El índice de precios al productor (PPI) de servicios de Japón de septiembre se publicará a las 23:50 GMT (19:50 hora del Este de EE.UU.), apenas días antes de la reunión de política monetaria del Banco de Japón. El dato rara vez mueve al yen por sí solo, pero la información de inflación podría influir en las expectativas sobre la próxima subida de tasas del banco y en el tono de los mercados antes de la decisión del viernes.

El consenso espera que el crecimiento anual del PPI de servicios, también conocido como índice de precios de servicios corporativos, se mantenga en 3.7%, igualando agosto, que fue el ritmo más rápido en más de dos años. Sin embargo, excluyendo el transporte internacional, el índice subió un 3.2% más moderado en agosto, lo que hace que el desglose de septiembre sea tan importante como la cifra principal. La exclusión importa porque las tarifas de transporte internacional están vinculadas a condiciones globales y no a los costos laborales japoneses, por lo que la medida sin transporte ofrece un indicador más limpio de la presión de precios generada internamente.

El índice es publicado por el Banco de Japón y mide los precios que las empresas se cobran entre sí por servicios como transporte, comunicaciones, finanzas, bienes raíces, publicidad y arrendamiento de equipos. Esto lo convierte en el contraparte entre empresas del índice de precios al consumidor, que rastrea lo que pagan los hogares. Dado que muchas de estas industrias son intens en mano de obra, el dato se observa como evidencia de que los salarios crecientes se están trasladando a los precios. Ofrece una verificación de la visión del BoJ de que el crecimiento salarial sostiene un ciclo de inflación autosostenible, en lugar de una inflación impulsada principalmente por costos importados.

Los datos de precios de bienes han sido menos sólidos. El PPI de bienes de Japón se desaceleró a 6.8% interanual en septiembre desde 7.6% en agosto, muy por debajo de las expectativas, con los subsidios gubernamentales a los combustibles contribuyendo a la moderación. Una lectura de servicios en o por encima de 3.7% indicaría que la presión de precios doméstica se mantiene firme incluso mientras algunas presiones de costos de materias primas ceden. También reforzaría las expectativas de una subida de tasas en diciembre y podría brindar un apoyo moderado al yen y a los rendimientos de los bonos gubernamentales japoneses de corto plazo antes del viernes.

Una sorpresa a la baja podría tener más peso de lo habitual tras la fuerte desaceleración en los precios al productor de bienes. Podría alentar expectativas de una senda de endurecimiento más lenta del Banco de Japón y presionar al yen. Sin embargo, con una subida de tasas en octubre prácticamente descartada por los mercados, la reacción más grande de la moneda probablemente provenga del informe trimestral de perspectivas del BoJ y de la conferencia de prensa del gobernador Kazuo Ueda, más que del propio PPI de servicios.

El BoJ se reúne el 29 y 30 de octubre, con la decisión prevista para el viernes. El banco elevó su tasa de política a 1.25% en septiembre con una votación de 7-2, y una pausa es la expectativa abrumadora para esta reunión. Más del 80% de los economistas encuestados por Bloomberg esperan que la próxima subida de tasas llegue en diciembre, mientras que ninguno pronosticó un movimiento en octubre. Ueda ha señalado que no hay necesidad de aumentos consecutivos, al tiempo que dejó claro que las tasas eventualmente deberán subir más hacia un nivel neutral.

La pregunta central para los mercados es si el informe de perspectivas del BoJ, publicado junto con la decisión del viernes, indicará que la inflación subyacente ha alcanzado su meta del 2%. El banco nunca ha hecho esa declaración desde que adoptó el objetivo en 2013. La inflación de servicios de Japón actualmente se encuentra en un máximo de dos años, y una lectura firme reforzaría el caso de que la meta se ha alcanzado y el precio de una subida de tasas en diciembre. Un resultado más débil daría a los responsables de política monetaria más margen para mantenerse pacientes.

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