Morgan Stanley mantiene una de las posturas más cautelosas sobre la gran farmacéutica india Cipla, con el segundo precio objetivo más bajo de la acción entre los analistas de la calle, incluso cuando considera que el acuerdo de licencia exclusiva en EE. UU. de la compañía con Qilu Pharmaceutical es un desarrollo positivo para el portafolio de oncología de Cipla.

El acuerdo de licencia con Qilu

Cipla ha asegurado un acuerdo de licencia exclusiva en EE. UU. con la china Qilu Pharmaceutical para QL2107, un biosimilar del exitoso inmunoterápico oncológico Keytruda de Merck (pembrolizumab). Según el acuerdo, Cipla comercializaría el producto en el mercado estadounidense. Morgan Stanley considera que el acuerdo es una incorporación constructiva a las ambiciones oncológicas de Cipla, dado el estatus de Keytruda como uno de los medicamentos más vendidos del mundo —generó aproximadamente 29.000 millones de dólares en ventas globales para Merck en 2024— y la importante oportunidad de mercado para las versiones biosimilares a medida que expiran las patentes del producto original. La protección clave de la patente estadounidense de Keytruda se extiende hasta 2028, por lo que se espera que los lanzamientos de biosimilares ocurran solo en la segunda mitad de la década, lo que significa que la asociación con Qilu es una opción a largo plazo sobre esa oportunidad más que un impulsor de ingresos inmediato. Los acuerdos de licencia con desarrolladores chinos de biosimilares se han convertido en una vía común para que las farmacéuticas indias y globales construyan portafolios de oncología sin financiar ellas mismas los costos de desarrollo, y Qilu figura entre los fabricantes chinos que han avanzado biosimilares de pembrolizumab en el desarrollo clínico.

Por qué Morgan Stanley es cauteloso con Cipla

A pesar de reconocer el valor estratégico de la asociación con Qilu, Morgan Stanley mantiene una posición de bajo peso (underweight) en la acción. La cautela de la casa de bolsa proviene en gran medida de su visión de que la recuperación del negocio en EE. UU. de la compañía ya está reflejada en el precio de la acción, dejando un potencial de alza limitado desde los niveles actuales. En otras palabras, los aspectos positivos que el mercado ha estado descontando —incluida la recuperación del portafolio estadounidense— están, en la evaluación de Morgan Stanley, en gran medida completados. La postura ilustra una divergencia más amplia en cómo los analistas tratan a los fabricantes indios de genéricos cuyos negocios en EE. UU. se han recuperado: algunos ven la recuperación como sostenible y expandible mediante nuevos lanzamientos, mientras que otros, como Morgan Stanley, la consideran en gran medida capturada una vez que las valoraciones se han reajustado.

La recuperación en EE. UU. de Cipla ya está descontada

El negocio de genéricos en EE. UU. de Cipla ha sido un impulsor clave del desempeño de la compañía en períodos recientes, y el mercado ha respondido elevando el precio de las acciones. Morgan Stanley sostiene que esta mejora ya está adecuadamente capturada en la valoración, lo que sustenta su precio objetivo por debajo del consenso para la acción.

Consenso de analistas sobre Cipla

El objetivo de Morgan Stanley lo ubica cerca de la parte inferior del rango de precios objetivo de los analistas para Cipla, en contraste con el consenso general, que suele ser más constructivo sobre las perspectivas de la farmacéutica. Para los inversionistas que siguen la acción, los marcadores observables de cómo se resuelve esta divergencia incluyen el ritmo de los lanzamientos de Cipla en EE. UU., la escalada comercial de su portafolio respiratorio y cualquier hito regulatorio para los biosimilares en asociación antes de la ventana de expiración de la patente de Keytruda.

Fuente: CNBC-TV18