La gobernadora de la Reserva Federal Lisa D. Cook dijo que la economía de Estados Unidos sigue siendo resiliente y crece a un ritmo sólido, pero añadió que la inflación sigue siendo demasiado alta y que los riesgos se han desplazado hacia los precios más que hacia el empleo.

Hablando en el almuerzo económico de 2026 de la Anchorage Economic Development Corporation en Anchorage, Alaska, el 5 de agosto de 2026, Cook dijo que la inflación se ha mantenido por encima del objetivo de 2% del Federal Open Market Committee (FOMC) durante más de cinco años. El índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) subió 3.7% en los 12 meses hasta junio, mientras que los precios subyacentes, excluidos alimentos y energía, aumentaron 3.3% en el mismo periodo.

Cook dijo que los elevados precios de la energía vinculados al conflicto en Medio Oriente han contribuido de forma significativa a la inflación durante el último año. También señaló una segunda fuente de presión sobre los precios: el aumento del gasto de capital de las empresas para desarrollar infraestructura de inteligencia artificial (AI). Según Cook, esa ola de inversión ha elevado los precios de los semiconductores, los equipos de alta tecnología, el software y los servicios públicos, lo que subraya cómo un auge tecnológico puede propagarse por las cadenas de suministro y los costos empresariales más amplios incluso antes de reflejarse en el gasto del consumidor.

En el mercado laboral, Cook dijo que las condiciones se han mantenido estables en un entorno de poca contratación y pocos despidos. La tasa de desempleo fue de 4.2% en junio, apenas cambiada frente a un año antes y coherente con la estimación de muchos economistas sobre la tasa natural de desempleo. El crecimiento del empleo ha sido modesto durante el último año, aunque repuntó en la primavera, con un promedio de más de 100,000 puestos de trabajo al mes en abril, mayo y junio. Dijo que los despidos siguen siendo bajos, como lo reflejan las solicitudes iniciales de beneficios por desempleo, que se ubican en mínimos históricamente bajos.

Cook dijo que el entorno de poca contratación puede ser especialmente difícil para quienes ingresan por primera vez a la fuerza laboral y puede ayudar a explicar un sentimiento laboral más débil. Señaló que los empleadores podrían estar contratando menos debido a cambios estructurales de largo plazo, contrataciones excesivas durante la pandemia o un mayor trabajo desde casa. También dijo que la AI sigue siendo un riesgo significativo para los trabajadores, aunque las predicciones más severas sobre pérdidas de empleo aún no se han materializado.

Describió el crecimiento general de Estados Unidos como sólido. Después de ajustar por inflación, la producción creció a un ritmo anual de 1.8% en la primera mitad del año y se espera que crezca más rápido en la segunda mitad. Un importante motor de esas ganancias es la inversión relacionada con la AI que mencionó anteriormente. La inversión empresarial total aumentó a una tasa anual de 10% en la primera mitad del año. Mientras tanto, los hogares estadounidenses parecen resilientes, con un gasto del consumidor que avanzó a un ritmo cercano a 2% en la primera mitad. La vivienda siguió siendo un punto débil, con la inversión residencial bajando alrededor de 3%.

En cuanto a la política monetaria, Cook dijo que los riesgos de inflación actualmente superan los riesgos para el empleo y que está preparada para actuar mediante un aumento de tasas, si fuera necesario, para reducir la inflación. Al mismo tiempo, dijo que algunas fuerzas desinflacionarias podrían ya estar en marcha y podrían ayudar a llevar la inflación de vuelta al objetivo sin un ajuste de tasas.

Citó tres fuerzas de ese tipo. Primero, dijo que los efectos de los aranceles anunciados el año pasado sobre el nivel general de precios ya quedaron en gran medida atrás, aunque todavía pesan sobre las lecturas de inflación de 12 meses. Segundo, dijo que algunos pronosticadores esperan que los precios del petróleo bajen hacia fin de año, lo que ofrecería algo de alivio, aunque la incertidumbre sigue elevada. Tercero, dijo que parte de la reciente presión sobre los precios de bienes refleja la demanda vinculada a la AI de chips y otros productos de alta tecnología, y que esas presiones podrían moderarse a medida que se ajusten las cadenas de suministro y aparezcan ganancias de eficiencia.

Cook dijo que no consideraba apropiado cambiar las tasas mientras esas fuerzas se desarrollan, pero añadió que, si pronto no aparecen señales de una desinflación continua, está preparada para actuar. Advirtió que cinco años de inflación por encima del objetivo elevan el riesgo de que una inflación más alta se arraigue en la formación de precios y salarios, lo que haría más importante el esfuerzo de la Fed por restablecer la estabilidad de precios para mantener ancladas las expectativas.

Al pasar a Alaska, Cook dijo que el estado enfrenta algunos de los mismos desafíos que el resto del país, incluidos mayores costos de vida desde la pandemia y señales recientes de que la presión inflacionaria vuelve a aumentar. Dijo que la carga puede ser especialmente pesada en Alaska porque históricamente los hogares allí han enfrentado precios más altos que otros estadounidenses, particularmente en zonas remotas.

Dijo que el mercado laboral de Alaska parece estable. La tasa de desempleo del estado fue de 4.4% según el Bureau of Labor Statistics, por debajo de cualquier registro previo a la pandemia. Las solicitudes iniciales de seguro de desempleo también siguen siendo bajas. Cook dijo que el empleo en salud ha impulsado las ganancias laborales en los últimos años, mientras que el empleo del gobierno federal, que representa una proporción mayor de la fuerza laboral de Alaska que en la mayoría de los estados, ha disminuido notablemente durante el último año.

Cook también destacó presiones demográficas. Dijo que la población en edad de trabajar de Alaska, de 18 a 64 años, disminuyó ligeramente en 2025, mientras que el número de residentes de 65 años o más aumentó 3.2% el año pasado. Añadió que Alaska enfrenta una fuerza laboral más pequeña y una población que envejece.

Otra diferencia, dijo, es el gran sector de petróleo y gas del estado. El empleo en ese sector se ubicó en 9,700 en junio y se ha moderado en términos generales durante la última década, aunque añadió una cantidad significativa de puestos de trabajo en los últimos 12 meses. Cook dijo que Alaska experimenta una disyuntiva particular cuando suben los precios de la energía: la posición fiscal del gobierno estatal mejora, pero muchos hogares, especialmente en comunidades rurales, enfrentan mayores costos energéticos.

Cook también habló sobre el sentimiento del consumidor, diciendo que existe una desconexión entre los datos económicos oficiales y la forma en que muchos trabajadores y líderes empresariales ven la economía. Dijo que los datos de sentimiento muestran que las personas son menos optimistas de lo que cabría esperar dado un mercado laboral sólido, y que las percepciones sobre la disponibilidad de empleo han empeorado.

Señaló que el bajo sentimiento parece provenir de tres factores principales. Primero, la AI ha aumentado la incertidumbre sobre el empleo futuro, especialmente porque la contratación sigue siendo baja y algunas evidencias sugieren que la contratación en sectores vulnerables a la AI se ha desacelerado. Segundo, cambios estructurales de larga data han hecho más difícil la vida para las familias de clase media, en especial el aumento de los costos de la vivienda. En Alaska, dijo, los precios de las viviendas se han multiplicado por cinco desde 1990, más del doble del aumento del índice general de precios de bienes y servicios. A nivel nacional, dijo que los costos de educación, atención médica, cuidado de personas mayores y cuidado infantil han aumentado más rápido que los salarios, mientras que la deuda de los hogares ha aumentado y la movilidad intergeneracional ha disminuido. Tercero, dijo que los últimos cinco años de alta inflación han hecho más visibles esas presiones de costos de largo plazo.

Cook dijo que estos desafíos requieren una respuesta de política amplia que va más allá de la política monetaria, pero añadió que la contribución de la Reserva Federal es asegurar que la inflación vuelva al objetivo y se mantenga allí.

"Si se quedan con una sola idea de esta charla, espero que sea que estoy firmemente comprometida con restaurar la estabilidad de precios", dijo Cook. Añadió que llevar la inflación de vuelta al objetivo es esencial para cumplir el doble mandato de la Fed y que proporcionaría alivio a las familias que enfrentan precios elevados. También dijo que la estabilidad de precios podría ayudar a reducir la brecha entre la perspectiva más cauta que muchos habitantes de Alaska y estadounidenses sienten personalmente y las lecturas más sólidas de crecimiento y empleo en los datos oficiales.

Cook agradeció a la Anchorage Economic Development Corporation por la invitación y dijo que espera seguir escuchando a trabajadores, familias y líderes empresariales en Alaska.