Las acciones de Netflix (NFLX) subieron hasta un 4,7% en la mañana del jueves después de que Pershing Square Capital Management, de Bill Ackman, revelara una nueva posición de 3,15 millones de acciones en la empresa de streaming. A mediados de la mañana, la acción todavía se mantenía con una subida de aproximadamente el 3,5%, cotizando cerca de los $76,91.

La revelación apareció en el informe semestral de Pershing Square, publicado el miércoles por la noche. La participación representa el 4,9% del portafolio del fondo de cobertura.

Pershing Square es conocido por mantener posiciones concentradas en un número relativamente pequeño de empresas, por lo general menos de una docena a la vez, y por adoptar posturas activistas o hacer apuestas de alta convicción en empresas maduras y rentables. Ese enfoque convierte a la posición en Netflix en un respaldo notable.

En su carta a los accionistas, el fondo declaró: "Netflix ha ganado efectivamente la guerra del streaming", y afirmó que espera que la empresa "genere ingresos a una tasa de crecimiento de doble dígito, con los costos de contenido creciendo más lentamente que los ingresos, impulsando una expansión continua de los márgenes". Pershing también describió la valoración de Netflix como un "descuento sustancial", calificándola de "muy atractiva en términos de calidad empresarial y crecimiento prospectivo de ganancias". La caracterización de "guerra del streaming" surge en un momento en que competidores como Disney+, Amazon Prime Video, Max y Apple TV+ han invertido fuertemente en contenido con resultados de rentabilidad mixtos, mientras que Netflix ha mantenido la mayor base de suscriptores a nivel mundial.

La inversión es especialmente significativa dado el historial previo de Pershing Square con la acción. La firma invirtió más de $1.000 millones en Netflix a principios de 2022, y luego salió meses después con una pérdida superior a $400 millones.

Las acciones de Netflix han caído aproximadamente entre un 42% y un 50% desde sus máximos de junio de 2025, afectadas por un intento fallido de adquirir Warner Bros. Discovery, informes de otras conversaciones de acuerdos sin éxito y preocupaciones sobre el compromiso de los usuarios.

A pesar de la caída del precio de las acciones, Netflix ha continuado expandiendo su modelo de negocio. Su nivel de suscripción con publicidad está ganando tracción, con los compromisos publicitarios de Upfront en EE. UU. para 2026 casi duplicándose año tras año. Los planes con publicidad se han convertido en una oferta estándar en las principales plataformas de streaming a medida que la industria se orienta hacia un modelo de ingresos duales que combina suscripciones y publicidad. Netflix tiene como objetivo alcanzar aproximadamente $3.000 millones en ingresos publicitarios en 2026, y este nivel se considera cada vez más como un segundo motor de ingresos.

Netflix también se ha expandido hacia eventos deportivos en vivo, lo que le ayuda a llegar a espectadores que históricamente no atraía. La empresa indicó que esto amplía su base de audiencia sin requerir un gran aumento en los costos de contenido.

La valoración sigue siendo una parte central del argumento de Pershing. Netflix cotiza actualmente a 24 veces las ganancias, muy por debajo de su múltiplo promedio trianual de 43. Para una empresa que todavía registra un crecimiento de ingresos de doble dígito y márgenes en expansión, Pershing señaló que esa brecha es significativa.

El mercado en general tuvo pocos cambios el jueves, con el S&P 500 subiendo un 0,2%, el Dow un 0,2% y el Nasdaq un 0,1%. Netflix superó a los tres índices después de la divulgación específica de la empresa.

Un factor negativo pendiente es que tanto el CEO como el CFO de Netflix vendieron acciones a principios de agosto. Los analistas también señalaron un crecimiento de ingresos ligeramente más lento en la guía del tercer trimestre tras el informe de ganancias del segundo trimestre de la empresa.

Aun así, el nivel con publicidad de Netflix sigue en camino de superar los $3.000 millones en ingresos este año, con los compromisos de Upfront en EE. UU. casi duplicándose año tras año.