Nebius Group (NASDAQ: NBIS), una empresa de infraestructura de IA que ofrece computación en la nube respaldada por GPU para el entrenamiento y despliegue de modelos de inteligencia artificial, experimentó una fuerte reversión el viernes, con una caída del 15 % en sus acciones que las llevó a cerrar en $187.77, borrando casi todo el repunte registrado a principios de semana. Aunque la acción sufrió uno de sus descensos diarios más pronunciados en meses, aun así terminó la semana con una ganancia del 5,7 %, lo que subraya la volatilidad que rodea a las empresas de infraestructura de IA.

La venta siguió a un examen más detallado de una presentación ante la SEC en la que estaba involucrada Nvidia (NASDAQ: NVDA). Si bien la divulgación alimentó inicialmente el optimismo de los inversores al revelar la propiedad beneficiaria del 9,3 % de Nvidia en Nebius, los participantes del mercado posteriormente reconocieron que la presentación no representaba una nueva inversión. En cambio, la mayor parte de la posición divulgada por Nvidia consistía en warrants prefinanciados adquiridos meses atrás. A medida que se desvanecía el entusiasmo en torno a la presentación, los inversores tomaron ganancias rápidamente, enviando a Nebius a una fuerte baja antes del fin de semana.

Los warrants generaron un malentendido

La reacción inicial del mercado provino de la suposición de que Nvidia había aumentado recientemente su exposición a Nebius. Sin embargo, los documentos regulatorios mostraron que aproximadamente el 94,6 % de la posición divulgada estaba vinculada a warrants comprados en marzo y no a compras nuevas de acciones. Esos warrants no pueden ejercerse hasta septiembre y siguen sujetos a restricciones de transferencia, lo que significa que la presentación reflejaba en gran medida una propiedad existente y no un nuevo respaldo.

Esa constatación cambió significativamente el sentimiento de los inversores. El descenso de $33.20 del viernes borró casi todo el avance de $34.30 registrado tras la presentación del martes, lo que demuestra la rapidez con la que el impulso especulativo puede revertirse una vez que surgen detalles adicionales.

El descenso no se limitó a Nebius. Otras empresas de infraestructura de IA también sufrieron presiones a medida que los inversores reevaluaban las valoraciones en todo el sector. CoreWeave (NASDAQ: CRWV) cayó un 11,4 % durante la sesión del viernes, mientras que IREN (NASDAQ: IREN) retrocedió un 8,7 %, lo que sugiere una precaución generalizada más que una debilidad específica de una empresa. Los movimientos paralelos destacan cómo un grupo relativamente nuevo de proveedores de computación en la nube con GPU que cotizan en bolsa —varios de los cuales salieron a cotizar públicamente solo recientemente— ahora se mueven en conjunto a medida que los inversores intentan valorar la demanda de capacidad de cómputo frente a los elevados requisitos de capital inicial.

La actividad comercial también reflejó un mayor interés de los inversores. Casi 24 millones de acciones cambiaron de manos durante la sesión del viernes, lo que representa aproximadamente un 34 % por encima del volumen diario promedio reciente de la acción.

El gasto en IA bajo scrutiny

Más allá de la presentación de Nvidia, los inversores se centran cada vez más en el costo de construir infraestructura de IA. Los crecientes compromisos de gasto de capital por parte de las principales empresas tecnológicas han generado inquietudes sobre la rapidez con la que esas inversiones se traducirán en ganancias. Para Nebius y sus pares, la pregunta clave es si el gasto de los grandes proveedores de la nube en cómputo con GPU continuará a un ritmo que respalde sus agresivos planes de expansión, o si esos grandes clientes eventualmente trasladarán más cargas de trabajo a su propia infraestructura.

El sentimiento del mercado también se debilitó debido a que los fondos de crecimiento de EE. UU. registraron salidas significativas durante la semana. Los inversores ahora esperan los resultados financieros de Microsoft (NASDAQ: MSFT) y Meta Platforms (NASDAQ: META), ambos clientes clave de Nebius, en busca de nuevas pistas sobre el futuro gasto en IA.

Los planes de expansión continúan

A pesar de la venta del viernes, Nebius continúa expandiendo su negocio de infraestructura de IA. La empresa aseguró recientemente una instalación de financiamiento senior de $775 millones respaldada por GPU implementadas y flujos de efectivo contratados de clientes, lo que proporciona fondos adicionales para el crecimiento futuro.

Nebius también informó más de $40 mil millones en ingresos contratados, mencionando a Microsoft y Meta entre sus principales clientes. En el primer trimestre, los ingresos aumentaron un 684 % interanual hasta alcanzar $399 millones, mientras que el EBITDA ajustado llegó a $129.5 millones.

La empresa ha elevado su pronóstico de gasto de capital para 2026 a un rango de $20 mil millones a $25 mil millones, lo que refleja su agresiva estrategia de expansión. De cara al futuro, se espera que los inversores se centren en la ejecución, la demanda de los clientes y el despliegue de infraestructura de IA en lugar de en las presentaciones de propiedad.