El crecimiento del PIB nominal de India —que combina el crecimiento del producto real con la inflación y es un impulsor clave del crecimiento de ingresos de las empresas— podría acelerarse a entre 11,5% y 12% en el año fiscal 27, según Jefferies, un ritmo que respaldaría unas ganancias corporativas más sólidas en todo el mercado.

A pesar de ese contexto macroeconómico favorable, la firma de bolsa advierte que las valoraciones elevadas, el aumento de la oferta de acciones y una posible desaceleración de los flujos internos podrían limitar las ganancias generalizadas del mercado. Los flujos internos, en particular los planes de inversión sistemática (SIP) en fondos mutuos, han sido un gran respaldo para las acciones indias en los últimos años, y cualquier moderación en ese flujo de capitales eliminaría un amortiguador clave para las valoraciones. Jefferies favorece sectores selectos —prestamistas, energía, puertos y bienes raíces—, pero caracteriza el entorno actual como uno de selección selectiva de acciones y no de un rally bursátil amplio.

India sigue siendo cara frente a los mercados emergentes

Una restricción clave señalada por Jefferies es la valoración: las acciones indias han cotizado históricamente con una prima sobre otros mercados emergentes como China, Brasil y Taiwán, y esa prima sigue persistiendo, lo que deja un margen limitado para nuevas alzas impulsadas por valoraciones.

La oferta de acciones podría absorber la nueva demanda

Otro factor en contra es la oferta de acciones. Un flujo constante de nuevas emisiones —a través de OPV, colocaciones institucionales cualificadas y ventas de participaciones de promotores— podría absorber la nueva demanda de los inversionistas, limitando el alza de los índices amplios incluso cuando las ganancias mejoren.

Bancos: el crecimiento es sólido, pero viene una normalización

Dentro del sector bancario, Jefferies señala que el crecimiento se mantiene sólido, aunque se avecina una fase de normalización, lo que modera las expectativas de un desempeño sobresaliente sostenido.

Energía: una gran oportunidad, pero la ejecución importa

El sector eléctrico es visto como una gran oportunidad, impulsado en parte por la creciente demanda de electricidad de India y sus programas de ampliación de capacidad, aunque la firma enfatiza que la ejecución exitosa de los proyectos será crítica para convertir ese potencial en resultados.

Puertos: la privatización ofrece potencial de alza, pero la conversión es incierta

En el sector portuario, los esfuerzos de privatización en curso bajo el programa de monetización de activos de India ofrecen un potencial de alza, pero Jefferies señala la incertidumbre sobre cómo y cuándo esas oportunidades se convertirán realmente en ganancias.

Bienes raíces: demanda sólida, pero no un disparador de todo el mercado

La demanda inmobiliaria se describe como sólida, aunque no se espera que el sector actúe por sí solo como un disparador de un rally de todo el mercado.

En conjunto, la perspectiva de Jefferies apunta a un entorno en el que un crecimiento nominal robusto respalda las ganancias corporativas, pero en el que los inversionistas quizás deban ser selectivos en lugar de esperar alzas generalizadas. (Fuente: Economic Times Markets)