Marvell Technology (MRVL) atrae una renovada atención del mercado tras ampliar su asociación con Google (GOOGL) en chips de IA personalizados. Las acciones de MRVL se negociaban con una caída del 6.7% cuando se conoció la noticia.

El acuerdo ampliado, firmado el 29 de julio, abarca una amplia gama de programas de semiconductores vinculados al ecosistema TPU de Google, que incluye aceleradores de inferencia de IA, controladores de almacenamiento, controladores de interfaz de red, controladores de interfaz de memoria y tecnologías de cómputo cercano a la memoria. El ecosistema TPU que está en el centro del acuerdo lleva una década en desarrollo: Google comenzó a desplegar sus unidades de procesamiento tensor (TPU) de forma interna en 2015 para ejecutar cargas de trabajo de IA, y hoy esos chips respaldan tanto los servicios propios de la compañía como la capacidad de nube que alquila a clientes externos.

Matt Bryson, analista de Wedbush Securities, afirmó que el acuerdo indica que el silicio personalizado se encuentra en una "posición ventajosa" en este momento, y señaló que las empresas con capacidades de diseño de chips personalizados y una sólida propiedad intelectual están bien posicionadas en el entorno actual.

Bryson también rechazó la idea de que el triunfo de Marvell se produzca a expensas de sus rivales. En su nota, escribió que la actual ola de acuerdos de silicio personalizado "no es necesariamente un juego de suma cero", lo que significa que Broadcom, AMD y Nvidia no salen automáticamente perjudicadas si Marvell gana terreno con Google. Esa ola va más allá de Google: grandes operadores de nube como Amazon, Microsoft y Meta han impulsado sus propios programas de aceleradores junto con las GPU que compran a Nvidia, y Marvell ya forma parte de esta tendencia mediante un acuerdo plurianual de silicio de IA personalizado con Amazon Web Services anunciado a fines de 2024.

El warrant de Google profundiza el vínculo financiero

Como parte de la asociación ampliada, Marvell emitió un warrant a favor de Google el 18 de agosto. El warrant otorga a Google el derecho a comprar hasta 58.97 millones de acciones de Marvell a un precio de ejercicio de $206.58 por acción, lo que representa una participación de casi el 7% de las acciones en circulación de Marvell si se ejerce en su totalidad, con un precio de ejercicio fijado muy por encima de los recientes niveles de cotización del título.

Según la presentación regulatoria de Marvell, el warrant se consolida por tramos vinculados a que Google alcance hitos de compra específicos, por lo que cualquier valor para Google depende tanto de compras sostenidas como de una apreciación bursátil a largo plazo.

Esa estructura financiera crea un incentivo directo para que Google permanezca estrechamente alineada con el éxito de Marvell, y señala un compromiso de más largo plazo entre las dos empresas que va más allá de un único programa de chips. El warrant es un detalle notable: vincula el potencial de ganancias de Google al desempeño bursátil de Marvell, un esquema que no es habitual en un acuerdo de proveedor estándar.

AMD también entra en escena

El acuerdo con Marvell no es la única novedad en materia de chips de Google esta semana. Bryson se refirió por separado a los informes según los cuales AMD podría ser elegida para trabajar en una futura TPU de Google, y describió una posible asociación de chips entre AMD y Google como "significativa", lo que sugiere que Google está diversificando activamente su base de proveedores de silicio personalizado. AMD no es ajena a este tipo de trabajo: la compañía lleva mucho tiempo fabricando procesadores semipersonalizados para consolas de videojuegos y profundizó sus capacidades de diseño con la adquisición del fabricante de FPGA Xilinx en 2022.

Broadcom es actualmente el mayor socio de TPU de Google, pero la intensa actividad en torno a Marvell y AMD indica que Google está ampliando su red de opciones a medida que crecen sus necesidades de chips de IA.

El papel ampliado de Marvell abarca ahora múltiples tipos de programas en lugar de una sola área de la pila TPU, una amplitud que Wedbush considera un elemento significativo del acuerdo. La asociación cubre todo el espectro, desde la inferencia hasta la memoria, lo que otorga a Marvell una mayor presencia dentro de los planes de infraestructura de IA de Google. Cómo se convierten esos programas en ingresos a lo largo de la vida del acuerdo es un detalle que los inversores buscarán en los informes trimestrales y en futuras presentaciones de Marvell.

La nota que Bryson envió a sus clientes esta semana presentó la noticia como una confirmación de que los diseñadores de chips especializados están en demanda, y no como un resultado sorprendente. El warrant fue emitido el 18 de agosto, apenas unas semanas después de que el acuerdo de asociación ampliado se firmara el 29 de julio.

Fuente: CoinCentral