Por Isa Jane D. Acabal

Las acciones de Maynilad Water Services, Inc. cayeron la semana pasada mientras los inversores aseguraban ganancias antes de la entrada de la empresa en el índice de la Bolsa de Valores de Filipinas (PSEi), mientras que las preocupaciones por El Niño y las reformas propuestas en el sector de servicios públicos aumentaron la presión de venta, según los analistas.

Maynilad, la concesionaria liderada por Pangilinan que suministra agua a la mitad occidental de Metro Manila, completó una de las OPV más grandes del mercado filipino en los últimos años antes de su debut en el índice.

Los datos de la PSE mostraron que Maynilad fue la cuarta acción más negociada del 27 al 31 de julio, con un volumen negociado de P2.04 mil millones y un intercambio de 106.81 millones de acciones. La acción cerró a P18.80 por título el viernes, lo que representa una caída del 3.4% desde P19.46 una semana antes. Esto fue un desempeño inferior tanto al del índice de referencia PSEi, que cayó 0.7%, como al del índice del sector industrial, que se depreció 4.7% en el mismo período.

A pesar de la corrección semanal, las acciones de Maynilad mantienen un alza acumulada del 11.2% en lo que va de año, superando el aumento del 3% del PSEi y la caída del 6.6% del sector industrial.

Jervin De Celis, operador de acciones en The First Resources Management and Securities Corp., atribuyó la caída principalmente a la toma de ganancias tras el sólido desempeño de la acción tras su OPV. También señaló un sentimiento general de aversión al riesgo vinculado a la decisión de la Reserva Federal de Estados Unidos de mantener las tasas sin cambios, así como las señales de política del reciente Discurso sobre el Estado de la Nación (SONA) del presidente.

"Luego está la presión más amplia de aversión al riesgo vinculada a la decisión inalterada de la Fed y el seguimiento del SONA sobre la política del sector eléctrico, que afectó a las empresas de servicios públicos en general", dijo el Sr. De Celis en un correo electrónico.

En su quinto SONA del 27 de julio, el presidente Ferdinand R. Marcos, Jr. instó al Congreso a enmendar la Ley de la República N.º 9136, la Ley de Reforma de la Industria de Energía Eléctrica (EPIRA) de 2001, y a prohibir el traslado de los cargos por pérdidas del sistema y del correspondiente impuesto al valor agregado (IVA) a los consumidores.

Franco M. Fernandez, analista de investigación de acciones en DragonFi Securities, Inc., señaló que la persistente preocupación por el posible impacto de El Niño en el suministro de agua también presionó a la baja las acciones de Maynilad. Según la oficina meteorológica estatal, se espera que el actual El Niño, de débil a moderado, se intensifique y persista durante el primer semestre de 2027.

"El sentimiento también pudo haberse visto afectado por el SONA del presidente Marcos, que abordó reformas fiscales y del sector eléctrico y sirvió como recordatorio al mercado de que la regulación gubernamental sigue siendo uno de los mayores riesgos para las empresas de servicios públicos", dijo el Sr. Fernandez en un mensaje de Viber.

El Sr. De Celis también citó la clásica dinámica de "comprar el rumor, vender la noticia" antes del reciente reequilibrio del PSEi, señalando que la mayor compra de fondos pasivos típicamente se concentra en la fecha de reequilibrio en sí y no en el anuncio.

A partir del lunes, la concesionaria de agua liderada por Pangilinan reemplazó a Converge ICT Solutions, Inc. en el PSEi.

"El sentimiento del mercado en torno a la inclusión de Maynilad en el PSEi fue mixto a negativo durante la semana, a pesar de que la noticia en sí era muy esperada y ya estaba reflejada en los precios antes del anuncio oficial", dijo el Sr. Fernandez. Explicó que los mayores volúmenes de negociación asociados con el reequilibrio brindaron a los inversores una oportunidad para realizar ganancias en lugar de abrir nuevas posiciones.

"Esto implica que la preocupación persistente por El Niño respecto al suministro de agua superó los aspectos positivos visibles de la inclusión en el índice, ya que los inversores aprovecharon la liquidez para reducir su exposición", añadió.

A pesar de la debilidad a corto plazo, el Sr. De Celis afirmó que la inclusión en el PSEi valida las expectativas de crecimiento de los analistas. Los precios objetivo se han elevado a P23.72 desde P22.43, con base en mejores proyecciones de crecimiento de ingresos y márgenes.

"La inclusión de Maynilad en el PSEi es principalmente una señal de fuerte demanda institucional y mayor visibilidad, más que un llamado a una recalificación fundamental", dijo el Sr. Fernandez. "De todos modos, debería respaldar el precio de la acción a largo plazo, ya que la presión de compra proviene de dos canales: los fondos que replican índices que ahora están obligados a mantenerla, y los titulares de cuentas PERA, dado que la membresía en el PSEi también hace que Maynilad sea elegible para inversiones PERA", añadió.

Cristina S. Ulang, jefa de investigación de First Metro Investment Corp., afirmó que la inclusión de Maynilad en el PSEi, su atractivo rendimiento de dividendos y su perfil de negocio defensivo continúan respaldando la tesis de inversión a largo plazo de la acción.

De cara a esta semana, el Sr. De Celis indicó que los inversores deberían monitorear la actividad de reequilibrio de los fondos pasivos, la próxima reunión de política del Bangko Sentral ng Pilipinas, los desarrollos de la Reserva Federal de Estados Unidos y la volatilidad de los precios del petróleo vinculada a las tensiones en Medio Oriente.

El Sr. Fernandez señaló que los inversores también deberían prestar atención a los resultados financieros del segundo trimestre y del primer semestre de Maynilad, así como a la evaluación de la gerencia sobre los riesgos relacionados con El Niño, a medida que los niveles de agua en la presa Angat, la principal fuente de agua dulce de Metro Manila, continúan disminuyendo.

En el aspecto técnico, el Sr. De Celis sitúa el soporte inmediato entre P18 y P18.50. "Ahora consideraría P19-P19.10 como el nivel a recuperar al alza, con P19.30-P19.50 como la próxima resistencia", indicó. El Sr. Fernandez ubicó el soporte en P18 y la resistencia inmediata entre P19 y P19.20.