El director ejecutivo de Kalshi, Tarek Mansour, dijo el miércoles que los crecientes desafíos legales podrían llevar los mercados de predicción de EE. UU. al extranjero, advirtiendo que el futuro de la industria en el país depende de cómo los tribunales y los reguladores resuelvan una disputa sobre quién supervisa los contratos de eventos. Durante su participación en la DC Fintech Week cerca de Washington, Mansour argumentó que la supervisión federal ofrece un camino claro para el comercio de eventos, mientras que varios estados sostienen que los contratos vinculados a resultados deportivos caen bajo sus leyes de juego. Sus declaraciones subrayaron un conflicto creciente entre la supervisión federal de derivados y la autoridad estatal en materia de juego — una lucha que determinará si el comercio de eventos opera bajo un marco federal único o un mosaico estatal de reglas de juego.

Desafíos estatales a los contratos deportivos

Mansour defendió el tratamiento de Kalshi de los contratos de eventos — derivados cuyos pagos dependen de si ocurren resultados específicos del mundo real — como productos financieros, señalando que los resultados de los eventos deportivos tienen consecuencias económicas reales. Argumentó que la Commodity Exchange Act otorga a los reguladores federales autoridad sobre los mercados que van más allá de las materias primas tradicionales.

Los funcionarios estatales ven el asunto de manera diferente, sosteniendo que los contratos vinculados a resultados de partidos equivalen a apuestas deportivas. Han llevado a Kalshi y a otros operadores a los tribunales en un esfuerzo por aplicar las reglas estatales de juego a estos productos. La NFL ha respaldado la apelación de Nueva Jersey ante la Corte Suprema, y la liga expresó su preocupación por la protección del consumidor y la integridad de los juegos.

Las cortes de apelaciones federales han llegado a conclusiones divergentes. Un fallo respaldó el argumento de Kalshi sobre la supervisión federal, mientras que otros dos favorecieron la autoridad estatal. Los magistrados no han acordado escuchar el caso de Nueva Jersey, y Kalshi debe responder a la petición antes del 9 de noviembre, el siguiente paso procesal antes de que la corte decida si acepta el caso.

La CFTC busca una autoridad federal más fuerte

Kalshi y la Commodity Futures Trading Commission argumentan que la ley federal otorga a Washington — y no a los estados individuales — la autoridad sobre los contratos de eventos, una postura que Mansour planteó en términos contundentes.

"Es una elección entre si los mercados de predicción existen en EE. UU. o si van al extranjero", dijo Mansour.

El 9 de octubre, la agencia propuso tratar los contratos de eventos de los mercados de predicción como swaps, una categoría que cae bajo la ley federal de derivados. Esta clasificación consolidaría la supervisión de los productos bajo el marco federal que Kalshi defiende, en lugar de los regímenes estatales de juego que varios estados intentan imponer. Una regla provisional separada excluye los juegos de estilo casino de la definición de swap, trazando una línea entre los contratos regulados y el juego.

El cambio propuesto cubre contratos vinculados a deportes, política, clima y cultura, y sigue sujeto al proceso de regulación. Con la petición ante la Corte Suprema aún pendiente, las empresas y los reguladores estatales continúan disputando el marco legal actual mientras la cuestión jurisdiccional sigue sin resolver. La rapidez con la que avance el proceso de regulación, y si los magistrados finalmente aceptan el caso, son los desarrollos con mayor probabilidad de aclarar dónde recae en última instancia la supervisión del sector.

Kalshi responde preguntas sobre el volumen de operaciones

Más empresas buscan acceso al mercado de EE. UU. incluso mientras estas preguntas regulatorias siguen sin resolverse. La semana pasada, Blockchain.com solicitó dos licencias de la CFTC para ofrecer mercados de predicción en EE. UU. y derivados de criptomonedas, una señal del creciente interés comercial en el sector.

Mansour también enfrentó preguntas sobre los tamaños de transacción repetidos observados en los mercados de futuros perpetuos de Bitcoin y Ether de Kalshi. Rechazó las afirmaciones de que esos patrones indicaban un volumen inflado, explicando que los creadores de mercado colocan órdenes de tamaño fijo, lo que puede producir montos de operación repetidos. Criticó las especulaciones sobre las cifras y dijo que la actividad de operación puede ser difícil de interpretar sin comprender cómo funcionan las órdenes.