El gas natural registró un periodo volátil esta semana: superó brevemente los $3.00/MMBtu el martes antes de revertir con fuerza a la baja, ya que la menor demanda para refrigeración compensó las sólidas necesidades de exportación de GNL. La materia prima cotiza actualmente cerca de $2.91, todavía con un alza aproximada del 4% durante el último mes, aunque se mantiene casi 7% por debajo de los niveles de hace un año, un rango consistente con la disminución estacional de la demanda de electricidad generada con gas para el aire acondicionado a medida que termina el verano.

En el lado de la oferta, las condiciones siguen siendo cómodas. Los inventarios de Estados Unidos se encuentran 5.2% por encima del promedio estacional de cinco años, y la producción en Lower 48 se mantiene cerca de máximos históricos, dos factores que han limitado cualquier repunte sostenido. Sin embargo, la demanda ha estado lejos de ser tranquila. Los flujos de gas de alimentación hacia las principales instalaciones de exportación de GNL aumentaron a 18.3 bcfd a comienzos de septiembre, frente a 17.2 bcfd en agosto, cuando las plantas de Texas retomaron sus operaciones tras el mantenimiento. Como Estados Unidos se encuentra entre los mayores exportadores de GNL del mundo, estos flujos de gas de alimentación sirven como un indicador en tiempo real de la demanda extranjera. Al mismo tiempo, los compradores europeos y asiáticos se apresuran a reponer sus inventarios antes del invierno, en medio de las continuas interrupciones en los suministros de GNL del golfo Pérsico.

La geopolítica sigue siendo la verdadera variable impredecible. Los nuevos ataques contra buques cisterna en el estrecho de Ormuz durante el fin de semana llevaron los precios europeos del gas a su nivel más alto en más de tres años. El estrecho es la ruta de tránsito de los cargamentos de GNL de Qatar, y la dependencia europea del GNL importado implica que las interrupciones allí se reflejen rápidamente en los precios de referencia europeos. Qatar ha suspendido en gran medida los envíos de GNL y ha extendido la fuerza mayor sobre los cargamentos hasta el otoño.

El resultado es un mercado interno bien abastecido y limitado a un rango, aunque situado de manera incómoda bajo un contexto internacional capaz de impulsar los precios con fuerza al alza si las tensiones en el golfo se intensifican aún más. Los informes semanales sobre inventarios, los datos de flujos de gas de alimentación y las novedades sobre el transporte marítimo en el golfo son los indicadores con mayor probabilidad de mostrar si las presiones internacionales empiezan a superar el colchón de oferta interna.

Análisis técnico de XNG/USD

Como muestra el gráfico de XNG/USD, el gas natural protagonizó una fuerte recuperación a partir de una divergencia alcista del RSI a mediados de agosto, registrando mínimos más altos en el RSI mientras el precio marcaba un nuevo mínimo cerca de 2.596, el nivel de Fibonacci 0. Esa divergencia impulsó una tendencia alcista constante, definida por máximos y mínimos más altos a lo largo de una línea de tendencia ascendente. Sin embargo, el precio acaba de romper por debajo de esa línea de tendencia y ahora está probando su confluencia con el retroceso de 0.382 cerca de 2.874.

Escenario alcista

Si los compradores recuperan la línea de tendencia ascendente rota y se mantienen por encima del soporte de 0.382, la estructura de recuperación volvería a ganar credibilidad. Un avance por encima del retroceso de 0.5 cerca de 2.960, un nivel de resistencia en el que el precio ha reaccionado repetidamente durante las últimas sesiones, abriría el camino hacia el nivel de 0.618 cerca de 3.045.

Escenario bajista

Por el contrario, una ruptura confirmada por debajo del retroceso de 0.382 indicaría que la corrección tiene un impulso real, exponiendo la zona de soporte intermedio entre 2.650 y 2.700. Una caída más profunda supondría el riesgo de volver a probar por completo el mínimo de 2.596 que sirvió de base para todo el repunte de agosto-septiembre.

Dado que el precio acaba de perder su línea de tendencia ascendente justo en una confluencia clave de Fibonacci, el próximo movimiento del gas natural probablemente determinará si esta recuperación aún tiene margen para continuar o si el cambio de tendencia confirmado por la divergencia del RSI ya llegó a su fin.