El YouTuber cripto Lark Davis, conocido en línea como The Crypto Lark, ha pasado varios ciclos de mercado debatiendo sobre Bitcoin, altcoins y acciones vinculadas a criptoactivos ante una amplia audiencia minorista. En una conversación reciente en podcast con Maurizio, utilizó Cardano y Strive para cuestionar un hábito de inversión conocido: mantener una posición antigua simplemente porque lleva años en cartera.

"Cada día que la mantienes, sigues comprándola", dijo Davis.

La frase captura la parte útil del debate y hace eco de un principio de larga data en la gestión de carteras: el dinero ya comprometido es un costo hundido, y una posición se juzga mejor por lo que ese mismo capital haría hoy que por el precio al que se compró originalmente. Un precio de entrada pasado no decide si una posición sigue perteneciendo a una cartera; la pregunta más difícil es si su tesis actual sigue teniendo sentido frente a las alternativas disponibles hoy.

ADA y ASST responden a preguntas de inversión diferentes

La comparación se complica una vez que se separan los dos activos. ADA es el token nativo de Cardano, mientras que ASST es una acción de una empresa pública que ha adoptado una estrategia de tesorería en Bitcoin. La distinción importa porque una visión alcista sobre Bitcoin no resuelve automáticamente el caso de una acción de tesorería de Bitcoin, así como el desarrollo técnico de Cardano por sí solo no resuelve el caso de ADA. Cada posición requiere su propia cadena de evidencia.

El caso actual de Cardano se apoya en algo más que staking

El debate del podcast se centró en gran medida en si el uso de Cardano respalda su valoración. Esa pregunta se aborda mejor mediante una instantánea actual de la red que mediante una comparación con un mercado alcista anterior.

Al momento de escribir este artículo, CardanoScan mostraba unos 21.450 millones de ADA en staking, equivalentes a aproximadamente el 57,1% del suministro circulante. La red también tenía más de 2.800 stake pools registradas y más de 126 millones de transacciones confirmadas desde su lanzamiento. Estas cifras describen una base de staking considerable y una red de larga trayectoria. El siguiente nivel de análisis involucra usuarios activos, liquidez en stablecoins, actividad de finanzas descentralizadas y si las aplicaciones retienen la demanda con el tiempo. El panel de Cardano de DeFiLlama puede aportar parte de ese panorama, aunque ninguna métrica por sí sola puede capturar un ecosistema completo.

El impulso de Cardano en Bitcoin DeFi ofrece a los inversores un caso actual que seguir más allá del anuncio en sí. Al momento de escribir este artículo, DeFiLlama listaba 68,92 millones de dólares en valor total bloqueado en Cardano y 68,25 millones dólares en capitalización de mercado de stablecoins. Minswap, con 17,02 millones de dólares en TVL, y el protocolo de préstamos Liqwid, con 13,12 millones de dólares, eran las dos aplicaciones más grandes por valor bloqueado. Estas cifras establecen la base de liquidez actual; la próxima prueba es si los nuevos productos de Bitcoin DeFi agregan actividad y capital duraderos en lugar de simplemente redistribuir lo que ya está en la cadena.

Una acción de tesorería de Bitcoin añade una capa corporativa

El atractivo de Strive en el podcast provenía de la posibilidad de que una empresa de tesorería de Bitcoin más pequeña pudiera ofrecer más potencial de crecimiento que un criptoactivo grande y consolidado. Los participantes describieron Strive y Strategy como formas de amplificar la exposición a Bitcoin, razón por la cual la comparación puede atraer a inversores centrados en Bitcoin. Strategy (anteriormente MicroStrategy), cuyo enfoque de balance popularizó el modelo corporativo de tesorería en Bitcoin, sigue siendo el punto de referencia de la categoría en la que ahora compite Strive. El propio panel de tesorería de Strive reportaba 29.462 BTC en custodia al 2 de octubre, situando a Bitcoin en el centro de la historia bursátil de la empresa.

Sin embargo, el precio de la acción también refleja cómo se financia esa posición de Bitcoin. En un documento presentado que cubre el período del 1 de abril al 12 de mayo, Strive indicó que emitió alrededor de 3,89 millones de acciones Clase A y recaudó 58,4 millones de dólares a través de su acuerdo de ventas. Los fondos respaldaron su estrategia de tesorería más amplia, mientras que la emisión también cambió el número de acciones mediante las cuales los inversores reclaman ese valor.

Por eso las acciones de tesorería de Bitcoin deben leerse como empresas, y no solo como sustitutos de Bitcoin. La misma presión de balance se ha hecho visible en Strategy, donde resultados recientes colocaron las tenencias de Bitcoin junto a obligaciones de dividendos preferentes y resultados para accionistas comunes.

Por qué la comparación de 10x se queda corta

La parte más tentadora de la comparación del podcast es también la menos completa: tanto Cardano como Strive parecen ofrecer un potencial de crecimiento sustancial si se miden frente a máximos anteriores. El debate también se basó en el contraste entre comprar Cardano en sus ciclos anteriores y comprarlo hoy. Esa distinción importa, pero un máximo anterior aún no explica qué impulsaría un regreso a ese nivel.

El máximo anterior de ADA ocurrió en un ciclo de mercado diferente, con condiciones de liquidez distintas y otro nivel de adopción en el criptoespacio. Un máximo anterior de ASST requiere aún más contexto, porque los precios de empresas públicas pueden verse afectados por fusiones, estructura accionaria, aumentos de capital y cambios en la cantidad de Bitcoin en custodia por acción.

Por lo tanto, un regreso a un nivel anterior requiere más que un mercado favorable. Cardano necesitaría que su actividad de red y la demanda del token respalden una valoración más fuerte; Strive necesitaría que la exposición a Bitcoin, la asignación de capital y su estructura corporativa jugaran a favor de los accionistas al mismo tiempo. Esa es la brecha entre una comparación de gráficos y una tesis de inversión.

La pregunta que sigue al debate del podcast

El desafío de Davis es útil cuando se va más allá de la simple elección entre Cardano y Strive. Un tenedor puede preguntarse qué evidencia respalda actualmente la posición, qué debilitaría esa visión y si el activo todavía cumple el rol para el que se compró originalmente.

Para ADA, el foco en si Cardano puede traducir el desarrollo de la red en demanda duradera. Para Strive, el foco está en si puede aumentar la exposición a Bitcoin por acción sin dejar que los costos de financiamiento o la dilución superen ese progreso. Ambas preguntas dependen de la ejecución actual, y ninguna puede responderse solo con un máximo antiguo en un gráfico.

Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los criptoactivos y las acciones que cotizan públicamente conllevan riesgos, y el desempeño pasado no garantiza resultados futuros.

Este artículo se publicó por primera vez en Coindoo.