y Los Helados cerca de la frontera entre Chile y Argentina. La escisión se produce en un contexto de creciente demanda mundial de cobre impulsada por la electrificación, la expansión de las energías renovables y el desarrollo de infraestructura eléctrica.

Según el acuerdo anunciado el jueves por la noche, los accionistas de NGEx recibirán 0,2 acciones de la nueva empresa por cada acción de NGEx en su poder. La entidad escindida, provisionalmente denominada "Spinco", tiene la intención de cotizar en la Bolsa de TSX Venture de Canadá. Se pedirá a los accionistas que aprueben la transacción en una reunión programada para el cuarto trimestre, requiriéndose una mayoría de dos tercios de los votos emitidos para su aprobación.

La escisión continúa la práctica establecida de NGEx de desinvertir activos de exploración. En la última década, la empresa ha escindido Filo Mining, enfocada en Sudamérica —que fue adquirida el año pasado por Lundin Mining y BHP (LSE, NYSE, ASX: BHP) por aproximadamente C$4.000 millones (US$2.900 millones)—, así como Josemaria Resources y LunR Royalties (TSX: LUNR), que fue escindida en octubre. La familia fundadora de Lundin Mining posee una participación del 36% en NGEx.

El analista minero de TD Securities, Craig Hutchison, afirmó el viernes en una nota de investigación que la medida "es coherente con la estrategia de la empresa de crear valor mediante desinversiones y agilizará aún más el enfoque de la empresa en Lunahuasi". Si bien Valle Ancho representa solo alrededor del 1% del valor neto de los activos estimado de NGEx, o aproximadamente C$75 millones, Hutchison señaló que "la empresa podría generar más valor como un vehículo independiente con un enfoque renovado en la exploración".

Activo de escala distrital

Valle Ancho es un paquete de exploración de cobre y oro de escala distrital poco explorado que abarca aproximadamente 1.090 km² en el lado oriental del cinturón aurífero de Maricunga en Chile y su extensión hacia Argentina. El cinturón de Maricunga es una de las regiones productoras de oro y cobre más importantes de Chile, y la zona fronteriza más amplia entre Chile y Argentina ha atraído una actividad sustancial de exploración y adquisición por parte de las grandes empresas mineras. Desde que obtuvo un interés del 100% en el proyecto en 2022, NGEx ha avanzado en la propiedad mediante mapeo, geofísica, geoquímica y perforación. Según la empresa, los resultados de un programa de perforación de 2022 confirmaron una mineralización significativa de cobre y oro tipo pórfido, y se han identificado varios objetivos listos para perforación.

NGEx proporcionará a Spinco financiamiento suficiente para respaldar al menos 12 meses de actividades de exploración y corporativas tras la finalización de la escisión. El presidente y director ejecutivo de NGEx, Wojtek Wodzicki, liderará la nueva empresa como director ejecutivo y presidente del directorio, y otros ejecutivos del Grupo Lundin también se incorporarán al equipo de gestión.

El analista minero de Jefferies, Fahad Tariq, señaló en un informe que Valle Ancho "ha progresado más allá de un prospecto típico de etapa inicial y representa una oportunidad de exploración a gran escala", calificándolo como "un candidato lógico" para una escisión. "La justificación de la transacción es convincente, ya que creemos que el proyecto está subestimado en la valoración de NGEx a pesar de los resultados de perforación prometedores y los objetivos listos para perforación", añadió Tariq. "La escisión debería afinar el enfoque en Lunahuasi y Los Helados mientras libera valor, destacando el potencial de revalorización".

Estrategia de crecimiento

Además de avanzar en Valle Ancho, Spinco buscará incorporar nuevos proyectos a su cartera con el tiempo, según indicó NGEx. Tariq sugirió que Valle Ancho podría atraer una valoración "premium", citando los alentadores resultados de perforación y el fuerte apetito de los inversores por las historias de exploración de cobre y oro lideradas por Lundin en Chile y Argentina, tras los éxitos de Josemaria, Filo y Lunahuasi.

"Con Valle Ancho, una oportunidad de exploración de cobre y oro de escala distrital que se asemeja al Distrito de Vicuña en sus primeros días como activo fundacional, y liderada por varios miembros del equipo que fueron fundamentales en el descubrimiento del Distrito de Vicuña, esta próxima iteración de la estrategia de escisión de NGEx apuntará no solo a avanzar en sus activos actuales, sino también a crecer mediante la construcción oportunista de una cartera de proyectos de exploración altamente prometedores", señaló Wodzicki en el comunicado.

Los hitos clave por delante incluyen la votación de los accionistas en el cuarto trimestre, la cotización de Spinco en la Bolsa de TSX Venture y el primer programa de exploración independiente de la nueva empresa dirigido a las zonas listas para perforación de Valle Ancho. La separación también afina la concentración de NGEx en Lunahuasi y Los Helados en un momento en que las grandes empresas mineras, incluida BHP, han invertido miles de millones de dólares en proyectos de cobre y oro a lo largo de la frontera entre Chile y Argentina.

Las acciones de NGEx subieron un 1,9% a C$27,42 en Toronto la mañana del viernes, lo que le otorga a la empresa una capitalización de mercado de aproximadamente C$5.900 millones (US$4.200 millones). En los últimos 12 meses, las acciones han oscilado entre C$19,42 y C$32,41.