Una jueza federal ha dado a Kalshi y Coinbase una victoria parcial en la disputa sobre quién regula los contratos de eventos deportivos. El 2 de octubre de 2026, la jueza del tribunal federal de distrito Martha M. Pacold otorgó una medida cautelar preliminar parcial en Illinois, respaldando a las dos empresas y a la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) frente a los funcionarios estatales.

El fallo tiene límites. La jueza Pacold concluyó que los requisitos de licencia de Illinois probablemente entran en conflicto con la ley federal de derivados, pero dejó sin resolver las reglas del estado sobre tarifas por transacción y ordenó a las partes regresar con términos propuestos para la medida cautelar.

Lo que decidió el tribunal

En el centro del caso está la prelación (preemption): la doctrina legal bajo la cual la ley federal prevalece sobre la ley estatal cuando ambas chocan. La jueza Pacold concluyó que ciertos requisitos de licencia de Illinois, incluidas las disposiciones de la ley 230 ILCS 45 —la ley de apuestas deportivas del estado—, probablemente entran en conflicto con la federal Commodity Exchange Act. La CEA regula los swaps y otros derivados —acuerdos cuyo valor está vinculado a un activo o evento subyacente— y los coloca bajo la jurisdicción de la CFTC.

El argumento de los demandantes depende de la clasificación. Si los contratos de eventos deportivos de Kalshi cuentan como swaps bajo la CEA, quedan bajo supervisión federal exclusiva en lugar de la ley estatal de juego. El tribunal consideró que ese razonamiento probablemente prevalecerá, al menos en esta etapa preliminar.

Una medida cautelar preliminar no es un fallo definitivo. Refleja la opinión del tribunal de que los demandantes tienen probabilidades de éxito, lo que los favorece por ahora pero no decide el caso. La cuestión de las tarifas siguió un camino distinto: el tribunal no resolvió si Illinois puede aplicar sus reglas de tarifas por transacción a estos contratos y solicitó más argumentos escritos sobre el tema.

Las partes ahora enfrentan una tarea concreta. Deben proponer los términos específicos de la medida cautelar, que determinarán hasta qué punto la autoridad del estado queda realmente restringida en la práctica.

Cómo llegaron Kalshi y Coinbase a este punto

Kalshi no es ajena a la supervisión federal. La empresa tiene estatus de mercado designado de contratos (DCM) registrado ante la CFTC desde noviembre de 2020 —una condición de bolsa que le permite listar contratos para su negociación bajo las reglas federales de derivados— y comenzó a ofrecer la negociación de contratos de eventos deportivos en enero de 2025. Los productos permiten a los usuarios tomar posiciones sobre los resultados de partidos: acuerdos que para los reguladores estatales se parecen mucho a las apuestas deportivas y para Kalshi a la negociación de derivados.

Coinbase entró en escena en diciembre de 2025, cuando anunció una alianza Kalshi para dar a sus usuarios acceso a esos contratos, un paso que conectó la base de usuarios de una gran bolsa de criptomonedas con la negociación de contratos de eventos.

La presencia de la CFTC como coparte demandante es notable. La decisión del regulador federal de argumentar junto a las empresas señala que la agencia considera que estos contratos están plenamente dentro de su territorio.

Illinois es un frente en un conflicto mucho más amplio. Desafíos similares se han desarrollado en varios estados, y los tribunales han emitido opiniones contradictorias sobre si los contratos relacionados con deportes pertenecen a los reguladores federales de derivados o a las autoridades estatales de juego, dejando la misma pregunta central abierta a respuestas distintas según la jurisdicción.

Lo que esto significa para los mercados de predicción y las plataformas de cripto

Para los mercados de predicción —plataformas donde los usuarios negocian sobre los resultados de eventos futuros—, la cuestión no resuelta de las tarifas merece atención. Las tarifas por transacción afectan directamente la economía de las plataformas, y un estado que pierde en licencias pero conserva cierta autoridad sobre tarifas aún podría influir en si operar allí es rentable. El próximo intercambio de argumentos escritos sobre la cuestión probablemente recibirá un escrutinio detallado.

El alcance de la medida cautelar también importa. Una orden redactada de manera restrictiva podría dejarle margen de maniobra a Illinois, mientras que una amplia despejaría más plenamente el camino para los clientes de Kalshi y Coinbase en el estado.

Fuente: CryptoBriefing