Bitcoin se aseguró un lugar en una de las previsiones de retornos a largo plazo más seguidas de Wall Street, y quedó en la cima de la tabla, por encima de las acciones y el oro.

En sus 2027 Long-Term Capital Market Assumptions, publicadas el lunes, J.P. Morgan Asset Management proyectó un retorno anual compuesto del 10% para Bitcoin durante los próximos 10 a 15 años. Es la primera vez que el estudio anual, ahora en su 31.ª edición, incluye a la criptomoneda. Las ediciones anteriores solo habían clasificado clases de activos tradicionales. El informe, un pilar de la planificación institucional desde los años noventa, presenta las proyecciones de retorno, volatilidad y correlación del banco para las principales clases de activos dirigidas a inversores de largo plazo. Dado que dichas suposiciones alimentan la planificación de asignación institucional, este debut ofrece a los inversores profesionales un punto de referencia formal para un activo que antes estaba completamente fuera de la tabla.

La proyección supera las estimaciones de la firma para las acciones estadounidenses de gran capitalización (7,5%), el oro (5,5%) y una cartera clásica 60/40 de acciones y bonos, un referente de larga data para los inversores equilibrados, con un 7%.

La contrapartida es la volatilidad. El informe fija la volatilidad anualizada de Bitcoin en 55%, en comparación con alrededor del 17% del oro. Esa brecha explica por qué el retorno promedio aritmético de Bitcoin, el promedio simple de las ganancias anuales, se sitúa en 20,9%, más del doble de la cifra compuesta que los inversores realmente conservarían tras grandes oscilaciones de precio. La volatilidad importa porque las fuertes caídas erosionan las ganancias que un promedio anual simple captaría.

A pesar de la proyección destacada, la firma no llegó a incluir a Bitcoin en sus matrices de covarianza principales, los modelos que describen cómo se mueven los activos entre sí y que constituyen la base matemática de la construcción de carteras. "Por primera vez, pusimos un rango a los retornos de bitcoin, aunque todavía no incluimos a bitcoin en nuestras matrices de covarianza principales", señala el informe. En cambio, JPMorgan construyó una matriz separada y más pequeña que compara a Bitcoin con un subconjunto de activos, citando la volatilidad de la criptomoneda y sus correlaciones inestables como obstáculos para su inclusión generalizada en carteras. Ese "todavía no" deja la inclusión plena como el umbral pendiente para que Bitcoin sea dimensionado y ponderado junto a los activos tradicionales en los modelos estándar de cartera, lo que conv a las matrices en un detalle a vigilar en futuras ediciones del estudio.

JPMorgan también rechazó uno de los casos alcistas más populares del activo, calificando la idea de que la debasación monetaria desencadenará una avalancha hacia las criptomonedas como "fuera de marca".

La publicación generó rápidamente una respuesta de la industria cripto. El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, celebró la previsión, aunque no todos sus insumos. "Primero te ignoran, luego se ríen de ti, luego te combaten, luego te añaden a su documento de Long-Term Capital Markets Assumptions y predicen que serás el activo con mejor desempeño de la próxima década", escribió en X.

First they ignore you, then they laugh at you, then they fight at you, then they add you to their Long-Term Capital Markets Assumptions paper and predict you'll be the best-performing asset of the next decade. pic.twitter.com/TuOuH51l3c

— Matt Hougan (@Matt_Hougan) October 20, 2026

Hougan argumentó que la suposición de volatilidad del 55% de JPMorgan es demasiado alta, lo que a su vez hace que su previsión de retorno sea demasiado conservadora. Bitwise, que gestiona fondos indexados de cripto y ETFs, tiene un interés en esa postura.

La previsión llega mientras JPMorgan profundiza sus propias apuestas en blockchain. El banco está llevando JPM Coin, un token que representa depósitos en dólares, a Ethereum, y se ha unido a BlackRock, Goldman Sachs y la DTCC en iniciativas de acciones tokenizadas. Estos movimientos sitúan al banco más grande de EE. UU. por activos entre las firmas de finanzas tradicionales que construyen sobre blockchains públicas.

El momento es notable. Los ETF spot de Bitcoin en EE. UU. registraron 526,7 millones de dólares en entradas netas el lunes, su mejor día desde el 22 de septiembre, con el IBIT de BlackRock captando 665,2 millones de dólares. Eso redujo las salidas netas de octubre a unos 88 millones de dólares. Los ETF spot de Bitcoin se han convertido en un indicador clave de la demanda institucional desde su lanzamiento en enero de 2024.

Bitcoin cotizaba en torno a los 82.000 dólares, mientras el rendimiento del Tesoro a 10 años se mantenía por encima del 5%, un retorno competidor con mucha menos volatilidad. Las propias previsiones de bonos globales de JPMorgan están en sus niveles más altos en dos décadas.