Un juez federal permitió que los futuros perpetuos sobre acciones individuales sigan operando en Kalshi, Coinbase Derivatives y Bitnomial, al denegar el martes 3 de noviembre una suspensión de emergencia, y concluyó que los demandantes respaldados por Wall Street probablemente demostrarán que la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) excedió su autoridad.

El fallo significa que los perps apalancados sobre acciones individuales, que operan con un apalancamiento de 4.9x, seguirán disponibles por ahora en las tres plataformas. También marca una prueba significativa para el modelo de futuros perpetuos de Bitcoin (BTC), una estructura de contratos pionera en los mercados cripto que ahora se aplica a las acciones, mientras el tribunal evalúa si los reguladores actuaron dentro de su mandato. Dado que el litigio apunta directamente a estos productos, su resolución podría determinar si los perps de acciones apalancadas permanecen disponibles en plataformas reguladas por la CFTC, situando el caso en la intersección de la estructura de mercado derivada de las criptomonedas y la regulación de derivados de EE. UU.

Qué son los futuros perpetuos

Los futuros perpetuos, comúnmente llamados "perps", son contratos derivados que no tienen fecha de vencimiento. En lugar de liquidarse en un día fijo, las posiciones pueden mantenerse de forma indefinida, con un mecanismo de funding que se utiliza para mantener el precio del contrato en línea con el activo subyacente. Bajo un esquema de funding típico, se intercambian pagos periódicos entre los operadores que mantienen posiciones largas y cortas, lo que funciona para acercar el precio del contrato al precio del activo subyacente. Como no hay vencimiento, los operadores no necesitan renovar posiciones en nuevos contratos como lo harían con futuros con fecha, lo que permite mantener la exposición apalancada de forma continua.

Esta estructura se popularizó en los mercados de criptomonedas, donde los futuros perpetuos sobre Bitcoin y otros activos digitales se han convertido en algunos de los instrumentos más operados. Esa historia explica por qué la disputa es relevante: pone a prueba qué tan fácilmente un diseño de contrato nacido en los mercados cripto puede operar dentro de los mercados regulados de EE. UU. una vez aplicado a las acciones.

Extender ese modelo a acciones individuales permite a los operadores mantener posiciones apalancadas sobre valores de forma continua. Kalshi, un exchange regulado por la CFTC conocido principalmente por sus contratos de eventos; Coinbase Derivatives, el brazo de derivados del exchange cripto Coinbase; y Bitnomial, un exchange de derivados regulado por la CFTC, todos han incursionado en este mercado.

La disputa sobre la autoridad de la CFTC

El litigio se centra en afirmaciones de que la CFTC excedió su autoridad en relación con los futuros perpetuos apalancados sobre acciones individuales. Los demandantes en el caso cuentan con el respaldo de intereses de Wall Street, y la evaluación del juez de que probablemente demostrarán esa afirmación mantiene la cuestión firmemente en juego mientras continúa el litigio.

Al mismo tiempo, la denegación de la suspensión de emergencia significa que los contratos siguen siendo operables mientras el caso avanza. La conclusión del tribunal sobre la probabilidad de éxito es una determinación de etapa preliminar y no resuelve la disputa más amplia sobre hasta dónde se extiende la jurisdicción de la CFTC en los productos de acciones apalancadas. Para los lectores que siguen la historia, los próximos desarrollos a observar son los procedimientos que pondrán a prueba la afirmación sobre la autoridad en el fondo, junto con si las tres plataformas mantienen cotizados los contratos de 4.9x mientras el caso avanza.

Este contenido fue publicado por primera vez en COINOTAG el 2026-11-04: https://en.coinotag.com/judge-kalshi-stock-perps-4-9x-bitcoin-btc-perp-test