Las acciones de Netflix (NFLX) han caído 26.8% en 2026, quedando por detrás de su industria. La caída refleja una desaceleración del crecimiento de ingresos, costos al alza y el escrutinio de los inversores sobre una valuación prima en medio de una competencia cada vez más intensa por parte de rivales tecnológicos y mediáticos. Netflix aún proyecta un crecimiento anual de ingresos de dos dígitos para el año, pero el ritmo de expansión se modera trimestre a trimestre: una trayectoria que los inversores analizan con detenimiento, porque las valuaciones primas dependen de que una compañía sostenga un crecimiento superior al promedio y no simplemente de que crezca.

Desaceleración del crecimiento de ingresos

Netflix reportó ingresos de 12,560 millones de dólares en el segundo trimestre, un incremento de 13.4% interanual. Esto marcó una desaceleración frente al crecimiento de 16.2% del primer trimestre y 17.6% del cuarto trimestre de 2025. Los ingresos de la región UCAN (Estados Unidos y Canadá) subieron 10%, mientras que el crecimiento en EMEA, que abarca Europa, Medio Oriente y África, se moderó a 14%.

Para el tercer trimestre, Netflix espera ingresos de 12,860 millones de dólares, lo que representa un crecimiento de 11.7%. Las horas de visualización aumentaron apenas 2% en el primer semestre de 2026. La compañía sigue apoyándose en la ganancia de suscriptores y los aumentos de precios como sus principales palancas de crecimiento, y ha comenzado a probar de nuevo las pruebas gratuitas en varios mercados.

La programación en vivo suma presión sobre el gasto

Netflix espera que la programación en vivo represente poco más del 5% de su gasto en contenido de 2026 mientras genera alrededor del 1% de las horas de visualización, una proporción que evidencia la presión de costos que acompaña su impulso hacia eventos en vivo. Los derechos y eventos en vivo suelen requerir compromisos iniciales elevados, mientras que los títulos bajo demanda siguen atrayendo espectadores mucho después de su lanzamiento, razón por la cual esa brecha entre gasto y visualización destaca. El margen operativo cayó a 33.4% en el segundo trimestre, desde 34.1% un año antes. El gasto de capital del primer semestre subió de 284.2 a 414.8 millones de dólares, y el flujo de caja libre, el efectivo restante tras los gastos operativos y de capital, disminuyó de 2,300 a 1,500 millones de dólares, en parte debido a mayores pagos de impuestos.

competencia sigue siendo intensa mientras Amazon, Disney y Apple invierten en streaming, deportes y publicidad. El creciente gasto de Amazon en IA y nube ilustra cómo las grandes empresas tecnológicas pueden seguir financiando nuevos servicios mientras compiten por la atención de los consumidores y los presupuestos publicitarios, una carrera de gasto que ha convertido las capacidades publicitarias en un frente competitivo central del streaming.

Perspectiva para todo el año

Netflix ahora espera ingresos de 2026 de entre 51,000 y 51,400 millones de dólares, equivalentes a un crecimiento de 13% a 14%, y mantiene su meta de un margen operativo de 31.5%. Los ingresos publicitarios podrían casi duplicarse hasta unos 3,000 millones de dólares en 2026, mientras que el flujo de caja libre anual podría alcanzar 12,500 millones de dólares. Estas metas fijan de facto los puntos de control para el resto del año: si el crecimiento trimestral se estabiliza conforme a la guía, si los márgenes se mantienen cerca del objetivo anual y la rapidez con la que escala el negocio publicitario.

La cartelera de contenido de la compañía se extiende hasta 2027 e incluye programación de WWE en Japón, series originales, partidos de la NFL y grandes eventos en vivo, un calendario que ofrece oportunidades repetidas para impulsar las horas de visualización, que crecieron apenas 2% en el primer semestre.

La valuación sigue elevada

NFLX cotiza con una razón precio-ventas a futuro de 5.13, por encima del múltiplo de 3.52 de la industria, un indicador que compara el valor de la acción con los ingresos esperados, donde una cifra más alta significa que los inversores pagan más por cada dólar de ventas y que la ejecución debe justificar la prima. La compañía también carga con 14,400 millones de dólares de deuda bruta, una cifra que suele ponderarse frente a la generación de efectivo, y que tiene como referencia los 12,500 millones de dólares proyectados de flujo de caja libre anual. Con una desaceleración del crecimiento y un gasto en aumento, los datos financieros actuales dejan a los inversores enfocados en la ejecución, los márgenes y la demanda de suscriptores.

Fuente: Blockonomi (https://blockonomi.com/why-netflix-nflx-stock-keeps-losing-ground/)