IREN sigue siendo, por ingresos, predominantemente una empresa minera de Bitcoin, incluso mientras retira equipos de minería para liberar espacio para infraestructura de IA y expandir su negocio de nube de IA.

Según los resultados fiscales de 2026 de la compañía, presentados el 27 de agosto, la minería de Bitcoin generó $578.2 millones de los $707 millones de ingresos anuales de IREN, aproximadamente el 81.8%. Los servicios de nube de IA aportaron $128.8 millones.

Esta distribución ilustra una tensión que recorre el sector de la minería cripto: las mineras que cotizan en bolsa poseen centros de datos energizados y conexiones a la red que los clientes de nube de IA desean, pero convertir esa capacidad implica cerrar un flujo de ingresos en funcionamiento —la minería de Bitcoin— antes de que los contratos de IA que los reemplazan generen ingresos bajo GAAP. Los resultados de IREN son una instantánea contable concreta de ese equilibrio.

La transición en curso produjo un deterioro no monetario de $638.8 millones, vinculado principalmente a la baja de mineros a medida que los centros de datos se convertían para cargas de trabajo de IA. IREN también reportó una pérdida neta de $702.6 millones, afectada por el deterioro y otros elementos. El cargo no representó una salida de efectivo de $638.8 millones; más bien, asignó un valor contable a activos retirados antes de que el negocio de reemplazo entrara plenamente en servicio.

Al 26 de agosto, IREN tenía $1 mil millones en ingresos anualizados operativos (ARR, por sus siglas en inglés), frente a $4 mil millones en ARR contratado para su capacidad de 2026. La compañía tiene como objetivo que ese mayor run rate esté operativo para el 31 de diciembre.

IREN calcula el ARR a partir del precio contratado de GPU multiplicado por un año completo de horas, incluyendo almacenamiento y servicios relacionados. Es una medida operativa y no un ingreso bajo GAAP, y IREN advierte que los ingresos reconocidos podrían ser sustancialmente menores. Cerrar la brecha depende de la entrega y aceptación de la infraestructura física, así como de los supuestos de utilización y precios de la compañía.

El Formulario 10-K de IREN indica que los ingresos generalmente comienzan solo después de que los centros de datos se construyen y energizan, el equipo se instala y pone en marcha, se completan las pruebas de desempeño y los clientes aceptan la capacidad. Los retrasos pueden posponer el reconocimiento de ingresos mientras continúan los costos de financiamiento y operación, y pueden activar créditos por retraso o por servicio.

Al 30 de junio, IREN aún tenía una capacidad instalada de minería de Bitcoin de aproximadamente 23.2 EH/s en unos 380MW. La compañía apunta a completar sustancialmente la transición de esa capacidad de centros de datos hacia los servicios de nube de IA para fin de año.

El retraso también implica un costo financiero. IREN obtuvo financiamiento de GPU para respaldar el contrato con Microsoft mediante un préstamo de disposición diferida con una tasa de SOFR a un mes más 2.25%, junto con notas senior al 5.96%, con tramos sujetos a condiciones. Un financiamiento separado de Mackenzie de hasta $2.4 mil millones tiene una tasa fija del 9% y vence 30 meses después de cada fecha de financiamiento escalonado correspondiente.

IREN posee contratos que podrían reemplazar el negocio minero en términos de run rate. El informe no muestra esa sustitución como completada. El siguiente punto de prueba es la aceptación por parte de los clientes de los despliegues restantes y los ingresos de IA bajo GAAP que estos comienzan a producir: el hito que mostraría si el giro realmente ha reemplazado los ingresos mineros que está desplazando.

Fuente: CryptoSlate