J.P. Morgan Asset Management emitió su primera proyección de largo plazo para Bitcoin, con un rendimiento anual compuesto estimado del 10% durante la próxima década. La cifra aparece en las Long-Term Capital Market Assumptions (LTCMA) 2027 de la firma, publicadas el 19 de octubre, y supera las hipótesis de rendimiento que JPMorgan aplica a las acciones estadounidenses de gran capitalización, los fideicomisos de inversión inmobiliaria (REIT) de EE. UU. y el oro.

A pesar del titular, el banco continúa clasificando a Bitcoin como un activo especulativo, citando su alta volatilidad y correlaciones inestables con los activos tradicionales. En la instantánea de mercado reportada, Bitcoin cotizaba cerca de USD 81.570 tras no lograr sostener una recuperación hacia los USD 83.000.

Bitcoin encabeza el ranking de rendimientos de largo plazo de JPMorgan

El informe anual LTCMA es uno de los pronósticos de largo alcance más seguidos de la gestión de activos. En la práctica, estos documentos establecen estimaciones de rendimiento esperado, volatilidad y correlación para las clases de activos que cubren. Los fondos de pensiones, asesores financieros y gestores institucionales lo utilizan para estructurar portafolios con horizontes de una década o más. La edición de este año es la primera que asigna un rango de rendimiento a Bitcoin.

El escenario base del 10% se deriva de tres marcos de proyección, cada uno ponderado según la confianza que JPMorgan deposita en él. El mayor peso, 65%, corresponde al crecimiento de la oferta de Bitcoin bajo su ciclo de cuatro años —el calendario de halving que aproximadamente a la mitad la emisión de nuevos Bitcoin cada cuatro años—, medido frente a la oferta monetaria del dólar estadounidense y global. Otro 30% refleja el rol de Bitcoin como complemento del oro en los portafolios, mientras que el 5% restante se apoya en la adopción de la red de la blockchain de Bitcoin.

El rango de resultados es amplio. El escenario alcista apunta a un rendimiento anualizado del 16,6%, mientras que el bajista implica una pérdida anualizada del 11,2%.

Rendimiento proyectado superior frente a acciones y oro

Comparado con las clases de activos tradicionales, el escenario base destaca. JPMorgan espera que las acciones estadounidenses de gran capitalización rindan 7,5% anual, los REIT de EE. UU. 8,2% y el oro 5,5%. Sobre el papel, Bitcoin supera a los tres con claridad.

La brecha de volatilidad es igualmente pronunciada. Las acciones estadounidenses de gran capitalización presentan una volatilidad esperada del 18% y el oro del 17,2% —cada una aproximadamente un tercio del 55% de Bitcoin—. Esa brecha es el trade-off práctico implícito en la proyección: un rendimiento asumido más alto acompañado de supuestos movimientos de precio mucho mayores.

JPMorgan también mantiene a Bitcoin fuera de sus principales matrices de covarianza, los modelos que utiliza para construir portafolios balanceados, y en su lugar construyó una matriz independiente más pequeña con fines ilustrativos. El banco describe el activo como una apuesta especulativa y una cobertura contra el relajamiento monetario —la expansión de la oferta monetaria de los bancos centrales—, al tiempo que señala que el mercado cripto hoy vale más de 2,5 billones de dólares, aproximadamente el tamaño de la bolsa suiza.

Niveles de precio de Bitcoin: el panorama técnico

Los pronósticos de largo plazo aportan poco al gráfico diario. Bitcoin cotiza alrededor de USD 81.570 después de que un rebote hacia los USD 83.000 chocara con presión vendedora y devolviera el precio a la zona de USD 81.500–82.000, dejando el sesgo de corto plazo inclinado a la baja en el gráfico.

El primer obstáculo por encima del precio actual se ubica en USD 82.000–82.200, la zona de recuperación de corto plazo. Por encima, USD 83.000–83.100 marca el máximo reciente del rebote, donde los vendedores intervinieron la última vez.

En la parte baja, USD 81.200 —el mínimo reciente de 24 horas— es la primera línea de soporte. Debajo se encuentra el rango de USD 80.000–79.800, la principal zona de soporte visible en el gráfico. Una caída por debajo de USD 81.200 podría abrir el camino hacia esa zona de soporte, y una ruptura clara de la misma elevaría el riesgo a la baja.

Si ninguna de las partes toma el control, Bitcoin podría seguir operando lateralmente entre USD 81.200 y USD 82200. Los alcistas necesitarían recuperar los USD 82.200 y sostenerlos para encaminarse hacia el objetivo de USD 83.000.

Cabe destacar que USD 83.000 es también el precio spot que JPMorgan utilizó para su proyección. Si el escenario base del 10% se cumple, Bitcoin cotizaría cerca de USD 215.000 dentro de una década. Esa cifra es una extensión mecánica del cálculo del escenario base y no un objetivo de precio —el mismo documento de supuestos incluye junto a ella un escenario alcista del 16,6% y un escenario bajista de pérdida anualizada del 11,2%.

El CIO de Bitwise ve a BTC como el activo de mayor rendimiento de la década

El director de inversiones (CIO) de Bitwise, Matt Hougan, dijo que las cifras posicionan a Bitcoin como el activo de mayor rendimiento de la próxima década. En una publicación en X, escribió: "Primero te ignoran, luego se ríen de ti, luego te combaten, luego te agregan a su documento de Long-Term Capital Markets Assumptions y predicen que serás el activo con mejor desempeño de la próxima década".

Hougan reconoció que el informe incluye numerosos reparos y que JPMorgan aún ve el activo en proceso de maduración, pero aun así lo calificó de bastante asombroso. Para Hougan, lo más relevante es la fuente: un gran gestor de activos de Wall Street ahora modela a Bitcoin junto a acciones, bonos y oro, y su escenario base lo ubica en primer lugar.

JPMorgan no llega a recomendar Bitcoin para portafolios balanceados, pero su decisión de proyectar el activo otorga a los tenedores de largo plazo un punto de datos nuevo. Una señal a observar en futuras ediciones del informe: si Bitcoin pasa de la matriz independiente ilustrativa a las principales matrices de covarianza de la firma, el paso que incorporaría sus supuestos de rendimiento y volatilidad a los modelos utilizados para construir portafolios balanceados.

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Este artículo tiene fines informativos únicamente y no constituye asesoramiento financiero ni de inversión. Los mercados de criptomonedas implican una volatilidad considerable y posibles pérdidas de capital. Los lectores deben realizar una investigación independiente y consultar a un asesor financiero calificado antes de tomar decisiones de inversión.

Fuente: Bitcoin vs. Stocks and Gold: JPMorgan Reveals Its 10-Year Outlook — The Market Periodical