Las acciones de Nebius Group se dispararon un 34% el 12 de agosto tras la publicación de sus resultados financieros del segundo trimestre. La empresa, con sede en Ámsterdam y proveedora de nube para IA impulsada por Nvidia que se separó del gigante ruso de internet Yandex, reportó ingresos en el segundo trimestre de $582.3 millones. Esta cifra representa un aumento interanual del 454% y supera cómodamente las estimaciones de los analistas de $572.75 millones.

Sin embargo, el excepcional informe de ganancias no alteró la postura bajista del destacado inversor Michael Burry. El fundador de Scion Asset Management, conocido por predecir el colapso del mercado inmobiliario de 2008, aumentó su posición corta en Nebius el mismo día en que se publicaron los resultados. Burry ha descrito a la empresa como “lo que parece la cima de un auge”.

Burry reveló inicialmente su posición corta el 6 de agosto, cuando las acciones de Nebius cotizaban alrededor de $212. Tras el repunte impulsado por las ganancias, la acción cerró cerca de $259 el 12 de agosto, dejando su posición corta efectivamente bajo el agua.

Sólido Desempeño Financiero en el Q2

Nebius reportó ingresos de nube para IA de $575 millones, lo que representa un salto interanual masivo del 514%. Durante el trimestre, la empresa finalizó cuatro contratos importantes, cada uno con un valor total promedio superior a $1,000 millones. Además, el valor de los nuevos contratos de clientes se expandió más de nueve veces en comparación con el trimestre inmediatamente anterior.

La empresa cerró junio con $8,000 millones en efectivo y generó $2,200 millones en flujo de caja operativo. Los gastos de capital del período alcanzaron $5,700 millones, superando notablemente las proyecciones de los analistas de $4,700 millones. Adicionalmente, Nebius elevó su objetivo de potencia contratada para 2026 a 5 gigavatios, frente al objetivo anterior de 4 gigavatios —un hito significativo dado que la disponibilidad de energía se ha convertido en una restricción principal para la expansión de centros de datos de IA en toda la industria. Hasta el 30 de junio, la empresa vendió 12.7 millones de acciones a un precio promedio de $223.60.

En una reciente carta a los accionistas, el CEO Arkady Volozh expresó una fuerte confianza en la trayectoria de la empresa, declarando: “Podríamos vender toda nuestra capacidad de 2027 con estos términos hoy”.

El Enfoque de Burry en la Contabilidad de Depreciación

La tesis bajista de Burry fundamentalmente no cuestiona la demanda real de infraestructura de IA. En cambio, su argumento se centra principalmente en cómo las empresas del sector contabilizan la depreciación del hardware. Sostiene que estas empresas inflan artificialmente sus beneficios al extender la vida útil asumida de componentes vitales como los chips, que en realidad se renuevan y necesitan reemplazo cada dos o tres años.

A principios de 2026, Nebius amplió su plazo de depreciación de servidores de cuatro a cinco años. Burry ha citado explícitamente este ajuste contable específico como una táctica que maquilla las ganancias en todo el sector de IA.

En el segundo trimestre, Nebius reportó gastos por depreciación y amortización de $259.7 millones, equivaliendo al 45% de sus ingresos totales. Según los principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP, por sus siglas en inglés), la empresa registró una pérdida de $190.4 millones en el trimestre.

Movimientos Más Amplios del Mercado y Valoración

Junto con Nebius, su par en infraestructura de IA CoreWeave vio sus acciones saltar más del 19% el 12 de agosto tras elevar sus previsiones financieras anuales. Ambas empresas pertenecen a una ola de proveedores especializados de nube para IA —a veces llamados neoclouds— que se han expandido rápidamente para satisfacer la demanda de desarrolladores de IA que necesitan clústeres de GPU dedicados fuera de los entornos de hiperscalers tradicionales.

Ese mismo día, Burry también amplió sus posiciones cortas en Micron y Oracle. Su lista actual de posiciones cortas incluye otros importantes actores tecnológicos e industriales como Nvidia, Palantir, Applied Materials y Caterpillar.

Cotizando cerca de $259, Nebius se valúa aproximadamente a 20 veces su rango de ingresos proyectados para 2026 de $3,000 millones a $3,400 millones. Una prueba clave a corto plazo para la empresa será si su poder de fijación de precios se mantiene; Nebius firmó recientemente su primer acuerdo de capacidad a corto plazo a principios del tercer trimestre a una tasa de $40 a $50 millones por megavatio.