JM Financial ha recortado la calificación de las acciones de Swiggy a 'venta' incluso después de que la empresa de entrega de alimentos y comercio rápido reportara sólidos resultados del primer trimestre, adoptando una postura contrarian frente al optimismo generalizado del mercado en torno al desempeño trimestral de la empresa. Swiggy, que salió a cotizar en bolsa en noviembre de 2024, ha sido seguida de cerca por los inversores que sopesan las ambiciones de crecimiento de la empresa frente a su camino hacia una rentabilidad sostenible.

La rebaja de la firma de inversión se centra en varias preocupaciones estructurales que, a su juicio, superan las cifras positivas de encabezado.

La rentabilidad pasa a un segundo plano

JM Financial expresó su preocupación de que el camino de Swiggy hacia la rentabilidad siga siendo incierto, ya que la empresa prioriza el crecimiento y la expansión de su participación de mercado sobre la mejora de sus resultados netos. La firma de inversión señaló que el gasto sostenido en múltiples líneas de negocio podría retrasar la capacidad de la empresa para alcanzar una rentabilidad constante. Esta tensión entre crecimiento y rentabilidad es un tema recurrente en el sector de internet de consumo de la India, donde las empresas que salieron a cotizar en bolsa en los últimos años enfrentan una presión creciente para demostrar disciplina financiera.

Canibalización en la entrega de alimentos

Un problema clave planteado por JM Financial es la posible canibalización dentro del propio negocio de entrega de alimentos de Swiggy. La rápida expansión de su división de comercio rápido, Instamart, podría estar desviando pedidos y la participación de los clientes del segmento principal de entrega de alimentos, generando una competencia interna que podría presionar los márgenes generales. La preocupación es particularmente relevante dado que las plataformas de comercio rápido incorporan cada vez más comidas preparadas y snacks, difuminando la línea entre la entrega de alimentos y los pedidos de comida.

Inversiones crecientes, visibilidad limitada

La firma de inversión también destacó las inversiones crecientes de Swiggy en nuevas categorías y geografías, señalando que la visibilidad sobre los retornos de estos gastos sigue siendo limitada. Con un panorama competitivo cada vez más intensificado, particularmente por parte del rival Zomato, que opera la plataforma de comercio rápido Blinkit, JM Financial indicó que el período de recuperación de estas inversiones es difícil de estimar con confianza. Ambas empresas compiten por expandir sus redes de tiendas oscuras y reducir los tiempos de entrega en un segmento donde la lealtad del consumidor sigue siendo frágil y la economía unitaria aún está evolucionando.

Resultados del primer trimestre de Swiggy

Swiggy reportó un sólido desempeño en el primer trimestre, que en general fue bien recibido por el mercado. Sin embargo, el análisis de JM Financial sugiere que los resultados trimestrales, aunque alentadores en la superficie, no abordan de manera suficiente los desafíos estructurales y competitivos a largo plazo que enfrenta la empresa.

La rebaja contrasta con la de otras firmas de inversión que mantuvieron o elevaron sus calificaciones tras los resultados, lo que refleja una divergencia de opiniones sobre la valoración y la trayectoria de crecimiento de Swiggy.

Fuente: Economic Times Markets