Julio resultó ser un mes turbulento para Nebius Group (NBIS), el proveedor de infraestructura de nube para inteligencia artificial, ya que el precio de sus acciones cayó un 31,1% a lo largo del mes. La caída más pronunciada en una sola sesión ocurrió cuando la acción se desplomó un 13,29% en un día tras la divulgación de que el gestor de fondos de cobertura Michael Burry había establecido una posición en corto contra la empresa.

Burry, conocido principalmente por sus apuestas contrarias contra el mercado inmobiliario de Estados Unidos antes de la crisis financiera de 2008 — narradas en The Big Short de Michael Lewis — ha desarrollado un seguimiento entre inversores minoristas que rastrean sus presentaciones regulatorias en busca de señales de burbuja en sectores en auge. Su posición contra NBIS se produjo en medio de un debate más amplio sobre si el gasto en infraestructura de IA ha superado a la demanda a corto plazo.

A pesar de esa corrección, las acciones de NBIS mantienen una ganancia del 125% en lo que va de 2026. En las recientes sesiones de negociación, la acción se situó en $187,97, dentro de un rango de 52 semanas de $62,01 a $299,86, con una capitalización de mercado cercana a los $47 mil millones.

La apuesta bajista de Burry amplificó las preocupaciones existentes sobre la agresiva estrategia de expansión de centros de datos de Nebius y sobre si la valoración actual de la empresa es sostenible.

Según investigaciones de los analistas de Simply Wall St, el valor objetivo para NBIS se sitúa en $245,43, lo que implica un potencial de alza de aproximadamente 22,6% desde los niveles recientes de cotización. Esa estimación depende en gran medida de la capacidad de Nebius para sostener un crecimiento rápido en el sector de infraestructura de computación para IA.

La acción cotiza con un múltiplo PER de 66,1x — más del doble del promedio de 31,4x del sector de Software de Estados Unidos y por encima de la mediana de 39,4x del grupo de empresas comparables.

Expansión Excepcional de Ingresos

Nebius reportó ingresos del primer trimestre de aproximadamente $400 millones, un fuerte aumento desde los cerca de $50 millones del mismo período del año anterior. La empresa también ha expandido significativamente su capacidad de energía comprometida, con proyecciones que aumentaron desde una línea base de 1 GW en agosto pasado hasta más de 4 GW en la actualidad. Nebius ha asegurado hasta 1,2 GW de energía eléctrica y bienes inmuebles para una futura instalación de IA en Pensilvania.

Ese crecimiento ha requerido una inversión de capital sustancial. Nebius desplegó aproximadamente $2,5 mil millones solo durante el primer trimestre, principalmente en GPU y hardware relacionado. La dirección de la empresa citó el aumento de los costos de co-ubicación, los compromisos de arrendamiento operativo y los gastos de personal como las principales categorías de gasto.

Una Infusión de Capital Significativa Aumenta las Apuestas

A mediados de julio, Nebius recaudó $775 millones mediante instrumentos de financiamiento de deuda para respaldar su continua expansión. Esto siguió a una recaudación de capital de $6,3 mil millones en el primer trimestre, que incluyó una inversión de capital de $2 mil millones de Nvidia y $4,3 mil millones en instrumentos convertibles.

Nebius es una de varias empresas que se posicionan como proveedores especializados de capacidad de nube respaldada por GPU para cargas de trabajo de IA, compitiendo por compromisos de arrendatarios contra hyperscalers más grandes — Amazon Web Services, Microsoft Azure y Google Cloud — así como contra nuevos participantes. La participación accionaria de Nvidia otorga al fabricante de chips un interés financiero en el éxito de uno de sus clientes de infraestructura, al mismo tiempo que profundiza la relación entre ambas empresas.

Cotizando a aproximadamente 14 veces las ventas proyectadas, la valoración no puede considerarse económica. Cualquier señal de que los clientes podrían ralentizar sus compromisos de infraestructura en la nube podría ejercer una mayor presión a la baja sobre las acciones.

La atención se centra ahora en el miércoles 12 de agosto, cuando Nebius está programada para publicar sus resultados financieros del segundo trimestre. Los participantes del mercado esperan actualizaciones sobre la expansión de la capacidad de computación, las tendencias de adquisición de clientes y si las presiones de costos observadas en el primer trimestre se han moderado.