JPMorgan Chase está evaluando si emitir su propia stablecoin, según un informe, a medida que las principales instituciones financieras se alejan de resistir las monedas digitales emitidas de forma privada y avanzan hacia el desarrollo de productos de pago basados en blockchain.

Ese paso marcaría un cambio notable en el sector bancario, donde los prestamistas han favorecido en general los depósitos tokenizados como una alternativa más controlada. Durante gran parte del último año, los bancos han impulsado la legislación sobre stablecoins mientras promovían versiones basadas en blockchain de los depósitos tradicionales como el modelo preferido para las transacciones digitales.

Esa postura se está volviendo menos rígida a medida que grandes empresas fuera de la banca tradicional ingresan al mercado de stablecoins. Visa, BlackRock, Google y DoorDash están entre las grandes corporaciones que exploran monedas digitales, lo que añade presión competitiva a un mercado históricamente dominado por Tether y Circle.

JPMorgan ya opera JPM Coin, un sistema de depósitos tokenizados, y mantiene su propia infraestructura blockchain. El banco ha indicado que actualmente no tiene planes de emitir una stablecoin, pero podría reconsiderar esa postura en función de la demanda de los clientes y de los cambios en el entorno regulatorio. Sus deliberaciones ponen de relieve un giro más amplio entre los grandes bancos, ya que la demanda de pagos basados en blockchain y de activos digitales desafía cada vez más la preferencia tradicional por los depósitos bancarios tokenizados.

Los bancos preparan una iniciativa conjunta de stablecoin

JPMorgan no es el único gran prestamista que examina la oportunidad. Un grupo de más de una docena de instituciones financieras, entre ellas Bank of America, Wells Fargo y Santander, habría avanzado en planes para un proyecto conjunto de stablecoin.

Se espera que la iniciativa se centre inicialmente en una stablecoin denominada en dólares estadounidenses, con planes que podrían ampliarse al euro y a otras principales monedas del Grupo de los Siete. El proyecto se orientaría principalmente a aplicaciones comerciales, aunque los casos de uso específicos podrían variar según el mercado. El desarrollo indica que los bancos consideran cada vez más a las stablecoins como herramientas potenciales para pagos corporativos, liquidación y otras actividades financieras, en lugar de verlas exclusivamente como competidoras de los productos bancarios tradicionales.

Por separado, un consorcio que representa a unos 3,000 bancos a través de 39 asociaciones estatales de banqueros ha anunciado planes para una plataforma blockchain llamada BankChain Alliance. Se espera que la plataforma respalde tanto depósitos tokenizados como stablecoins y podría lanzarse durante la primera mitad de 2027. La red propuesta se enfocaría en áreas como la gestión de tesorería, el financiamiento de cadenas de suministro y la gestión de efectivo, lo que potencialmente daría a los bancos pequeños y regionales acceso a infraestructura blockchain sin que cada institución deba desarrollar su propio sistema.

Las stablecoins y los depósitos tokenizados cumplen funciones distintas

La distinción entre stablecoins y depósitos tokenizados sigue siendo central en el debate del sector bancario sobre el dinero basado en blockchain.

Los depósitos tokenizados representan depósitos bancarios convencionales registrados en una blockchain, aunque por lo general conservan el marco bancario existente. Los fondos permanecen dentro del sistema bancario regulado, lo que brinda a las instituciones mayor control sobre cómo se emiten y transfieren los activos.

Las stablecoins, por el contrario, pueden circular en redes públicas de blockchain como Ethereum y Solana. Pueden moverse más allá de los límites de bancos individuales, pero por lo general no cuentan con las mismas protecciones de seguro de depósito asociadas con los depósitos bancarios convencionales.

Los bancos han expresado su preocupación de que las stablecoins con rendimiento puedan incentivar a los clientes a trasladar dinero fuera de los depósitos tradicionales, lo que podría reducir una fuente clave de financiamiento para el sistema bancario.

Esas preocupaciones han influido en las posiciones de los bancos sobre la legislación propuesta para stablecoins, incluidas las disposiciones relacionadas con si los emisores de stablecoins deberían estar autorizados a ofrecer rendimientos a los tenedores.

Los reguladores reconocen los cambios en las estrategias bancarias

El entorno regulatorio también refleja el papel creciente de las stablecoins. Jonathan Gould, titular de la Office of the Comptroller of the Currency, indicó recientemente que las stablecoins aparecen cada vez más en los planes de negocio presentados por bancos que buscan revisión regulatoria.

Ese desarrollo sugiere que los activos digitales se están acercando a las operaciones bancarias convencionales, incluso mientras los reguladores continúan estableciendo reglas sobre su emisión, reservas, custodia y uso.

El entorno cambiante también incluye desarrollos relacionados con World Liberty Financial, una empresa de criptomonedas asociada con la familia Trump. La compañía recibió una aprobación condicional preliminar de la OCC para convertirse en un banco y podría emitir su stablecoin USD1 si se concede la aprobación final.

En conjunto, la creciente demanda corporativa, los proyectos de stablecoins liderados por bancos y el reconocimiento regulatorio en evolución sugieren que las stablecoins se consideran cada vez más parte de la infraestructura financiera del futuro y no solo un desafío para la banca tradicional. Para JPMorgan y sus pares, la pregunta clave probablemente sea cómo evolucionan la demanda de los clientes, la regulación y la competencia. El creciente interés institucional sugiere que los bancos podrían buscar cada vez más tanto depósitos tokenizados como stablecoins, en lugar de tratar ambos modelos como mutuamente excluyentes.