El Fondo Monetario Internacional, la institución con sede en Washington que monitorea las condiciones económicas globales, proyecta que la inflación mundial subirá a 4,7% en 2026, mientras el crecimiento económico global se desacelera a 3,1%. Nuevas investigaciones del FMI publicadas junto con el pronóstico recomiendan transferencias temporales y focalizadas para proteger a los hogares vulnerables durante las crisis del costo de vida, preservando al mismo tiempo los amortiguadores fiscales que los gobiernos necesitan para presiones futuras.

En una publicación en X, el FMI señaló que los gobiernos suelen responder al aumento de los costos con subsidios amplios y recortes de impuestos. Sus conclusiones favorecen, en cambio, un apoyo de ingresos focalizado que preserve el espacio fiscal —es decir, la capacidad de responder a presiones futuras—, colocando la protección de los hogares y el estrechamiento de los amortiguadores financieros en el centro del debate de políticas. El análisis del Fondo acompaña sus proyecciones de corto plazo con orientaciones de política derivadas de dos capítulos de investigación, uno sobre el apoyo a los hogares durante las crisis del costo de vida y otro sobre recortes del impuesto corporativo financiados con deuda.

El pronóstico del FMI pone a prueba la resiliencia económica

La actividad global se ha mantenido pese a las disrupciones impulsadas por la geopolítica, según la evaluación económica del FMI, publicada en octubre de 2026. Las Perspectivas de la Economía Mundial es la publicación insignia del Fondo sobre la economía global, que generalmente se lanza dos veces al año. Un repunte tecnológico, los amortiguadores existentes y las adaptaciones han ayudado a las economías a absorber el daño hasta ahora.

El Fondo proyecta que el crecimiento se recuperará a 3,4% en 2027, mientras la inflación general —el indicador que capta los cambios totales de precios, incluidos alimentos y energía— bajará a 4,1%. Esas proyecciones apuntan a condiciones mejor el próximo año, aunque el FMI advierte que la capacidad de ajuste de las economías tiene límites.

Las economías importadoras de energía fuera de la cadena de valor tecnológica enfrentan el panorama más difícil. Estos países enfrentan presiones relacionadas con la energía sin disfrutar de los mismos beneficios del repunte tecnológico que impulsa la actividad económica más amplia en otras regiones. En otras palabras, la fortaleza general oculta diferencias significativas en cómo está enfrentando la situación cada economía.

El FMI identifica varias amenazas que podrían debilitar aún más el crecimiento, incluidos conflictos en escalada, renovadas tensiones comerciales, vulnerabilidades fiscales y una reevaluación de las expectativas en torno a la inteligencia artificial. Una revisión a la baja de las expectativas sobre la IA, en particular, podría afectar la fortaleza impulsada por la tecnología que ha sostenido la actividad hasta la fecha. Para los inversionistas, esos riesgos hacen que la composición de la resiliencia económica sea tan relevante como el pronóstico de crecimiento general. Cómo evolucione cada una de esas áreas de riesgo ofrecerá los indicadores con los que se podrá juzgar la mejora proyectada para 2027.

Una mayor inversión en IA y ganancias de productividad podrían mejorar el panorama. Una flexión sostenida de las tensiones geopolíticas y comerciales también podría respaldar el crecimiento, ofrec una alternativa a los escenarios adversos.

Las crisis del costo de vida golpean con más fuerza a los hogares de menores ingresos. Los gobiernos suelen recurrir a subsidios amplios y recortes de impuestos, pero las nuevas investigaciones del FMI encuentran que las transferencias focalizadas y temporales son las que mejor protegen a los vulnerables preservando el espacio fiscal.

— IMF (@IMFNews) October 25, 2026

La investigación del FMI favorece el apoyo focalizado a los hogares

El desafío de política va más allá de reducir las facturas de los hogares hoy. Los gobiernos también necesitan margen financiero suficiente para responder si las disrupciones persisten o surgen nuevos choques, en un momento en que tanto los presupuestos familiares como los amortiguadores públicos están bajo presión. Ese doble requisito —alivio hoy y flexibilidad mañana— atraviesa ambos capítulos de investigación.

El Capítulo 2 recomienda preservar las señales de precios mientras se dirige el apoyo temporal de ingresos hacia los más vulnerables. Este enfoque ayuda a los hogares a manejar costos más altos y permite que los precios reflejen las presiones económicas subyacentes. Los subsidios amplios y los recortes de impuestos, en cambio, son menos eficaces para llegar a los más expuestos.

La focalización determina quién recibe la asistencia, mientras que las medidas temporales limitan cuánto tiempo continúa ese apoyo. En conjunto, esas características concentran el alivio en los hogares vulnerables y protegen la capacidad del gobierno para atender demandas futuras, lo que hace que el diseño de la asistencia sea central tanto para la protección inmediata de los hogares como para la resiliencia fiscal a largo plazo.

El FMI también pide marcos fiscales más sólidos y medidas de ingresos que reconstruyan el espacio de política. Sus conclusiones sobre el impuesto corporativo muestran por qué las decisiones de financiamiento importan más allá de las fronteras nacionales. El Capítulo 3 encuentra que los recortes del impuesto corporativo financiados con deuda impulsan la actividad interna, pero pueden perjudicar inicialmente a otras economías. Con el tiempo, las transferencias transfronterizas de conocimiento pueden generar efectos positivos en el exterior, lo que subraya que los efectos de la política tributaria no se limitan al país que los promulga. Sin embargo, los menores ingresos pueden restringir la inversión pública interna, particularmente en economías emergentes y en desarrollo.

El mensaje central del FMI conecta ambas conclusiones: proteger ahora a los hogares vulnerables preservando recursos para las presiones económicas futuras. El pronóstico y las investigaciones del Fondo orientan, más que dictan, la política nacional, por lo que la prueba práctica de ambas conclusiones estará en las decisiones presupuestarias: si el alivio a los hogares se diseña de forma focalizada y temporal, y si los gobiernos actúan para reconstruir los amortiguadores fiscales que el informe describe como bajo presión.