Newmont Corporation (NYSE: NEM), la mayor compañía minera de oro del mundo por volumen de producción y capitalización bursátil, se ha convertido en uno de los gráficos de minería de gran capitalización más atractivos que estoy siguiendo, al cerrar el viernes en $112.98 tras una ganancia semanal superior al 20%. Como componente del S&P 500, cuya adquisición de Newcrest Mining en 2023 amplió su presencia en Australia, Canadá y Papua Nueva Guinea, el repunte de Newmont siguió a una reversión agresiva desde el límite inferior de un canal descendente que ha contenido a la acción desde su máximo de inicios de 2026.

Aún no se ha producido una ruptura de un posible patrón semanal de bull flag. Si Newmont logra superar y sostenerse por encima de aproximadamente $118–$120, el panorama técnico cambiaría de forma significativa, pudiendo poner primero en juego $124–$126, seguido de un desafío a la zona de máximos históricos de $131–$135.

El trasfondo fundamental refuerza la configuración técnica. Los resultados más recientes de Newmont mostraron una compañía generando un flujo de caja sustancial gracias a precios del oro elevados, devolviendo capital agresivamente a los accionistas y manteniendo su guía de producción para 2026 pese a una disrupción operativa en su mina Cadia en Australia. Al mismo tiempo, los costos están aumentando y la administración espera que parte de esa presión persista hasta el tercer trimestre.

Puntos clave técnicos y fundamentales

• Tendencia semanal de NEM: Constructiva tras un rebote agresivo desde el límite inferior del canal descendente.
• Patrón potencial: Una gran bull flag semanal tras el fuerte avance de 2025 a inicios de 2026.
• Zona principal de ruptura: Aproximadamente $118–$120.
• Primer objetivo al alza tras confirmación: Aproximadamente $124–$126.
• Objetivo principal: La zona de máximos previos y máximos históricos entre $131–$135.
• Sorpresa en resultados: El EPS ajustado de Q2 superó las expectativas, aunque los ingresos quedaron por debajo del consenso.
• Generación de efectivo: Newmont produjo $2.2 mil millones de flujo de caja libre en Q2, un récord para un segundo trimestre.
• Riesgo importante: El AISC de Q2 subió a $1,621 por onza, y la administración espera que los costos unitarios vuelvan a aumentar en Q3.
• Catalizadores macro: Los precios del oro, el IPC de EE. UU., las expectativas de tasas de interés, la demanda de oro en China, los precios del petróleo y los desarrollos en Medio Oriente influyen en NEM.

Estructura del gráfico semanal: una posible bull flag en desarrollo

Newmont subió de forma dramática desde aproximadamente $55 a mediados de 2025 hasta alrededor de $135 a comienzos de 2026. Desde entonces, la acción no se ha desplomado, sino que ha pasado meses moviéndose a la baja dentro de un canal descendente relativamente ordenado.

Esa diferencia importa.

Un canal bajista después de un avance potente a veces puede convertirse en una bull flag, donde el mercado digiere las ganancias previas antes de intentar otra extensión al alza. Sin embargo, trazar dos líneas paralelas no convierte automáticamente algo en una bull flag. Los compradores finalmente deben demostrar la tesis rompiendo el límite superior.

Lo que llamó mi atención esta semana fue dónde apareció la última demanda. NEM cayó hasta $92.97, muy cerca de la parte inferior del canal, y luego rebotó con fuerza para cerrar la semana en $112.98. Los alcistas no compraron al azar en medio del patrón.

Se volvieron extremadamente agresivos cerca del piso inferior del canal.

Eso es exactamente lo que me gustaría ver si esta estructura alcista más amplia va a sobrevivir.

Ahora viene la parte más difícil.

¿Qué nivel podría activar la bull flag semanal de Newmont?

El límite superior de la estructura descendente actualmente se ubica cerca de aproximadamente $118–$120.

Eso convierte a esa zona en la más importante de mi gráfico de NEM.

No consideraría que la bull flag está activada solo porque NEM se acerque a $118 o lo atraviese brevemente. La señal más limpia sería una ruptura convincente, seguida idealmente por evidencia de que la antigua resistencia puede sostenerse.

Qué significa esto: una ruptura de bull flag se vuelve más creíble cuando el precio supera la línea de resistencia descendente y se mantiene allí, en lugar de asomarse brevemente por encima para luego regresar al interior del canal.

Esa distinción puede ser especialmente importante después de la vela tan grande de esta semana.

NEM ya ha recorrido un largo camino en poco tiempo. No existe ninguna obligación de que la acción rompa de inmediato.

De hecho, cierta consolidación por debajo de la resistencia podría ser constructiva.

Para los traders, esta es una lección importante: un gráfico alcista no significa automáticamente un buen precio para perseguir.

El mercado puede ofrecer un destino atractivo y aun así presentar una mala entrada de corto plazo.

Niveles de precio de Newmont a vigilar

El escenario alcista se vuelve mucho más interesante por encima de $118–$120. Pero hasta que la ruptura ocurra realmente, la acción sigue dentro del canal.

Las ganancias de Q2 de Newmont incluyeron una sorpresa importante

Hay otra razón por la que no miraría el gráfico de NEM de forma aislada.

Los últimos resultados fueron mejores de lo que podría sugerir la cifra principal de ingresos.

Newmont reportó un EPS ajustado de $2.10. Reuters informó que el consenso promedio de LSEG era de $1.99, lo que significa que la rentabilidad superó las expectativas. Zacks utilizó un consenso de EPS algo más alto, de $2.05, pero también registró el resultado como una superación. Al mismo tiempo, los ingresos de aproximadamente $6.12 mil millones quedaron por debajo de las estimaciones de consenso cercanas a $6.35 mil millones.

Eso convierte a Q2 en un caso útil de educación para inversores.

Un informe de resultados no tiene por qué ser simplemente una "superación" o un "fallo".

Distintas partes del informe pueden contar historias diferentes:

Los ingresos pueden decepcionar.

Las utilidades pueden superar las expectativas.

La producción puede disminuir.

Los costos pueden aumentar.

El flujo de caja puede seguir siendo excepcionalmente fuerte.

La guía puede mantenerse intacta.

Eso es casi exactamente lo que ocurrió aquí.

Para los inversores, la lección es ir un nivel más profundo que la cifra principal de EPS.

La sorpresa más impresionante pudo haber sido el flujo de caja de Newmont

Newmont generó $2.9 mil millones de flujo de caja operativo y $2.2 mil millones de flujo de caja libre en Q2. La empresa describió eso como un récord de flujo de caja libre para un segundo trimestre.

Hay un matiz interesante.

El flujo de caja libre en realidad cayó de $3.14 mil millones en Q1 a $2.21 mil millones en Q2, una disminución de aproximadamente 30%. Sin embargo, el flujo de caja libre de Q2 siguió estando muy por encima de los $1.71 mil millones generados en el trimestre comparable de 2025.

Eso enseña otra lección útil:

El deterioro secuencial y la debilidad absoluta no son lo mismo.

Q1 fue extraordinariamente fuerte. Una caída desde un trimestre excepcional no convierte automáticamente a Q2 en un mal trimestre.

Para los accionistas de largo plazo, el flujo de caja libre importa porque, en última instancia, es lo que le da a una minera la capacidad de reducir deuda, acumular efectivo, recomprar acciones, pagar dividendos y financiar nuevos proyectos.

Y Newmont está haciendo varias de esas cosas al mismo tiempo.

Newmont está reduciendo su número de acciones, y eso importa

Desde su llamada de resultados anterior, Newmont dijo que había recomprado $1.7 mil millones en acciones, con otros $4.3 mil millones aún disponibles bajo su autorización vigente de $6 mil millones.

Más importante aún, desde febrero de 2024, Newmont afirma haber reducido su número de acciones en más de 100 millones, o aproximadamente 9%.

Esto no es simplemente una estadística cosmética de ingeniería financiera.

Imaginemos que una empresa genera los mismos $10 mil millones de flujo de caja futuro, pero tiene 9% menos acciones entre las cuales ese flujo debe dividirse. Todo lo demás constante, cada acción restante representa una reclamación mayor sobre el negocio.

El mismo principio aplica a las utilidades por acción y potencialmente a los dividendos por acción.

Newmont conecta explícitamente su programa de recompras con la posibilidad de aumentar los dividendos por acción con el tiempo, manteniendo al mismo tiempo un marco disciplinado de retorno de capital.

Hay una salvedad importante: las recompras crean más valor cuando la administración recompra acciones a precios razonables. Reducir el número de acciones no es automáticamente accretive si una empresa paga en exceso por su propio papel.

Aun así, una reducción de acciones respaldada por flujo de caja libre real suele ser más significativa que recompras financiadas con más deuda.

Newmont cerró Q2 con $9 mil millones en efectivo, $13 mil millones en liquidez y una posición de caja neta de $3.4 mil millones.

Pero los costos de Newmont ofrecen una advertencia importante

Aquí es donde el panorama fundamental se vuelve más matizado.

El costo integral de sustentación por subproducto de oro, o AISC, de Newmont aumentó 58% desde Q1 hasta $1,621 por onza.

El aumento reflejó mayor capital de sustentación y costos adicionales relacionados en parte con la inactividad en Cadia tras eventos sísmicos. El CAS de oro por onza también subió con fuerza.

¿Qué es el AISC? El all-in sustaining cost es una métrica minera de uso común diseñada para captar no solo el costo directo de producir oro, sino también gran parte del capital continuo necesario para mantener la operación en producción.

Por eso los inversores no deberían mirar solo los precios del oro.

Una minera de oro se beneficia cuando el oro sube, pero la magnitud de ese beneficio depende de lo que ocurra al mismo tiempo con salarios, diésel, equipos, regalías, leyes mineralizadas, capital de sustentación y volúmenes de producción.

Aun así, el contexto importa.

Pese a un AISC de Q2 de $1,621, el AISC por subproducto acumulado en el año de Newmont fue de $1,321, mientras que su guía para todo el año sigue siendo de aproximadamente $1,680 por onza.

Así que el salto de costos en Q2 es un asunto real a monitorear, pero por ahora no constituye un fallo de guía.

Cadia puede ser el detalle operativo más importante

Cadia fue afectada por eventos sísmicos durante el trimestre.

La producción de oro atribuible de Cadia para Newmont cayó con fuerza, y la producción total de cobre disminuyó 43% frente al trimestre anterior, siendo Cadia un factor importante en esa caída.

Sin embargo, las operaciones volvieron a niveles normales a mediados de junio. En términos más amplios, Newmont indicó que la producción de oro del primer semestre estuvo ligeramente por encima de sus expectativas, y la compañía mantuvo su objetivo de producción para todo el año de aproximadamente 5.26 millones de onzas atribuibles.

Esa combinación es constructiva.

La empresa sufrió una disrupción operativa material, recuperó el activo y aun así no tuvo que reducir su perspectiva anual de producción.

Para un inversor, eso puede importar más que el hecho de que una cifra trimestral individual de producción se haya visto débil.

Una cifra muestra por qué el oro importa tanto para NEM

Newmont ofrece a los inversores una tabla de sensibilidad inusualmente útil.

Bajo sus supuestos de 2026, un cambio de $100 por onza en el oro corresponde a un impacto preimpositivo en ingresos y costos de aproximadamente $505 millones.

En comparación, un movimiento de $10 por barril en Brent produce un impacto estimado de unos $60 millones.

Esas cifras ayudan a explicar algo importante sobre las acciones mineras de oro.

NEM no es oro, pero tiene apalancamiento operativo al oro.

Cuando el oro sube, el precio adicional recibido puede fluir a través de una infraestructura operativa relativamente fija. Eso puede permitir que las utilidades y el flujo de caja libre crezcan más rápido que el movimiento porcentual del propio oro.

Pero el apalancamiento funciona en ambos sentidos.

Si el oro cae de manera material mientras los costos de minería siguen elevados, la rentabilidad puede contraerse mucho más rápido de lo que sugeriría por sí sola la caída del precio del oro.

Por eso a veces los inversores ven al oro caer 3% mientras una minera cae 8% o 10%.

La acción incorpora capas adicionales de riesgo operativo, financiero y de ejecución.

El precio realizado del oro de $4,414 ayuda a explicar la generación de efectivo

Newmont realizó un precio promedio del oro de $4,414 por onza durante Q2.

Eso estuvo en realidad $486 por debajo del precio realizado de Q1 de $4,900, pero muy por encima de los $3,320 realizados un año antes.

Compare ese precio realizado de $4,414 con el AISC por subproducto de Q2 de $1,621.

La diferencia aproximada es cercana a $2,800 por onza.

Eso no es un margen de utilidad contable, y los inversores no deberían tratarlo como tal. Los impuestos, los gastos corporativos, el gasto en proyectos, el financiamiento, la rehabilitación y muchos otros elementos siguen importando.

Pero ilustra por qué Newmont puede generar enormes cantidades de efectivo cuando el oro se mantiene en niveles históricamente elevados.

Por qué el Estrecho de Ormuz importa para Newmont de más de una manera

Esto nos devuelve al entorno macro.

El progreso reciente relacionado con Irán, Omán y el transporte comercial a través del Estrecho de Ormuz podría reducir parte de la prima geopolítica incorporada en el petróleo y el oro. Vea el reporte de investingLive: funcionario de EE. UU. dice que hay avances sobre Irán, Omán y el Estrecho de Ormuz.

A primera vista, una desescalada suena bajista para el oro porque puede reducir la demanda de refugio.

Para Newmont, sin embargo, hay otro lado de la ecuación.

El petróleo es un insumo importante para la minería.

La propia Newmont estima que un movimiento de $10 en Brent puede producir un impacto de aproximadamente $60 millones en ingresos y costos, y la administración advirtió específicamente que precios más altos del petróleo podrían presionar los costos unitarios del tercer trimestre.

Así que una desescalada en Medio Oriente puede crear potencialmente dos fuerzas opuestas:

Un menor temor geopolítico podría pesar sobre el oro.

Precios más bajos del petróleo podrían reducir parte de la presión de costos de Newmont.

Esa es una forma mucho más útil para los inversores de NEM de pensar en la historia de Ormuz que simplemente asumir que "más tensión en Medio Oriente = más suben las mineras de oro".

El IPC de EE. UU. puede importar a NEM casi tanto como las noticias de la propia empresa

El siguiente vínculo importante en la cadena es la inflación.

El oro sigue siendo muy sensible a las expectativas de tasas de interés en EE. UU. y a los rendimientos reales. Un entorno inflacionario más suave puede hacer más plausibles futuros recortes de tasas, mientras que una inflación más alta puede empujar al alza los rendimientos y al dólar, y poner presión sobre el oro.

Por eso el análisis de investingLive el oro se mantiene respaldado en medio de la desescalada en Medio Oriente, pero el IPC de EE. UU. podría borrar las ganancias es relevante no solo para los traders de oro, sino también para los accionistas de NEM.

Una minera de oro se encuentra varios pasos más abajo en la cadena de transmisión:

IPC → expectativas de tasas de interés → rendimientos y dólar → oro → márgenes de la minera → utilidades y flujo de caja de NEM.

Entender esa cadena puede ayudar a los inversores a distinguir entre movimientos de corta duración en la acción y cambios que realmente afectan la perspectiva subyacente de ganancias.

La acumulación de oro por parte de China respalda el argumento de más largo plazo

También hay una fuerza más lenta moviéndose por debajo del mercado.

Las reservas oficiales de oro de China siguieron aumentando en julio, extendiendo la racha de compras reportada a 21 meses consecutivos, como se analiza en investingLive: la ola de compras de oro de China continúa en julio.

Las compras de los bancos centrales no nos dicen si el oro subirá mañana.

Pero la demanda soberana persistente importa porque puede ayudar a sostener el régimen de oro de más largo plazo en el que operan empresas como Newmont.

Para los inversores de NEM, ese trasfondo estructural es más importante que intentar predecir el próximo movimiento de $20 en el metal.

Hay una razón más para no perseguir el rally de NEM

La propia guía de Newmont sugiere que el próximo trimestre podría no verse tan limpio como podría parecer por el impulso actual de la acción.

La empresa espera que la producción de Q3 se mantenga, en términos generales, similar a la de Q2. Al mismo tiempo, se espera que los costos unitarios aumenten a medida que crece el gasto de capital de sustentación.

Se espera que la segunda mitad del año concentre el 58% del gasto de capital de sustentación de 2026 y el 63% del gasto de capital de desarrollo, mientras que la producción se espera que esté apenas modestamente inclinada hacia H2, con 51%.

Eso crea una configuración interesante:

La historia fundamental de más largo plazo puede seguir siendo alcista incluso mientras las comparaciones trimestrales de costos a corto plazo se vuelven menos atractivas.

Esta es exactamente la razón por la que una acción puede tener un objetivo de largo plazo atractivo y aun así sufrir retrocesos bruscos en el camino.

Refuerza el mismo mensaje que transmite el gráfico semanal: paciencia.

¿Qué debilitaría la tesis alcista de la acción de NEM?

Un retroceso hacia $105–$107 no necesariamente destruiría la configuración después de un avance semanal tan grande.

Esa zona podría convertirse simplemente en la primera prueba de si los compradores siguen dispuestos a defender precios más altos.

Un movimiento más profundo hacia $98–$100 haría que el gráfico resultara menos cómodo.

El deterioro más importante sería un regreso hacia y eventualmente a través de la zona de reversión reciente de $91–$94.

Si NEM cae por la parte inferior de este canal en lugar de romper finalmente el límite superior, la interpretación de bull flag tendría que reconsiderarse.

Desde el punto de vista fundamental, también vigilaría tres desarrollos:

Un deterioro material en los precios del oro.

Más inflación de costos que amenace la guía de AISC para todo el año.

Problemas operativos que obliguen a Newmont a reducir su guía de producción de aproximadamente 5.26 millones de onzas.

Ninguno de esos es actualmente el escenario base comunicado por la administración.

¿Podría la acción de Newmont marcar un nuevo máximo histórico?

Sí, creo que ese escenario merece atención seria, pero el gráfico aún necesita confirmación.

La imagen fundamental es, posiblemente, más fuerte de lo que revela por sí solo el gráfico de precios.

Newmont superó las expectativas de utilidades en Q2 a pesar de una menor producción, generó otros $2.2 mil millones de flujo de caja libre, mantuvo su guía anual de producción tras la disrupción en Cadia, tiene caja neta y sigue reduciendo agresivamente su número de acciones.

Al mismo tiempo, los costos más altos y un gasto de capital más pesado en la segunda mitad del año dan a los inversores buenas razones para no tratar la tesis como algo automático.

Técnicamente, los alcistas ya lograron algo importante al comprar con fuerza en la parte baja del canal semanal.

Ahora tienen que terminar el trabajo.

Una ruptura sostenida por encima de aproximadamente $118–$120 convertiría a $124–$126 en la siguiente zona de interés y pondría mucho más claramente en juego la zona de máximos históricos de $131–$135.

Y si NEM finalmente supera esa región con una aceptación semanal convincente, dejaríamos de hablar de una recuperación hacia el máximo anterior.

Estaríamos hablando de descubrimiento de precio.

Por ahora, sin embargo, creo que la palabra correcta sigue siendo paciencia.

El límite inferior ya cumplió su función.

Ahora veamos si el límite superior finalmente cede. Recuerde: haga siempre su propia investigación e invierta solo bajo su propio riesgo. Que tenga una buena semana.