Los rendimientos de los bonos soberanos subieron en los mercados asiáticos el martes, con el rendimiento de referencia japonés a 10 años alcanzando 3% por primera vez en 30 años en medio de preocupaciones por la inflación y tensiones fiscales crecientes.

El aumento en los costos de endeudamiento siguió presionando a las acciones japonesas, en particular a las relacionadas con tecnología e inteligencia artificial. Esto siguió a una sesión volátil el lunes, cuando el índice Nikkei cerró prácticamente sin cambios en medio de una mezcla de ansiedad por el sector tecnológico y vientos macroeconómicos en contra.

Estas ganancias bursátiles siguen limitadas por los riesgos geopolíticos en Medio Oriente y por el aumento de las preocupaciones sobre la inflación interna, especialmente mientras el consenso del mercado se consolida en torno a una inminente subida de tasas del Banco de Japón en septiembre.

Los analistas ven una alta probabilidad de una suba de tasas del Banco de Japón

Los rendimientos de los bonos subieron el martes por la mañana en paralelo con los de otros mercados asiáticos y globales. Por ejemplo, el rendimiento del bono soberano a 10 años de Corea del Sur subió 0.06 puntos porcentuales y superó 4.37%. Mientras tanto, el rendimiento de referencia de Australia alcanzó un máximo de cinco semanas por encima de 5.1%, junto con leves alzas en la deuda a 10 años de Nueva Zelanda y Singapur. El rendimiento del Tesoro estadounidense a 10 años también había tocado un máximo de 4.76% durante la noche.

Algunos de estos aumentos están estrechamente vinculados al agravamiento de los conflictos en Medio Oriente, que han elevado los futuros del Brent en 0.7% hasta casi $91 por barril, intensificando los temores sobre la oferta mundial de materias primas. No obstante, el impulso actual está elevando las expectativas de más subas de tasas por parte de los bancos centrales.

Según las métricas de CME FedWatch, los mercados actualmente asignan una probabilidad superior al 60% de que la Reserva Federal de Estados Unidos aumente las tasas de interés en su reunión de septiembre.

Más allá de los factores macroeconómicos globales, el sentimiento del mercado japonés está siendo afectado negativamente por factores fiscales estructurales y por el debilitamiento de la dinámica de oferta y demanda en el mercado de bonos doméstico. Según datos de Totan Research y Totan ICAP, la probabilidad de un aumento de la tasa del banco en el corto plazo se sitúa en 93%.

Aun así, Japón venderá sus bonos del gobierno a 10 años el martes por la tarde. Michael Wan, analista sénior de divisas en MUFG Bank, Singapur, señaló que ello revelará la postura de los inversionistas frente a rendimientos más altos en los bonos de mercados desarrollados de todo el mundo.

Algunas acciones japonesas vinculadas a la IA cayeron

La mayoría de las acciones relacionadas con la IA, que tienen una influencia considerable en el principal índice Nikkei de Japón, cayeron el lunes. La fabricante de cables Fujikura bajó 3.5%, mientras que el conglomerado SoftBank Group cayó 3.3%. Sin embargo, los fabricantes de equipos para semiconductores subieron, con Tokyo Electron avanzando 2.1%.

El índice Topix de Japón también cerró ligeramente al alza, con un avance de 0.1%, en medio de nuevos costos que presionan los márgenes de ganancia corporativos en la industria tecnológica. La fabricante de chips Nvidia acaba de decir a sus mejores clientes que deben prepararse para un aumento de más de 15% en los servidores de IA debido al alza en los costos de memoria.

El débil desempeño de las acciones japonesas orientadas a la IA ocurre mientras los inversionistas se preguntan si el extraordinario repunte de las acciones tecnológicas puede continuar al mismo ritmo. Las empresas de semiconductores e IA se han beneficiado de una enorme demanda de centros de datos, chips avanzados y soluciones informáticas, pero el aumento de los costos de financiamiento está ejerciendo más presión sobre un entorno más desafiante.

Ahora los inversionistas se preguntarán si las utilidades corporativas todavía pueden justificar valoraciones elevadas a medida que suben los rendimientos de los bonos. Si se materializan recortes en el gasto en IA o presión sobre los márgenes de ganancia, las empresas que registraron fuertes alzas durante el auge de la IA podrían ver caer sus acciones, especialmente aquellas con mayores aumentos en sus beneficios.

Al mismo tiempo, el sector de semiconductores de Japón sigue siendo estratégicamente importante, respaldado por los esfuerzos del gobierno para impulsar la producción doméstica de chips y atraer inversión en manufactura avanzada. Eso podría brindar apoyo a más largo plazo incluso si las tasas más altas generan volatilidad de corto plazo.

Wataru Akiyama, estratega de acciones en Nomura Securities, al hablar sobre los márgenes futuros de las empresas tecnológicas globales, señaló: “Consideramos que las preocupaciones sobre la rentabilidad de las empresas relacionadas con semiconductores —lideradas por Nvidia— son poco más que un pretexto o detonante para vender”, tras “una acumulación significativa de posiciones abiertas en operaciones de margen recientemente. Creo que es justo decir que la perspectiva de crecimiento de las ganancias en acciones relacionadas con IA y semiconductores no ha cambiado”.

Por otro lado, con los rendimientos de renta fija al alza en medio de las preocupaciones por la inflación, Wataru señaló que los índices bursátiles japoneses no están bien preparados para sostener una subida prolongada en este momento.

En el lado más positivo, las empresas en Japón aumentaron su gasto de capital en el segundo trimestre, lo que indica confianza para hacer negocios.

Algunos economistas sugirieron que un aumento del gasto de capital podría mejorar las perspectivas de crecimiento de Japón, dando así al Banco de Japón margen para subir las tasas de interés en el corto plazo.

Según cifras publicadas por el Ministerio de Finanzas, el gasto de capital japonés aumentó 1.6% en el segundo trimestre en comparación con el mismo período del año anterior, un repunte importante frente al crecimiento de 0.05% registrado en el período de tres meses anterior.

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