Intercontinental Exchange (ICE), empresa matriz de la Bolsa de Nueva York y uno de los principales operadores de bolsas y cámaras de compensación a nivel mundial, vio descender sus acciones un 1.26% hasta $152.34 tras anunciar una importante adquisición en el sector de renta fija con el objetivo de expandir su presencia en los mercados de capitales globales. La empresa acordó adquirir MarketAxess por $167 por acción en una transacción totalmente en efectivo, valorizando el patrimonio de MarketAxess en aproximadamente $6.0 mil millones con un valor empresarial de $5.7 mil millones.

Expansión de la red de renta fija

El acuerdo fusiona las operaciones de datos de bonos de ICE con la red de negociación electrónica institucional de MarketAxess. MarketAxess, fundada en 2000 y pionera en la negociación electrónica de bonos a través de su protocolo Open Trading, conecta aproximadamente 2,100 instituciones y dealers en más de 90 países, ofreciendo una plataforma que abarca bonos corporativos, deuda municipal, bonos del Tesoro de EE.UU., eurobonos e instrumentos de mercados emergentes.

ICE ya opera un importante mercado de bonos minorista junto con un negocio global de índices. La empresa proporciona precios, datos de referencia, análisis y conectividad de mercado a entidades financieras. A través de esta adquisición, ICE extiende su alcance en los mercados de renta fija minorista, gestión patrimonial e institucional.

La plataforma combinada integrará herramientas de análisis previo a la operación, ejecución electrónica y cumplimiento post-operación. Se espera que los clientes se beneficien de un acceso más amplio a liquidez y datos de precios de bonos más detallados. ICE prevé que el sistema integrado reduzca la fricción operativa y mejore la eficiencia en la negociación de renta fija.

Términos del acuerdo y financiamiento

Bajo el acuerdo firmado, ICE pagará $167 por cada acción en circulación de MarketAxess, lo que representa una prima del 33% sobre el precio de cierre de MarketAxess del 29 de julio. ICE planea financiar la adquisición mediante una combinación de bonos, papel comercial y un préstamo a plazo.

Las juntas directivas de ambas empresas han aprobado la transacción. Los accionistas de MarketAxess aún deben votar sobre el acuerdo, que también está sujeto a aprobaciones regulatorias y condiciones de cierre estándar. ICE espera completar la adquisición durante el primer semestre de 2027.

La empresa proyecta ahorros anuales de gastos de $100 millones dentro de los tres años posteriores a la finalización. ICE también espera que la transacción incremente las ganancias ajustadas durante su primer año completo. El precio de compra equivale a aproximadamente 10.6 veces el EBITDA de los últimos doce meses de MarketAxess después de contabilizar los ahorros previstos.

Estrategia más amplia del mercado de bonos

La adquisición refuerza el esfuerzo de ICE por modernizar el fragmentado mercado global de bonos. Se estima que la deuda global pendiente asciende a $145.1 billones de dólares en instrumentos gubernamentales y corporativos, pero muchas transacciones de renta fija aún dependen de procesos manuales y negociaciones directas con dealers. A diferencia de las acciones, que se negocian predominantemente en bolsas electrónicas, la negociación de bonos ha dependido históricamente de redes de dealers basadas en comunicación telefónica, y las reducciones en los balances de los dealers posteriores a 2008 han restringido aún más la liquidez en los mercados secundarios de bonos corporativos.

ICE ha desarrollado sistemas de precios, productos de análisis, índices y mercados electrónicos en múltiples sectores financieros. MarketAxess aporta una importante red institucional y capacidades establecidas de ejecución electrónica de bonos, lo que permitirá a las empresas combinadas cubrir más etapas del ciclo de vida de negociación de renta fija. MarketAxess compite en la negociación electrónica de renta fija con plataformas como Tradeweb y la plataforma de negociación de renta fija de Bloomberg, y la adquisición posiciona a ICE junto a estos centros establecidos a medida que continúa expandiéndose la adopción institucional de la ejecución electrónica de bonos.

Tras el acuerdo, ICE aumentará sus recompras trimestrales básicas de acciones de $350 millones a $400 millones. Se proyecta que el apalancamiento bruto comience cerca de 3.4 veces después del cierre, con la empresa fijando como objetivo un apalancamiento de 3.0 veces o menor dentro de 18 a 24 meses.