La acción MSTR de Strategy registró un aumento de aproximadamente $32 mil millones en su capitalización de mercado en tres meses, un alza del 80%, pero unos $6.3 mil millones de ese incremento provinieron de la venta de acciones de nueva emisión a inversores y no solo de la apreciación del precio de la acción.

“Last 3 months for $MSTR: +$32B (+80%),” escribió Strategy en X el 21 de septiembre. El gráfico de la compañía mostró que su capitalización de mercado pasó de $39.3 mil millones el 22 de junio a $70.9 mil millones el 21 de septiembre, un aumento de $31.6 mil millones.

Las acciones Clase A de MSTR subieron alrededor del 54% durante el período, de $109.46 a $168.50. Dado que la capitalización de mercado se calcula multiplicando el precio de la acción por las acciones en circulación, el aumento en el número de acciones también fue un factor significativo.

Las nuevas acciones Clase A aumentaron de 359 millones a 421 millones

Los registros semanales ante la SEC muestran que Strategy realizó ventas de acciones at-the-market (ATM) durante la mayoría de las semanas desde finales de junio hasta agosto. En una oferta ATM, una empresa vende acciones de nueva emisión directamente al mercado abierto. A diferencia de una oferta tradicional con suscripción, un programa ATM permite a la empresa vender acciones en incrementos pequeños a los precios vigentes del mercado, y cada acción de nueva emisión aumenta el total de acciones en circulación, reduciendo el porcentaje de propiedad de los accionistas existentes.

El período más intenso fue del 17 al 23 de agosto, cuando Strategy vendió 18,261,118 acciones y recibió $2.0 mil millones en ingresos netos. Durante la semana que terminó el 28 de junio, la compañía vendió 12,669,017 acciones por $1.15 mil millones.

Los registros muestran aproximadamente 61.5 millones de nuevas acciones Clase A emitidas y unos $6.3 mil millones recaudados entre el 22 de junio y el 30 de agosto.

Una capitalización de mercado de $39.3 mil millones a un precio de $109.46 implica aproximadamente 359 millones de acciones en circulación. Con $70.9 mil millones y un precio de $168.50, el número implícito de acciones es de aproximadamente 421 millones. Como resultado, casi una quinta parte del aumento de $31.6 mil millones en la capitalización representó capital captado de nuevos inversores y no un incremento de valor para los accionistas existentes.

Phong Le compara STRC con un avión de pasajeros y bitcoin con un avión de combate

“$STRC is a passenger jet. $BTC is a fighter jet. $MSTR is a rocket ship. Buckle up,” escribió el CEO Phong Le en X aproximadamente una hora antes de que Strategy publicara el gráfico.

STRC, la acción preferente perpetua de tasa variable de Strategy, subió alrededor del 11% en el mismo período de tres meses, de $88.79 a $98.78. Las acciones preferentes perpetuas no tienen fecha de vencimiento y tienen prioridad sobre las acciones comunes en el pago de dividendos, lo que hace de STRC un instrumento distinto de las acciones Clase A que respaldan las cifras de capitalización de mercado.

Bitcoin pasó de $64,020 a $86,620 según los cierres diarios, una ganancia de aproximadamente el 35%, mientras que MSTR subió un 54%.

Alrededor del momento de las publicaciones, bitcoin alcanzó un máximo intradía de $87,395, su nivel más alto desde finales de enero. MSTR cerró la sesión en $168.50.

Strategy vendió bitcoin tres veces este año mientras construía una reserva en dólares, incluyendo 1,638 vendidos entre el 27 de julio y el 2 de agosto a un precio promedio de $63,957. Esa venta ocurrió cerca del mínimo del posterior repunte.

La compañía también recompró STRC, la acción preferente que Le denomina el “avión de pasajeros”. Entre el 14 y el 20 de septiembre, Strategy no vendió acciones a través de su programa ATM y compró 950 BTC por $75.7 millones, según informó Cryptopolitan. También recompró 1,771,238 acciones STRC por $174 millones, una recompra que reduce el número de acciones en circulación, el efecto contrario a la emisión ATM que expandió la base de acciones de MSTR durante el verano. Los registros semanales futuros mostrarán si las ventas ATM se reanudaron después de ese período de calma.

Las tenencias de Strategy se situaron en 846,000 BTC adquiridos por $63.80 mil millones, lo que representa un precio promedio de compra de $75,416 por bitcoin. Ese costo promedio se encuentra por debajo del cierre diario de $86,620 al final del período, y las 846,000 unidades de BTC constituyen la mayor tesorería de bitcoin entre las empresas públicas. La compañía dijo que tenía $5.04 mil millones en su Reserva USD y $1.05 mil millones en Efectivo USD. STRC cerró el lunes en $98.78, por debajo de su valor nominal de $100.