Michael Burry, el inversionista reconocido por predecir la crisis financiera de 2008, ha criticado públicamente la iniciativa de Nvidia para desbloquear más de $500 mil millones en financiamiento de infraestructura de IA, calificándola de "truco de Wall Street" en una publicación en X y trazando paralelismos con las estructuras financieras opacas que precedieron al colapso de 2008.

Nvidia firmó recientemente memorandos de entendimiento con seis importantes gestores de activos — Apollo Global Management, BlackRock, Blackstone, Brookfield Asset Management, Goldman Sachs y KKR — para establecer plataformas de financiamiento de cómputo. Los acuerdos no vinculantes están diseñados para permitir a las empresas financiar la construcción de centros de datos mediante crédito institucional en lugar de depender de sus propios balances, abordando uno de los desafíos más intensivos en capital en el despliegue de IA: el costo de miles de millones de dólares de los clústeres de GPU y las instalaciones para alimentarlos y enfriarlos. Nvidia se encuentra en el centro de estos arreglos porque sus chips son el activo que se financia, una posición estructuralmente única para una empresa de hardware.

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, describió el esfuerzo como "la primera vez que los chips tecnológicos se han convertido en una clase de activo invertible", comparando los semiconductores con infraestructura productiva.

Estructura del acuerdo y crítica de Burry

Bajo la estructura propuesta, Nvidia toma participaciones del 25% en los proyectos y proporciona lo que denomina un "mecanismo de valor residual". Si una empresa fracasa, Nvidia intervendría para vender los chips o buscar nuevos arrendatarios.

Burry expuso lo que considera un canal circular y altamente apalancado detrás de los acuerdos. Según una infografía que compartió, las primas de anualidades de jubilación fluyen a través de reaseguradores extraterritoriales, se apalancan en deuda respaldada por activos y, en última instancia, financian la compra de GPU para clientes como xAI de Elon Musk. Un ejemplo que citó involucraba un vehículo de propósito especial que compró $5.4 mil millones en GPU Nvidia GB200 para arrendarlas a xAI para su clúster de supercomputadora Grok.

Burry advirtió a sus seguidores: "Conozcan al nuevo jefe. El mismo que el viejo jefe", sugiriendo que poco ha cambiado desde la era previa a la crisis de ingeniería financiera compleja.

Preocupaciones más amplias sobre la deuda relacionada con IA

Burry no está solo en su escepticismo. El estratega de mercado Ed Yardeni describió la reacción del mercado a los acuerdos no vinculantes como "algo indiferente" y advirtió a los inversionistas que fueran "bastante selectivos", señalando "un poco de exageración".

Goldman Sachs Research estima que la emisión de deuda relacionada con IA ha alcanzado casi $500 mil millones en 2026, y los mesas de crédito señalan la "indigestión" de los inversionistas por el aumento en la duración de la deuda y la concentración de emisores. Las preocupaciones reflejan interrogantes más amplios sobre qué tan rápido pueden los mercados de crédito privado — que se han expandido rápidamente como alternativa al préstamo bancario tradicional en los últimos años — absorber el volumen de deuda de infraestructura de IA sin comprometer los estándares de suscripción.

El Banco de Pagos Internacionales advirtió por separado que las Business Development Companies han prestado $115 mil millones a empresas de software, lo que representa más del 80% de sus carteras tecnológicas. El BIS señaló que la disrupción de la IA generativa podría afectar los ingresos de esos prestatarios de software, creando riesgos no cuantificados en los mercados de crédito privado.

Respuesta del mercado y posición de Burry

Las acciones de Nvidia (NASDAQ: NVDA) han subido 16.62% en lo que va de año y cerraron a $217.50 el martes. La acción subía aproximadamente 1.17% en las operaciones premercado del miércoles, lo que sugiere que los mercados están en gran medida inalterados por la advertencia de Burry por ahora.

Burry aumentó recientemente su posición corta contra Nvidia a través de opciones de venta, lo que indica que está respaldando su escepticismo con capital.