El simposio económico anual del Banco de la Reserva Federal de Kansas City en Jackson Hole, Wyoming —que incluyó el primer discurso de Kevin Warsh como presidente de la Fed— llega a su fin el sábado. Este encuentro, celebrado cada agosto desde comienzos de los años 80, ha servido durante mucho tiempo como el escenario donde el presidente de la Fed señala la dirección de la política monetaria a banqueros centrales, economistas y mercados de todo el mundo, y por ello la presentación debut de Warsh atrajo una atención inusual. El simposio dejó varias conclusiones notables para los mercados y los responsables de política.

Warsh marca el tono

En su discurso central, Warsh —quien fue gobernador de la Fed entre 2006 y 2011 y era reconocido desde hace tiempo como un halcón de la política monetaria antes de asumir la presidencia— insistió en el mensaje de que frenar la inflación sigue siendo la prioridad máxima del banco central. Aunque buena parte del discurso reforzó su determinación declarada de no ofrecer orientación a los mercados financieros sobre la dirección de las tasas de interés, Warsh sí ofreció una nueva perspectiva sobre cómo ve la economía. Eso ayudó a aliviar la frustración de los inversionistas y sumó dramatismo a la próxima reunión de política de la Fed.

El mensaje provocó de inmediato un salto en las expectativas del mercado de un aumento de tasas en el corto plazo. Tras sus declaraciones, la atención se centró en la próxima ronda de datos de inflación al consumidor previstos para el 11 de septiembre, apenas días antes de que los responsables de política se reúnan en Washington el 15 y 16 de septiembre.

Aunque Warsh no respaldó explícitamente un aumento, advirtió que la inflación no está desacelerando de manera significativa y que los responsables de política deben estar seguros de que lo esté; de lo contrario, dijo, tienen "trabajo por hacer". Las condiciones financieras, añadió, no están frenando la economía, y describió las tasas de interés como la "herramienta predominante" de la Fed para cumplir su mandato.

"Este es mi criterio: debemos estar seguros de que la inflación subyacente avanza hacia nuestro objetivo, de forma clara y con velocidad suficiente. De lo contrario, tenemos trabajo por hacer. Ese es nuestro trabajo", declaró Warsh.

También despejó los temores de que pretenda alterar la meta de inflación de la Fed, al afirmar que el 2%, medido por el índice de precios del gasto en consumo personal (PCE), es un "objetivo firme y fijo". La tranquilidad importa porque la revisión del marco de la Fed había avivado antes el debate del mercado sobre si la meta podría ajustarse, y cualquier cambio remodelaría las expectativas sobre la trayectoria de las tasas.

Advertencias de la eurozona

Los responsables de política de la eurozona que hablaron al margen de la conferencia también lanzaron advertencias sobre la inflación. Primoz Dolenc, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo y también al frente del banco central esloveno, dijo a Bloomberg que la resiliencia de la economía de la región y el persistente conflicto en Medio Oriente argumentan a favor de subir las tasas en septiembre, una medida ampliamente esperada por los inversionistas, con la próxima decisión de política del BCE prevista para comienzos de ese mes.

"Con la llegada de los nuevos datos, vemos que la situación inflacionaria no se resuelve sola", afirmó Dolenc.

Martin Kocher, gobernador del banco central de Austria y otro responsable de las tasas del BCE, destacó que hay "más impulso" en la economía. Sobre la inflación, que los analistas estiman llegó al 3,3% en agosto —todavía por encima de la meta del 2% del BCE—, dijo que hay "alerta, no hay complacencia".

Bailey, sin prisa

El gobernador del Banco de Inglaterra, Andrew Bailey, transmitió un mensaje ligeramente distinto, sugiriendo que no hay urgencia por subir las tasas.

"Estamos viendo efectos de segunda ronda bastante contenidos. Creo que llevamos bastante tiempo observando una desaceleración del mercado laboral", dijo Bailey a Bloomberg TV. "He adoptado la postura de que, por el momento, podemos observar esta situación".

Estas fueron las primeras declaraciones públicas de Bailey sobre política monetaria desde el 30 de julio, cuando votó con la mayoría en una decisión de 6-3 por mantener las tasas de interés sin cambios. El contraste con sus colegas de la eurozona subrayó cuán diferente están leyendo las presiones inflacionarias los principales bancos centrales.

Ausencias notables

Varias figuras destacadas faltaron a la reunión de este año. La presidenta del BCE, Christine Lagarde, y el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, no asistieron a Jackson Hole; ambos planean participar en una reunión de los ministros de finanzas y gobernadores de bancos centrales del G-20 el lunes y el martes en Asheville, Carolina del Norte.

El único responsable de la Fed que estuvo ausente fue el expresidente Jerome Powell. Rompió con la tradición al conservar su escaño en la Junta de Gobernadores tras expirar su mandato como presidente en mayo, pero, tal como prometió, se ha mantenido desde entonces fuera de los reflectores.

Desafíos tecnológicos

Si bien el discurso del presidente y los comentarios al margen suelen dominar los titulares, Jackson Hole también es un foro clave para la investigación económica de alto nivel. Los trabajos presentados este año giraron en torno al tema de la innovación financiera y sus implicaciones para los pagos y la política monetaria, subrayando cómo los bancos centrales luchan por mantener el ritmo de los desafíos tecnológicos. Economistas y responsables de política debatieron los problemas regulatorios que plantea la tokenización, que está revolucionando la forma en que se custodian y transfieren los activos financieros.

El episodio de Lisa Cook

En vísperas de la conferencia, los asistentes recibieron un recordatorio de que los ataques del presidente Donald Trump al banco central no han cesado del todo desde que su designado, Warsh, asumió el mando de la Fed. La Casa Blanca ha renovado sus esfuerzos por despedir a la gobernadora de la Fed Lisa Cook por acusaciones de fraude hipotecario, y el miércoles el abogado de Cook respondió con una carta calificando las acusaciones de "infundadas y falsas". La Casa Blanca no comentó de inmediato sobre la carta.

Trump perdió por poco su intento inicial de destituir a Cook en la Corte Suprema, en parte por razones procesales. El episodio se suma a las preguntas vigentes sobre la independencia de la Fed mientras Warsh inicia su mandato.

Esta nota fue publicada originalmente en Fortune.com.