La minera de Bitcoin MARA Holdings reportó un fuerte salto en su utilidad del tercer trimestre incluso mientras su negocio principal de minería se contraía, según su informe trimestral. La empresa registró una utilidad neta atribuible a accionistas comunes de 634,4 millones de dólares en el Q3 de 2026, frente a 123,1 millones un año antes, mientras los ingresos totales cayeron 35% hasta 164,2 millones. Los resultados vinieron acompañados de una importante venta de Bitcoin posterior al trimestre orientada a reducir deuda.

MARA vende 13.597 BTC para saldar 750 millones de dólares en préstamos

En una operación revelada tras el cierre del trimestre, MARA vendió 13.597 BTC a un precio de 81.039 dólares por moneda, generando ingresos de alrededor de 1.100 millones de dólares. La empresa destinó 750 millones de esos recursos a pagar la totalidad de sus préstos respaldados por Bitcoin. La liquidación de esas líneas permitió a MARA recuperar los 17.477 BTC que había comprometido como garantía.

El pago reduce los pasivos de MARA y elimina los requisitos de garantía asociados a los préstamos saldados, aunque también deja a la empresa con una tesorería de Bitcoin menor de la que tendría de otro modo. Con todos sus préstos respaldados por Bitcoin ya saldados, ninguna de la deuda restante de MARA está garantizada con monedas comprometidas. Según el informe Form 10-Q, las transacciones forman parte de la gestión más amplia de la empresa en materia de deuda, liquidez y tenencias de criptomonedas.

Al 30 de septiembre, MARA tenía 34.012 BTC, una caída de 36% interanual, y minó 2.247 BTC durante el trimestre, un aumento de 5% frente al mismo período del año anterior. La venta se realizó después de esa fecha, por lo que el saldo del 30 de septiembre no incluye los 13.597 BTC anunciados como vendidos más adelante. Con base en las cifras divulgadas, la venta deja aproximadamente 20.415 BTC en la tesorería, sin contar las monedas minadas desde el cierre del trimestre, un nivel que quedará visible en las futuras revelaciones de balances de la empresa.

Las ganancias por valor razonable compensan un ingreso minero más débil

El salto en la utilidad fue impulsado principalmente por partidas no monetarias. MARA registró ganancias por valor razonable superiores a 885 millones de dólares asociadas a sus activos digitales y cuentas por cobrar en Bitcoin, ganancias que no representan flujo de efectivo generado por la minería.

Los resultados operativos fueron en dirección opuesta. El ingreso minero cayó 34% hasta 159 millones de dólares y el ingreso por recompensas de bloques bajó 37%, llevando los ingresos totales a 164,2 millones frente a 252,6 millones en el trimestre del año previo. El aumento en la producción de Bitcoin no fue suficiente para compensar la caída de ingresos de las actividades principales de minería.

Los resultados subrayan por qué las ganancias reportadas de las empresas mineras pueden divergir marcadamente de su desempeño operativo: los movimientos del precio de Bitcoin pueden elevar o reducir el valor reportado de las tenencias, mientras el ingreso minero depende de la producción, las condiciones de la red y los precios de las monedas. Los inversionistas deben evaluar por separado el ingreso operativo y los cambios de valoración no monetarios.

MARA se expande hacia la infraestructura de IA más allá de la minería de Bitcoin

MARA está orientando sus activos energéticos y centros de datos hacia cargas de trabajo de inteligencia artificial y computación de alto rendimiento. La empresa construye infraestructura de IA junto a su subsidiaria Exaion y Starwood Digital Ventures, manteniendo la minería de Bitcoin como una parte clave de su negocio amid una demanda global creciente.

"Esto va mucho más allá de monetizar la capacidad energética", dijo el director ejecutivo Fred Thiel en su carta trimestral a accionistas. "Moveremos nuestro enfoque hacia infraestructura y computación, y finalmente entregaremos una solución cloud de extremo a extremo".

MARA indicó que sus próximas prioridades son asegurar arrendamientos con clientes y generar flujo de efectivo libre desde su plataforma de infraestructura, utilizando sus capacidades de minería, recursos energéticos y alianzas para obtener mejores retornos de sus activos de energía. El avance en ambos frentes —arrendamientos firmados y flujo de efectivo libre positivo— podrá seguirse en los reportes trimestrales de la empresa. La compañía también ha recortado su deuda total en 37%, hasta 1.400 millones de dólares, desde el inicio del año.

Costos al alza presionan a los mineros de Bitcoin

Los resultados trimestrales de MARA reflejan una tensión más amplia en la industria de minería de Bitcoin. HIVE Digital Technologies, por ejemplo, aumentó su producción incluso cuando sus ingresos retrocedieron junto con los precios de Bitcoin: HIVE produjo 1.070 BTC, un aumento de 49% frente al trimestre anterior, mientras el ingreso minero cayó 7,4% hasta 76 millones de dólares en el período.

Mayores costos de energía y equipos sumaron presión para ambas compañías. Los costos de energía comprada de MARA subieron 12% hasta 48,1 millones de dólares, y registró un gasto por deterioro de 12 millones relacionado con equipos de minería. HIVE Digital vio escalar sus costos eléctricos 20% hasta 45,6 millones, junto con un deterioro de equipos de minería de 31,2 millones. A diferencia de las facturas de electricidad, los deterioros son cargos contables no monetarios que reducen el valor en libros de los equipos de minería, en lugar de representar gasto del período.

Esta dinámica ayuda a explicar por qué los mineros buscan ingresos de centros de datos y servicios de computación. Core Scientific planea salir de la minería de Bitcoin antes del cierre del año y enfocarse en infraestructura de IA, mientras HIVE Digital Technologies y MARA continúan minando a medida que amplían sus capacidades de cómputo. La salida prevista de Core Scientific antes de fin de año ofrecerá una referencia cercana de la velocidad con la que avanza esa transición.

Fuentes y referencias principales

• Form 10-Q de MARA Holdings, SEC EDGAR
• Informe Q3 2026 de MARA Holdings vía Relaciones con Inversionistas
• Carta a accionistas Q3 2026 de MARA (PDF)
• Presentación de resultados Q3 2026 de MARA (PDF)
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• Fuente: Tron Weekly