La firma de bitcoin Nakamoto debe a Kraken 165 millones de dólares, más que todo su valor de mercado

Nakamoto (NAKA), la firma de David Bailey, debe ahora al exchange de criptomonedas Kraken más de lo que el mercado bursátil dice que vale toda la empresa — y la firma de tenencia de bitcoin acaba de comprarse un año más para lidiar con la deuda.

El negocio principal de Nakamoto es mantener bitcoin. La empresa debe a Kraken 165 millones de USDT, la stablecoin vinculada al dólar emitida por Tether, en un préstamo respaldado únicamente por su bitcoin. Sus acciones cerraron el jueves a 5,79 dólares, lo que le da a la compañía un valor de mercado de unos 104 millones de dólares.

Bajo una enmienda firmada el miércoles y revelada el jueves en un formulario 8-K — el documento que las empresas públicas presentan a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. para reportar eventos materiales —, el pago de 60 millones de USDT con vencimiento original el 4 de diciembre ahora vencerá el 4 de diciembre de 2027. Los 105 millones de USDT restantes siguen con vencimiento el 30 de junio de 2027, lo que significa que Nakamoto no tiene nada que pagar este año.

Kraken también acordó contar el valor neto de las posiciones de derivados de bitcoin de Nakamoto, incluidas las opciones put que pagan si el precio de BTC cae, para los requisitos de colateral del préstamo.

"Esta enmienda extiende nuestro margen de maniobra y hace nuestra posición de colateral más resiliente", dijo Tyler Evans, director de inversiones de Nakamoto, en un comunicado.

Qué tan delgado es el colchón

El informe trimestral de Nakamoto, presentado esta semana, muestra que 3.030 de sus 4.283 bitcoin estaban comprometidos con Kraken a fines de septiembre. Con el bitcoin cotizando cerca de 83.500 dólares en ese momento, esas monedas valían unos 253 millones de dólares.

Al precio del viernes, por debajo de 69.000 dólares, esas tenencias valen aproximadamente 208 millones de dólares — cerca del 126% de lo que Nakamoto debe, según cálculos de CoinDesk.

Si ese valor cae por debajo de un nivel de mantenimiento establecido, Nakamoto debe pagar parte del préstamo, comprometer más bitcoin o ambas cosas. La compañía tiene unos 1.253 bitcoin sin comprometer para aportar, valorados en aproximadamente 86 millones de dólares a los precios actuales.

Ahí es donde entran las opciones. Bajo los términos modificados, Kraken calcula a diario el valor neto de la cuenta de derivados comprometida de Nakamoto y lo cuenta para esas pruebas de colateral, tratando cualquier valor neto negativo como cero.

A fines de septiembre, Nakamoto había vendido opciones call sobre 2.150 bitcoin con strikes entre 80.000 y 110.000 dólares, cobrando primas a cambio de renunciar a las ganancias por encima de esos precios. También había comprado opciones put sobre 2.000 bitcoin con strike de 55.000 dólares que vencen el 25 de diciembre. Toda la cartera valía menos 6 millones de dólares al cierre del trimestre, lo que significa que no habría contado nada bajo los nuevos términos.

El préstamo se originó en diciembre pasado por 210 millones de dólares con una tasa anual del 8%, cuando Nakamoto tenía casi 5.400 bitcoin. La empresa vendió 284 BTC en marzo para financiar operaciones, luego vendió unos 600 más en el segundo trimestre y devolvió 45 millones de dólares de las ganancias a Kraken — la diferencia entre el tamaño original del préstamo y el saldo de 165 millones de USDT que se adeuda hoy.