La inflación en EE. UU. se moderó modestamente en julio, aunque el ritmo anual de crecimiento de los precios al consumidor se mantuvo por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, mientras los responsables de la política monetaria evalúan un posible aumento de las tasas de interés en su próxima reunión.

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS, por sus siglas en inglés) informó el miércoles que el índice de precios al consumidor (CPI) —un indicador amplio de los precios de los bienes de consumo cotidiano, incluidos la gasolina, los alimentos y el alquiler— aumentó un 0,1% mensual y un 3,4% interanual.

En línea con las expectativas

Las cifras coincidieron con las estimaciones de los economistas encuestados por LSEG. La lectura mensual sigue a una variación negativa del 0,4% en junio, mientras que la cifra anual se situó ligeramente por debajo del 3,5% del mes anterior.

Los precios subyacentes, que excluyen los volátiles costos de alimentos y energía para captar mejor las tendencias inflacionarias subyacentes, aumentaron un 0,2% mensual y un 2,5% interanual. La cifra mensual representó un ligero repunte después de que los precios se mantuvieron estables en junio, mientras que la lectura anual se enfrió respecto al 2,6% del mes anterior. Tanto las medidas generales como las subyacentes se mantienen por encima del objetivo de inflación del 2% de la Fed, aunque se han reducido sustancialmente desde el pico interanual del 9,1% en el CPI alcanzado en junio de 2022, el más alto en aproximadamente cuatro décadas.

Desglose del costo de vida

La inflación persistentemente alta ha generado una importante presión financiera para la mayoría de los hogares estadounidenses en los últimos años, obligando a los consumidores a pagar más por necesidades cotidianas como alimentos y alquiler. Estos aumentos de precios han sido especialmente difíciles para los estadounidenses de menores ingresos, quienes tienden a destinar una mayor proporción de sus ingresos a artículos de primera necesidad y tienen menos margen de ahorro.

Los precios de la energía cayeron un 1,5% mensual en julio, pero se mantuvieron un 14,7% por encima del nivel de un año antes, tras una caída del 5,7% en junio.

Los precios de la gasolina disminuyeron un 2,9% en julio, pero aún estaban un 24,6% por encima del nivel interanual. Los costos de la electricidad aumentaron un 0,1% mensual y un 4,2% en el último año.

Los precios de los alimentos subieron un 0,1% respecto al mes anterior y estaban un 3% por encima del año anterior. El índice de alimentos en el hogar disminuyó un 0,1% en julio y registró un aumento interanual del 2,7%, mientras que el índice de alimentos fuera del hogar subió un 0,3% y estaba un 3,4% por encima del año anterior.

El índice de carnes, aves y pescados disminuyó un 0,7% mensual, pero registró un aumento interanual del 4,5%, impulsado principalmente por los precios de la carne de res y de ternera, que subieron un 9,4% en el último año a pesar de una caída del 0,8% en julio. Los precios de los huevos cayeron un 0,5% en el mes y bajaron un 25,7% interanual, a medida que las parvadas avícolas continúan recuperándose de un brote previo de gripe aviar.

El índice de frutas y verduras cedió un 0,1% en el mes y registró un alza interanual del 5,1%. Los precios de la lechuga se desplomaron un 16,4% en julio debido a un brote de Cyclospora, pero se mantuvieron un 7,5% por encima del nivel de un año antes.

Los costos de vivienda subieron un 0,1% en julio; la BLS señaló que esta categoría fue responsable de aproximadamente dos tercios del aumento mensual total. El índice de alquiler de vivienda registró un alza interanual del 3,2%. Los precios del seguro de inquilinos y del hogar cayeron un 0,1% en julio, pero estaban un 4,8% por encima del año anterior.

Los precios de los servicios de transporte aumentaron un 0,3% en julio y estaban un 2,9% por encima del nivel interanual. Las tarifas aéreas subieron un 2,2% en el mes y acumularon un aumento del 25,5% en el último año.

Reacción de los expertos

Ellen Zentner, estratega económica jefe de Morgan Stanley Wealth Management, afirmó: "Una inflación en línea mantendrá intacta la narrativa de 'no es necesario subir las tasas' que se consolidó tras el informe de empleo de la semana pasada".

"Habrá otra ronda de datos de inflación antes de la reunión del FOMC de septiembre, por lo que la historia aún podría cambiar. Pero a menos que esos números cuenten una historia muy diferente, es probable que la Fed siga en condiciones de mantener las tasas sin cambios el próximo mes", añadió Zentner.

Lindsay Rosner, directora de inversión de renta fija multisectorial en Goldman Sachs Asset Management, declaró: "Con otra ronda de datos de inflación prevista antes de la reunión del FOMC de septiembre, todo está por decidirse, pero el informe de hoy en línea fue un buen comienzo".

"La contención de la inflación subyacente se suma a las señales alentadoras del informe del mes pasado sobre una moderación de la inflación estructural, lo que ayuda a reforzar el argumento para una pausa en septiembre", añadió Rosner.

Perspectivas sobre las tasas de la Fed

El informe del CPI de julio modificó las expectativas para la próxima reunión de política monetaria de la Reserva Federal, y los operadores se inclinan ahora de manera más decidida hacia una pausa continuada en el ajuste de las tasas. El desafío de la Fed sigue siendo equilibrar su lucha contra la inflación con los indicios de un enfriamiento del mercado laboral, que el informe de empleo de la semana pasada puso de relieve con mayor claridad.

Según la herramienta CME FedWatch, el mercado asignó una probabilidad del 61,9% a que las tasas se mantengan en el rango objetivo actual del 3,5% al 3,75%, frente al 51,6% del día anterior. Las probabilidades de un aumento de 25 puntos básicos cayeron al 38,1% desde el 48,4% del día previo.

De cara al cierre del año, la herramienta continuó asignando como resultado más probable un único aumento de 25 puntos básicos, con un 45% de probabilidad, frente a un 28,9% de que las tasas se mantengan en su nivel actual y un 22,5% de que se produzcan dos aumentos de 25 puntos básicos. El informe del CPI de agosto, que se publicará antes de la reunión del FOMC de septiembre, será la última lectura de inflación que reciban los responsables de la política monetaria antes de decidir su próximo movimiento.

Reacción del mercado

El índice de referencia S&P 500 subió más de un 0,3% en las primeras operaciones tras la publicación del informe del CPI de julio. El Nasdaq Composite ganó aproximadamente un 0,6%, mientras que el Dow Jones Industrial Average casi no registró cambios.