Las acciones de Levi Strauss & Co. (NYSE: LEVI), la empresa textil con sede en San Francisco conocida principalmente por sus jeans Levi's, cayeron después de que la compañía reportara mayores ingresos en el tercer trimestre junto con un crecimiento directo al consumidor (DTC) inferior a lo esperado. LEVI cerró en 19,51 dólares, con una baja del 4,97%, y retrocedió otro 1,18% hasta 19,28 dólares en la negociación fuera de horario. Los mejores márgenes de beneficio y una guía de utilidades anual más optimista brindaron un apoyo parcial frente a las preocupaciones por la desaceleración de la demanda en EE. UU. y del canal directo al consumidor. La reacción subrayó con cuánta atención el mercado lee ahora los detalles por canal: con ventas directo al consumidor que representan el 45% de los ingresos de la compañía, la debilidad en esa sola línea puede superar la fortaleza del resto del negocio.

Los ingresos del Q3 alcanzan los 1.600 millones de dólares

Levi Strauss reportó ingresos netos de 1.610 millones de dólares en el tercer trimestre, un alza del 4% reportada frente al año anterior. Los ingresos orgánicos aumentaron un 5%, impulsados por los avances en Europa, Asia, el canal mayorista y el negocio Beyond Yoga. Sin embargo, los ingresos en EE. UU. cayeron un 1%, lo que presionó al mercado regional más grande de la compañía. Esta división dejó a los mercados internacionales marcando el ritmo del trimestre mientras el mercado local se contraía.

América generó 839 millones de dólares en ingresos, un aumento del 4% frente a los 806 millones de hace un año. Europa produjo 442 millones y Asia 293 millones, con ventas reportadas que crecieron un 4% y un 5%, respectivamente. Beyond Yoga, la línea de ropa deportiva de la compañía, incrementó sus ingresos un 9% hasta 36 millones de dólares en el trimestre.

La rentabilidad mejoró de forma pronunciada. El margen operativo alcanzó el 13,8%, frente al 10,8% de un año antes, mientras que el margen EBIT ajustado aumentó al 15,5%. El margen bruto se expandió 450 puntos base hasta el 66,2%. Los reembolsos de aranceles contribuyeron significativamente a la mejora del margen, aunque compañía reinvirtió parte del beneficio — un detalle que convierte el origen de las futuras mejoras de margen en un punto natural a seguir a medida que se reporten nuevos trimestres.

El crecimiento DTC decepciona

Los ingresos directo al consumidor aumentaron solo un 2%, y las ventas comparables se mantuvieron casi planas durante el trimestre. Dado que el canal DTC representó el 45% de los ingresos totales de la compañía, su ritmo más lento destacó como una de las principales preocupaciones del reporte. Este canal — tiendas operadas por la compañía y comercio electrónico — otorga a Levi Strauss control directo sobre los precios y la relación con el cliente, lo que hace de su trayectoria un indicador central de la estrategia de la empresa. El negocio DTC en EE. UU. cayó un 1%, a pesar del mejor desempeño en partes de Asia.

Los ingresos DTC de Asia subieron un 8% en base reportada y un 11% en términos orgánicos. Los ingresos DTC de Europa cayeron un 2% según lo reportado, con una baja orgánica del 1%. El comercio electrónico aportó el mayor impulso del canal, con un aumento del 10% tanto en base reportada como orgánica.

El canal mayorista se movió en dirección contraria, con ingresos al alza del 6% y crecimientos en todos los segmentos geográficos. Europa y Asia tuvieron un desempeño mayorista particularmente fuerte, ayudando a compensar las tendencias más débiles de las ventas directas. La dirección espera que el crecimiento DTC mejore en el cuarto trimestre a medida que se fortalezca la demanda navideña. Ese trimestre abarca la temporada de compras de fin de año — típicamente el período de ventas más activo del año para los minoristas de ropa — por lo que la proyección será un punto focal cuando la compañía reporte sus resultados anuales.

Elevan la guía de utilidades anual

Levi Strauss reportó una utilidad neta de operaciones continuas de 169 millones de dólares, frente a 122 millones del año pasado. La utilidad neta ajustada aumentó a 189 millones de dólares desde 136 millones, reflejando mayores ingresos y márgenes operativos más sólidos. El EPS diluido ajustado alcanzó 0,48 dólares, frente a 0,34 dólares un año antes.

La compañía elevó su guía de EPS ajustado para todo el año a un rango de 1,54 a 1,56 dólares, desde su proyección previa de 1,46 a 1,52 dólares. Levi Strauss también espera un crecimiento orgánico de ingresos de alrededor del 6% y un crecimiento reportado cercano al 7%.

Junto con la mejora de la guía, la compañía anunció planes para otra recompra acelerada de acciones de 100 millones de dólares bajo su autorización vigente y declaró un dividendo trimestral de 0,16 dólares por acción, un aumento del 14% frente al año anterior. Las recompras reducen el número de acciones en el tiempo y los dividendos entregan efectivo recurrente a los accionistas, ofreciendo rendimientos directos incluso mientras la composición del crecimiento sigue siendo desigual.

Aun así, la caída del precio de la acción mostró que los inversores pesaron más la trayectoria DTC más lenta que los mejores márgenes y las expectativas de utilidad anual mejoradas. El próximo punto de control será el reporte del cuarto trimestre, donde el llamado de la dirección a una aceleración del DTC impulsada por la temporada navideña se medirá frente a los resultados reales.

Fuente: Blockonomi