La economía de EE. UU. pierde 23.000 empleos en julio mientras las revisiones del BLS eliminan 103.000 puestos de meses anteriores

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de EE. UU. informó que la economía perdió 23.000 empleos en julio, una divergencia considerable respecto a los 83.000 empleos que los economistas habían previsto. A pesar de la contracción, la tasa de desempleo bajó al 4,1 por ciento, impulsada por una disminución de la tasa de participación en la fuerza laboral hasta el 61,4 por ciento, su nivel más bajo desde la pandemia de COVID-19. La aparente contradicción entre la pérdida de empleos y una caída en la tasa de desempleo refleja la estructura del propio informe del BLS: el empleo a partir de nóminas se obtiene de la encuesta de establecimientos empresariales, mientras que la tasa de desempleo se deriva de la encuesta de hogares, que contabiliza personas en lugar de puestos y se ve afectada por si las personas buscan activamente trabajo.

Sin embargo, la cifra principal quedó ensombrecida por importantes revisiones a la baja de los datos de meses anteriores, que atrajeron una atención inusualmente amplia por parte de los medios de comunicación tradicionales.

Revisiones sustanciales a la baja en los datos de mayo y junio

El BLS revisó a la baja las ganancias de empleo de mayo en 66.000, reduciendo el aumento inicialmente reportado de 129.000 a 63.000. Las cifras de junio se recortaron de manera similar en 37.000, llevando la ganancia reportada de 57.000 a 20.000.

En conjunto, las revisiones significan que la creación de empleo en mayo y junio fue 103.000 menor de lo que se informó originalmente.

Un patrón de revisiones a la baja

Las revisiones a la baja han sido una característica recurrente de los informes de empleo del BLS. En enero, la agencia realizó su ajuste anual al "modelo de nacimiento-muerte" utilizado para estimar el crecimiento del empleo a partir de aperturas y cierres de negocios, lo que eliminó 403.000 empleos de la economía. El informe de diciembre se revisó simultáneamente a la baja, de 50.000 a 48.000 empleos.

Tras esa revisión, se observó que la economía de EE. UU. había generado un promedio de apenas 15.000 empleos por mes en 2025, una cifra notablemente inferior a lo que sugerían los titulares mensuales iniciales.

Entre marzo de 2024 y junio de 2025, el BLS borró un total acumulado de 911.000 empleos de sus cifras reportadas inicialmente. En 2023, los números de empleo se revisaron a la baja en 10 de los 12 meses.

A largo plazo, la tendencia ha sido consistente. Entre 2003 y 2024, las cifras anuales finales de empleo del BLS fueron inferiores al informe inicial en 14 ocasiones, en comparación con solo siete instancias de revisiones al alza.

Los mercados se centran en los datos iniciales

Los mercados financieros suelen reaccionar a las publicaciones iniciales de empleo en lugar de a las revisiones posteriores. La naturaleza más discreta de los anuncios de revisión hace que rara vez provoquen movimientos significativos en los mercados. Esta dinámica, señalan los críticos, puede generar una percepción pública de fortaleza del mercado laboral superior a la que los datos revisados reflejan finalmente.

El columnista de GoldSeek Mike Maharrey señaló que el informe de julio fue una excepción notable, ya que las revisiones recibieron una amplia cobertura mediática. Cuestionó la confiabilidad de los datos en los que los banqueros centrales y los funcionarios gubernamentales se basan para tomar decisiones de política económica, señalando el patrón consistente de ajustes a la baja como motivo de escepticismo. Los datos de empleo son un insumo fundamental para el mandato dual de la Reserva Federal de máximo empleo y estabilidad de precios, lo que significa que cifras iniciales sistemáticamente sobreestimadas podrían influir en el momento y la dirección de las decisiones de política monetaria basadas en datos que posteriormente resultan ser más débiles.

La elaboración de datos de empleo exhaustivos es inherentemente compleja, y cierto grado de revisión es de esperarse. Sin embargo, la inclinación persistente hacia las correcciones a la baja plantea interrogantes sobre la precisión de las estimaciones iniciales del BLS y sobre el grado en que los responsables de política económica y el público deberían ponderar las cifras de los titulares.

Fuente: GoldSeek — Mike Maharrey