Las acciones de Intel se desplomaron casi 30% el viernes, a 65.76 dólares, borrando más de 146 mil millones de dólares de valor de mercado y marcando la peor caída diaria de la compañía en más de 50 años, después de que el fabricante de chips emitiera una proyección para el cuarto trimestre muy por debajo de las expectativas de Wall Street, lo que eclipsó un informe de resultados por lo demás sólido.

Intel prevé ingresos de 15 a 16 mil millones de dólares en el cuarto trimestre, muy por debajo de la estimación de 17.07 mil millones de Wall Street, y proyectó una utilidad por acción ajustada de 0.25 dólares frente a expectativas de 0.43 dólares. El punto medio de esa guía de ingresos, 15.5 mil millones de dólares, queda unos 1.6 mil millones por debajo de lo que los analistas anticipaban.

La venta dejó a Intel en una posición inusual. La demanda de sus procesadores —en particular los chips para servidores de IA— está en auge amid la construcción de infraestructura de IA, pero la escasez de capacidad de manufactura y empaque limita la producción e impide que la compañía aproveche plenamente esa demanda. Al mismo tiempo, su negocio tradicional de PC enfrenta dificultades, y las fábricas necesarias para respaldar su recuperación a largo plazo están consumiendo enormes cantidades de dinero.

Un sólido tercer trimestre

Los números del tercer trimestre de Intel fueron sólidos. Los ingresos subieron 21% interanual hasta 16.5 mil millones de dólares, mientras que la utilidad por acción ajustada alcanzó 0.52 dólares, superando tanto la guía de la propia compañía de 0.38 dólares como la estimación de Wall Street de 0.40 dólares. Fue el octavo trimestre consecutivo en que la compañía superó sus expectativas financieras, según el CFO Dave Zinsner.

El de mejor desempeño fue la división de Data Center e IA de Intel, que generó 7.3 mil millones de dólares en ingresos, un alza de 78% interanual. La utilidad operativa de la división llegó a 3 mil millones de dólares, lo que representa 42% de sus ingresos.

La guía decepciona

Sin embargo, los inversores miraban lo que viene. Se espera que la utilidad por acción ajustada caiga a 0.25 dólares en el cuarto trimestre, frente a la estimación de Wall Street de 0.43 dólares. También se prevé que los márgenes brutos —que miden cuánto ingreso queda después de contabilizar los costos directos de fabricación de los productos— se deteriorén. Intel proyectó un margen bruto no GAAP de 38% para el cuarto trimestre, por debajo del 44.1% del tercer trimestre. En comparación con el trimestre recién reportado, la guía implica una caída secuencial en ambas métricas principales: los ingresos en el punto medio quedarían unos 1 mil millones de dólares por debajo de los 16.5 mil millones que Intel registró en el tercer trimestre, y la guía de EPS ajustado de 0.25 dólares es menos de la mitad de los 0.52 dólares recién reportados.

Tres problemas explican gran parte de ese deterioro: una demanda de PC más débil, restricciones de manufactura que afectan a los procesadores para servidores y un accidente en una de las fábricas de Intel en Israel. Intel también espera que el mercado de PC se contraiga hasta 2027.

Un "año de inversión" por delante

Zinsner describió 2027 como un año de inversión y advirtió a los inversores que no esperen un flujo de caja libre positivo —el dinero que le queda a una compañía después de pagar gastos operativos e inversiones en equipos e infraestructura. Intel espera sacrificar la generación de caja en el corto plazo para financiar su expansión de manufactura.

"Probablemente no sea una dinámica en la que vayamos a tener flujo de caja libre positivo el próximo año", dijo Zinsner durante la llamada de resultados. Agregó que Intel espera un retorno sobre el capital invertido de al menos 20% —una medida de la utilidad generada en relación con el capital empleado— en sus inversiones en nodos de manufactura, pero reconoció que varios proyectos importantes requerirán gastos sustanciales al mismo tiempo.

Ese gasto es parte del intento más amplio de Intel de reconstruir su negocio de manufactura y competir con Taiwan Semiconductor Manufacturing Company, o TSMC, el principal fabricante de chips por contrato del mundo. Quiere fabricar chips no solo para sus propios productos sino también para clientes externos, un modelo de negocio conocido como foundry.

Socios de alto perfil

El proceso de recuperación ha atraído socios importantes. En septiembre de 2025, Nvidia invirtió 5 mil millones de dólares en Intel y acordó colaborar en procesadores personalizados para PC y centros de datos. La asociación le dio a Intel un impulso financiero mientras conectaba sus procesadores con el ecosistema de IA de Nvidia.

El proceso 18A de próxima generación de Intel, la tecnología de manufactura detrás de chips como Panther Lake, es central en el intento de la compañía de recuperar su ventaja tecnológica.

Más recientemente, un acuerdo preliminar con Apple para fabricar algunos de sus chips ayudó a que las acciones de Intel superaran los 130 dólares en mayo. El posible acuerdo podría darle a Intel un cliente significativo mientras Apple busca diversificar su cadena de suministro de manufactura.

Esos avances ayudaron a alimentar el optimismo sobre la recuperación de Intel, pero la venta del viernes muestra cuánto aún debe salir bien. La compañía tiene una fuerte demanda en su negocio de centros de datos, pero debe aumentar su producción de manufactura, navegar un mercado de PC en contracción y financiar una expansión costosa antes de que los inversores puedan esperar una generación de caja constante. Los indicadores a corto plazo incluyen el margen bruto del cuarto trimestre frente al pronóstico de 38% y el avance de la tecnología de manufactura 18A detrás de Panther Lake.