JPMorgan advirtió el viernes que un posible "súper" El Niño, combinado con precios de la energía más altos vinculados al conflicto en Medio Oriente, podría ralentizar la caída de la inflación global el próximo año.

El banco dijo que la combinación podría sumar aproximadamente 0.3 puntos porcentuales a la inflación general en todo el mundo. JPMorgan ubica en 81% la probabilidad de que el actual El Niño se fortalezca hasta convertirse en un evento "muy fuerte" o "súper" para fin de año, con una probabilidad de 97% de que las condiciones de El Niño persistan hasta 2027.

Cualquiera de los dos acontecimientos sería manejable por sí solo, según el enfoque del informe. Pero juntos, un evento climático importante y un shock petrolero impulsado por la oferta podrían resultar significativamente más costosos. El riesgo se concentra en la inflación general, que incluye alimentos y energía y suele ser más volátil que las mediciones de inflación subyacente, pero sigue siendo importante para los presupuestos de los hogares y para los bancos centrales que monitorean si las presiones de precios continúan cediendo.

El Niño es un calentamiento periódico del Pacífico central y oriental que puede modificar los patrones de lluvia y temperatura en importantes regiones productoras. Un súper El Niño suele alterar la producción agrícola en Asia y América Latina mediante sequías, lluvias excesivas y cambios en las temporadas de cultivo. JPMorgan estima que esas disrupciones elevarían la inflación mundial de los alimentos en unos 0.7 puntos porcentuales en su punto máximo.

El impacto inflacionario podría ser mayor si el shock climático coincide con petróleo a $100, suministros de diésel más ajustados, precios más altos de fertilizantes, transporte más costoso y elevados costos de empaque. En ese escenario, JPMorgan dijo que el aumento de la inflación de los alimentos podría llegar a entre 1.3% y 1.5%.

Los mercados petroleros ya están contribuyendo a la segunda parte de esa ecuación. El crudo Brent subió por encima de $100 por barril esta semana después de que nuevos combates alrededor del estrecho de Ormuz y ataques hutíes contra petroleros en el mar Rojo amenazaran dos rutas de exportación de las que los productores del Golfo han dependido durante meses.

Al mismo tiempo, Kazajistán comenzó a recortar la producción de petróleo después de que ataques con drones detuvieran las cargas de buques tanque en la terminal del Caspian Pipeline Consortium en el mar Negro. La interrupción retiró del mercado otra fuente de crudo comercializado internacionalmente.

Los precios del diésel siguen bajo una presión incluso mayor que la del crudo. La capacidad de refinación de Medio Oriente aún no se ha recuperado por completo de la guerra, las exportaciones rusas de combustibles siguen restringidas tras meses de ataques ucranianos con drones contra refinerías, y los márgenes globales de refinación permanecen cerca de máximos históricos. El diésel es especialmente importante para la inflación porque se utiliza en el transporte por camión, la agricultura, la minería y el transporte marítimo, lo que vincula directamente los costos del combustible con la producción y distribución de alimentos.

JPMorgan espera que los mercados emergentes absorban la mayor parte del shock inflacionario porque los alimentos representan una proporción mayor del gasto de los hogares en esas economías. India, Indonesia, Brasil y Colombia figuran entre los países que el banco considera más expuestos.

Las economías avanzadas no quedarían aisladas del impacto. Europa y Estados Unidos podrían evitar las pérdidas de cosechas más severas, pero aun así importarían mayores costos de alimentos a través de combustibles, fertilizantes y transporte más caros, así como de los mercados globales de materias primas.

Por Julianne Geiger para Oilprice.com.