La Reserva Federal ha ejecutado su primera subida de tasas de interés en más de tres años, y Jim Bianco, de Bianco Research, afirma que el mercado de bonos llevaba dos años señalando que el movimiento era necesario. Bianco destaca que, durante el ciclo anterior de recortes, el rendimiento del Tesoro a 10 años subió del 3,7% al 5%, la primera vez en más de 50 años que los rendimientos a largo plazo subieron mientras la Fed recortaba tasas. Esa divergencia importa porque los rendimientos del Tesoro a largo plazo se fijan mediante la negociación en el mercado de bonos y no directamente por la Fed, lo que convierte al tramo largo de la curva en el veredicto continuo del mercado sobre la trayectoria de política del banco central.

Bianco hizo estos comentarios en una conversación con Grace Remington y Sean Hagan publicada por Bitcoin Magazine. En la entrevista, explica qué necesitaría ver en el tramo largo de la curva de rendimiento para concluir que la Fed ha recuperado credibilidad ante los inversores en bonos, y sostiene que la decisión del 28 de octubre, que llega una semana antes de las elecciones legislativas de Estados Unidos en noviembre de 2026, importa más de lo que Wall Street cree.

La conversación abarca un amplio conjunto de temas en la intersección entre la política macroeconómica y los activos digitales. Bianco cuestiona la narrativa del "debasement trade", la idea de que los déficits y la creación de dinero deberían impulsar a los inversores hacia activos refugio como el oro y bitcoin. Habla sobre la actividad de desarrollo, el DeFi Summer, el auge de 2020 de aplicaciones de préstamos y negociación construidas sobre blockchains públicas y lo que Bitcoin todavía necesita demostrar, y explica por qué Tether, la mayor stablecoin indexada al dólar, funciona de facto como la moneda en Venezuela y Afganistán.

Otros segmentos abordan por qué Bianco considera que el despliegue de los ETF de Bitcoin "perdió el hilo". El despliegue se refiere a los ETF de contado sobre bitcoin aprobados en Estados Unidos en enero de 2024, que abrieron la exposición a bitcoin cotizada en bolsa a las cuentas de corretaje convencionales. Otros segmentos tratan las stablecoins, la ley GENIUS, el marco regulatorio estadounidense de stablecoins promulgado en julio de 2025, y la demanda real de bonos del Tesoro, la economía pos-COVID y el contrapunto a Jay Powell. La discusión cierra con "múltiples guerras", "puertos en la tormenta" y la dinámica del Cuarto Recambio, en referencia a la teoría generacional de Strauss y Howe expuesta en el libro de 1997 "The Fourth Turning", que sostiene que la historia de Estados Unidos avanza en ciclos recurrentes que culminan en eras de crisis.

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Este artículo se basa en "Jim Bianco: Macro Outlook, The 4th Turning and Bitcoin Adoption", publicado originalmente por Bitcoin Magazine y escrito por Patrick Green.