El proveedor de índices MSCI ha adoptado nuevas reglas que podrían eliminar a Strategy (MSTR) y a la japonesa Metaplanet de sus principales índices globales de renta variable. El marco apunta a empresas que principalmente mantienen inversiones en lugar de operar negocios, y surge de una consulta a la industria lanzada por el proveedor en agosto. Dado que muchos fondos siguen los índices de MSCI de forma pasiva, la pertenencia al índice determina qué acciones aparecen automáticamente en las carteras de los fondos, motivo por el cual las decisiones de eliminación tienen consecuencias operativas para las empresas involucradas.

MSCI publicará su lista final de empresas afectadas el 11 de noviembre y aplicará las inclusiones y exclusiones resultantes tras el cierre de los mercados el 30 de noviembre.

Cómo MSCI evaluará a las empresas

Según la metodología, MSCI primero verificará si una empresa posee suficientes activos vinculados a operaciones comerciales reales. Las firmas que no superen este filtro inicial de activos operativos enfrentarán luego cinco pruebas financieras adicionales sobre gasto, flujo de caja, valor de activos y financiamiento externo.

Las empresas señaladas en al menos cuatro de esas cinco pruebas no podrán ingresar a los índices. Los miembros existentes generalmente deben fallar en ambos de sus dos últimos períodos anuales de reporte antes de que MSCI los elimine. El proveedor también podrá considerar divulgaciones provisionales recientes publicadas por las empresas al realizar la revisión.

Strategy y Metaplanet enfrentan la revisión

Una prueba piloto anterior de la metodología, con datos de mayo, identificó a Strategy, Metaplanet y el inversor británico en uranio Yellow Cake como candidatas para una posible eliminación. Ninguna de las tres ha recibido una decisión final de exclusión bajo la nueva revisión. El grupo señalado abarca tesorerías corporativas de bitcoin y una firma de inversión en materias primas, una combinación que muestra que el filtro va más allá de las empresas de activos digitales para alcanzar a compañías con muchas participaciones en otros sectores.

Strategy compró recientemente otros 250 Bitcoin, elevando sus tenencias totales a 848,250 BTC. Su presentación regulatoria del 12 de octubre también registró 192,4 millones de dólares gastados en recomprar acciones preferentes STRC.

La empresa cuestiona su clasificación propuesta. El presidente ejecutivo Michael Saylor ha declarado que la firma opera un negocio de software y un negocio de tesorería de Bitcoin, en lugar de funcionar como un fondo de inversión. En una publicación de agosto en X, Saylor sostuvo que MSCI debería reflejar el mercado en lugar de juzgar qué empresas pertenecen a él. Su declaración coincidió con la objeción formal de Strategy a las pruebas propuestas. En juego está una cuestión de definición que el nuevo marco obliga a responder a los proveedores de índices: si una tesorería corporativa de bitcoin cuenta como un negocio operativo o como una cartera de inversiones.

Los fondos indexados podrían tener que vender acciones

Si MSCI elimina a Strategy de sus índices, los fondos que los replican podrían estar obligados a vender acciones de MSTR. Los analistas de JPMorgan estimaron previamente aproximadamente 2.800 millones de dólares en posibles salidas de capital para Strategy bajo una versión anterior del plan de exclusión. Dichas ventas se ejecutarían en acciones de Strategy, no en sus reservas de, pero aún podrían afectar la capacidad de la empresa para futuras financiaciones de capital.

Por separado, Strive anunció otra compra de Bitcoin mientras busca financiamiento mediante acciones preferentes.

Cronograma para una decisión final

MSCI también planea poner fin a las restricciones temporales que impuso a las empresas con grandes tenencias de activos digitales, lo que significa que las revisiones futuras las evaluarían bajo el mismo marco que al resto de las empresas cotizadas. Antes de la decisión de noviembre, Saylor habló sobre Bitcoin y el crédito digital en una entrevista reciente.

La revisión del 11 de noviembre determinará qué miembros actuales enfrentan la exclusión. Hasta que MSCI publique esa lista, Strategy y Metaplanet siguen siendo candidatas a la exclusión y no eliminaciones confirmadas.

Fuente: CoinCentral