El mercado de mineral de hierro marítimo se prepara para la presión del tercer trimestre mientras los compradores reevalúan las marcas australianas

International Shipping News — 25 de julio de 2026

Este informe forma parte de la serie Metals Trade Review de S&P Global Energy, que examina las principales tendencias en los mercados de mineral de hierro, carbón metalúrgico, cobre, alúmina, cobalto, litio, níquel, acero y chatarra, y evalúa además las perspectivas de la dinámica de oferta y demanda, los nuevos arbitrajes y las fluctuaciones en los diferenciales de calidad.

Perspectiva del mercado: vientos en contra para el tercer trimestre

El mercado asiático de mineral de hierro marítimo podría extender su desempeño aletargado hasta el tercer trimestre de 2026, a medida que los compradores reevalúan las marcas australianas a la luz del ajuste de calidad de BHP para agosto y las negociaciones en curso entre el comprador central de mineral de hierro de China y los mineros australianos, incluida Fortescue. La región de Pilbara en Australia, sede de las operaciones de BHP, Rio Tinto y Fortescue, representa la mayor parte del suministro mundial de mineral de hierro marítimo, por lo que cualquier cambio en las especificaciones de los productos o en las condiciones comerciales entre estos productores y los compradores chinos constituye una señal estructural para el mercado en general.

El Platts Iron Ore Index (IODEX), el punto de referencia más utilizado para el mineral de hierro 62% Fe entregado a China, cayó bruscamente en mayo y se ha mantenido por debajo de 100 USD/dmt CFR China desde el 17 de junio. Una mayor certeza de suministro tras la conclusión de las negociaciones de BHP con el China Mineral Resources Group (CMRG) —la entidad de adquisiciones centralizada establecida por Beijing para consolidar las compras chinas de mineral de hierro y reforzar el poder de negociación con los principales mineros— coincidió con márgenes siderúrgicos presionados por los sucesivos incrementos en los precios nacionales del coque chino.

Las últimas revisiones de especificaciones de BHP, vigentes para los embarques que lleguen en agosto, representan un nuevo descenso en la calidad de los finos de grado medio. El contenido de hierro de los Newman High Grade Fines (NHGF) disminuye del 61,2% al 60,7%. Dado que cuatro de los cinco finos de grado medio convencionales se sitúan ahora por debajo del 61% Fe, este cambio podría impulsar una reevaluación de la economía de mezclas y las relatividades de precios frente al índice del 61% Fe. Los mecanismos de precios basados en el 62% Fe también podrían enfrentar un mayor escrutinio a medida que los participantes del mercado examinan la metodología detallada detrás del punto de referencia, especialmente a medida que se amplía la brecha entre el grado de referencia y la química real de los productos comercializados.

Las posibles restricciones de entrega de los Super Special Fines, producto insignia de Fortescue, a las siderúrgicas chinas a partir del 15 de julio podrían ofrecer cierto respaldo a corto plazo a los precios del mineral de hierro de grado medio, dada la limitada gama de opciones sustitutas de bajo grado disponibles, señalaron los participantes del mercado.

Los analistas de S&P Global Energy CERA proyectan que los precios del mineral de hierro promediarán 98 USD/dmt en el segundo semestre de 2026, un 6% menos interanual, lo que arrojaría un promedio anual de 101 USD/dmt.

"La reanudación del conflicto en Medio Oriente plantea un riesgo al alza para este pronóstico, pero es probable que quede compensado por los niveles récord de inventarios portuarios, los márgenes más débiles de las siderúrgicas chinas y una caída en la producción de acero."

— Paul Bartholomew, analista principal de ferrosos, S&P Global Energy CERA

Las primas de PBF se desvanecen ante alternativas más económicas

La demanda de Pilbara Blend Fines (PBF), el producto de finos australiano de referencia de Rio Tinto y un componente fundamental de mezcla para las siderúrgicas chinas, anteriormente respaldada por las compras refugio durante las restricciones de productos de BHP, disminuyó en el segundo trimestre a medida que las siderúrgicas comenzaron a evaluar la marca frente a toda la gama de opciones disponibles nuevamente.

El mercado marítimo de PBF mostró signos de exceso de oferta a mediados de junio, cuando CMRG International Supply Chain ofreció 16 cargamentos spot en un solo lote, según una lista de ofertas revisada por Platts. La acumulación de inventarios portuarios de PBF y los márgenes de desembarque negativos en el mercado de existencias portuarias chinas presionaron aún más los precios marítimos.

La prima spot de PBF de Rio Tinto quedó prácticamente borrada, reduciéndose de 2,72 USD/dmt sobre el IODEX de mayo a finales del primer trimestre a un valor implícito de 25 centavos/dmt sobre el derivado del IODEX de agosto en la SGX para la operación de precio fijo del 17 de junio, según datos de Platts. A finales de junio, las ofertas spot de PBF reportadas a Platts habían caído a un descuento de hasta 50 centavos/dmt respecto al promedio de julio del IODEX.

Por su parte, los precios de los finos de grado medio de BHP se recuperaron de fuertes descuentos tras el levantamiento de las restricciones de importación el 14 de abril, ya que los compradores consideraron que los productos tenían precios competitivos en relación con su calidad. El descuento flotante implícito para MACF y NHGF se redujo a aproximadamente menos 45 centavos/dmt y menos 60 centavos/dmt a finales de junio, frente a descuentos de hasta 5,5 USD/dmt y 5,2 USD/dmt, respectivamente, antes del levantamiento de las restricciones de compra.

Platts contabiliza los factores de precio más allá de las diferencias en propiedades químicas y fechas a través de ajustes de marca, que se normalizan con el punto de referencia IODEX. Platts redujo el ajuste de marca para los tres finos de grado medio de BHP tras la relajación de las restricciones de compra: de hasta 6,80 USD/dmt el 24 de marzo a cero el 6 de julio para MACF.

Si bien la actualización de especificaciones de calidad de BHP para agosto incluyó revisiones menores en todos sus productos insignia, los participantes del mercado se centraron en las renovadas especificaciones de NHGF.

"El año pasado, cuando cayeron sus especificaciones, la mayoría de las siderúrgicas que usaban NHGF ya habían comenzado a buscar alternativas, principalmente en forma de MACF. La caída en la calidad del NHGF también es bastante significativa esta vez, lo que podría generar una mayor dependencia de MACF y PBF en el futuro."

— Comerciante del norte de China

Las primas de pellet y lump alcanzan máximos de varios años

Si bien los precios generales del mineral de hierro se han suavizado desde mayo, los productos premium, incluidos el lump y el pellet, han mantenido su atractivo entre los compradores. Las siderúrgicas recurrieron cada vez más a sus superiores propiedades químicas y su función de carga directa en los altos hornos —donde el lump y el pellet pueden alimentarse sin previo sinterizado o aglomeración— en medio de repetidos aumentos en los precios del coque.

El Platts Iron Ore Spot Lump Premium CFR China alcanzó un máximo de dos años de 20,45 centavos/dmtu el 8 de julio, con un promedio del segundo trimestre que subió aproximadamente 68,2% trimestralmente a 18,18 centavos/dmtu.

Las coquerías chinas han implementado nueve rondas consecutivas de aumentos en los precios nacionales del coque desde principios de marzo. El coque es un agente reductor y combustible crítico en la producción de arrabio en altos hornos, y su costo influye directamente en las estrategias de adquisición de materias primas de las siderúrgicas. Los precios más altos del coque comprimieron los márgenes del acero pero reforzaron la demanda de lump, ya que su mayor contenido de Fe y menor sílice ayudan a reducir la tasa de coque en la fabricación de arrabio, explicó una fuente de una siderúrgica del norte de China.

"Las siderúrgicas siguen prefiriendo usar lump, especialmente con los aumentos previstos en los precios del coque, ya que puede ayudar a reducir la tasa de coque sin necesidad de comprar productos de baja sílice, que ahora tienen un suministro limitado."

— Comerciante del norte de China

Los inventarios portuarios relativamente bajos de lump también mantuvieron positivos los márgenes de reventa del lump australiano, brindando respaldo a las primas marítimas para el tercer trimestre. Sin embargo, dado que los altos precios del coque también erosionaron los márgenes de las siderúrgicas, algunas que no podían justificar el uso de lump convencional recurrieron a alternativas de menor costo, como lump no convencional, pellets producidos internamente y sinter.

El pellet de mineral de hierro, un material de carga directa alternativo, también vio respaldo en sus precios durante el segundo trimestre, impulsado por inventarios portuarios históricamente bajos y menores tasas de producción nacional de pellet. Los participantes del mercado señalaron una preferencia particularmente fuerte por los pellets de baja alúmina, ya que los siderúrgicos los utilizan para reducir las proporciones de sinter y disminuir los costos del coque.

La prima spot de pellet de alto horno para pellets de alto grado y baja alúmina sobre el Iron Ore Index del 61% Fe se disparó a su nivel más alto en más de tres años, alcanzando 23,5 USD/tonelada métrica seca CFR China el 8 de julio, tras ajustarse a una base del 65% Fe, según datos de Platts.

Se esperaba que el suministro de pellet de alto grado a China se mantuviera ajustado, respaldado por una demanda sólida en Europa y Medio Oriente. Esto elevó la prima contractual de pellet de alto horno de Vale para el tercer trimestre a 40 USD/dmt, frente a 34 USD/dmt en el segundo trimestre. Vale, la empresa minera más grande de Brasil y el principal proveedor mundial de pellets de mineral de hierro de alto grado, ha visto sus primas de pellet servir como punto de referencia para la fijación de precios de pellet marítimo a nivel global. Las posibles restricciones de sinterización en China más adelante en el año y el mantenimiento de las operaciones nacionales de peletización podrían reforzar aún más las primas a corto plazo, añadieron los participantes del mercado.

Fuente: Platts