Un representante de la Oficina del Gabinete de Japón ha instado públicamente al Banco de Japón (BOJ) a implementar una "política monetaria adecuada" en coordinación con los objetivos económicos del Gobierno, en una escalada del impulso de la administración de la primera ministra Sanae Takaichi para lograr que las decisiones de tipos de interés del banco central se ajusten más estrechamente a su estrategia de crecimiento general.

Las declaraciones se produjeron durante una reunión de política del BOJ y reflejan una campaña cada vez más explícita del Gobierno de Takaichi para influir en la dirección de la política monetaria. Aunque administraciones anteriores han buscado históricamente la coordinación con el banco central, el Gobierno actual ha adoptado un tono más directo y contundente.

Un proyecto del plan económico de Takaichi, fechado el 25 de junio, pedía explícitamente al BOJ que alineara su marco de fijación de objetivos de inflación con las estrategias de crecimiento del Gobierno. Versiones anteriores de documentos similares solo habían hecho referencia a la coordinación en términos generales. El borrador de junio, en cambio, marcó una línea mucho más firme.

Lo que está en juego tiene raíces en la legislación japonesa, que crea una tensión deliberada sobre esta cuestión. El Artículo 3 de la Ley del BOJ garantiza la independencia operativa del banco central, mientras que el Artículo 4 exige que el BOJ se coordine con las políticas económicas del Gobierno. Estas dos disposiciones han sido durante mucho tiempo objeto de debate sobre cuánta influencia puede o debe ejercer el Gabinete sobre las decisiones monetarias.

A principios de julio, el Gobierno ajustó su lenguaje. La nueva redacción hacía hincapié en una "política monetaria apropiada" orientada al crecimiento estable de los precios, una suavización calibrada para tranquilizar a los mercados preocupados por una posible intromisión en la independencia del banco central.

En junio, el BOJ elevó su tipo de interés de política al 1%, el nivel más alto que Japón ha registrado en más de 30 años. Se espera ampliamente que el banco central mantenga los tipos sin cambios en su próxima reunión mientras evalúa cómo la economía está absorbiendo ese aumento. La inflación de Japón ha rondado en los últimos meses el objetivo del 2% del BOJ, un cambio notable después de años de crecimiento de precios por debajo del objetivo que definieron la prolongada batalla de Japón contra la deflación e impulsaron el uso pionero del BOJ de tipos de interés negativos y el control de la curva de rendimientos, políticas que solo comenzó a desmantelar en 2024.

La normalización de la política se produce en un momento en que otros grandes bancos centrales, incluidos la Reserva Federal de Estados Unidos y el Banco Central Europeo, se han movido en la dirección opuesta, recortando tipos desde los máximos posteriores a la pandemia, lo que ha ampliado el diferencial de tipos de interés que ha pesado sobre el yen.

Los representantes de la Oficina del Gabinete que asisten a las reuniones del BOJ han expresado de forma constante su preferencia por una "política monetaria adecuada" que respalde los esfuerzos del Gobierno para fortalecer la demanda privada y sostener los aumentos de precios en torno al 2% de referencia.