MSCI está evaluando un cambio metodológico más amplio que podría derivar en la exclusión de Strategy y Metaplanet de sus Global Investable Market Indexes ya en la revisión de índices de noviembre de 2026. La propuesta se dirige a empresas cuyos negocios parecen ser predominantemente no operativos, en lugar de señalar directamente a las firmas de tesorería de Bitcoin. Strategy, anteriormente MicroStrategy, es el mayor tenedor corporativo de Bitcoin cotizado en bolsa, mientras que Metaplanet es una empresa listada en Tokio que ha hecho de la acumulación de Bitcoin el eje central de su modelo de negocio.

El posible cambio sigue la decisión de MSCI, meses atrás, de abandonar una propuesta previa que habría excluido a las empresas de tesorería de activos digitales bajo un umbral del 50% de activos digitales. En su lugar, el proveedor de índices dijo que realizaría una revisión más amplia de las empresas no operativas. Esa decisión de enero mantuvo a las firmas de tesorería de criptomonedas afectadas en sus índices para la revisión de febrero.

El nuevo marco de filtrado de MSCI

Bajo el marco propuesto, una empresa pasaría automáticamente si sus activos operativos superan el 50% de los activos totales. Las empresas que queden por debajo de ese umbral se enfrentarían a cinco pruebas adicionales que cubren la intensidad de los activos operativos, los gastos, el flujo de caja operativo, los cambios en el valor razonable no operativo y la dependencia del financiamiento para acumular activos. Una empresa sería clasificada como no operativa si activa al menos cuatro de los cinco indicadores.

Una simulación de mayo de 2026 identificó a Strategy, Metaplanet y a la empresa de inversión en uranio Yellow Cake como componentes existentes que habrían sido eliminados bajo la metodología propuesta. La capitalización de mercado simulada ajustada por flotación libre de Strategy era de aproximadamente $23.93 mil millones, mientras que la de Metaplanet se situaba en torno a los $654 millones. SharpLink, una empresa que ha adoptado una estrategia de tesorería en Ethereum, y otras dos compañías entrarían en cambio en una lista de vigilancia tras registrar solo un período calificado de incumplimiento.

Posible impacto en las acciones de tesorería de Bitcoin

La exclusión podría presionar a las acciones afectadas, ya que los fondos pasivos que siguen los índices de referencia de MSCI tendrían que rebalancear sus carteras. Los Global Investable Market Indexes de MSCI abarcan mercados desarrollados y emergentes y respaldan carteras por billones de dólares, por lo que los cambios en su composición pueden impulsar volúmenes de negociación significativos. Sin embargo, MSCI no ha proporcionado una estimación de las posibles ventas forzadas bajo la nueva propuesta, y las estimaciones anteriores vinculadas a la propuesta abandonada específica para criptomonedas no deben tratarse como pronósticos para el marco actual.

La propuesta sigue sujeta a consulta. Los comentarios deben presentarse antes del 30 de septiembre y se espera que MSCI anuncie su decisión el 16 de octubre. Cualquier cambio metodológico aprobado podría entrar en vigor a partir de la revisión de noviembre de 2026. En su estado actual, Strategy y Metaplanet enfrentan un riesgo potencial de exclusión del índice, no una eliminación confirmada.