Hyperliquid se prepara para canalizar hacia las recompras de HYPE ingresos que no tienen nada que ver con el volumen de trading. El primer pago de rendimiento bajo el framework AQAv2 del exchange, de aproximadamente $14.58 millones en USDC, estaba pendiente de transferencia al Hyperliquid Assistance Fund al 3 de octubre de 2026. La cifra queda cerca de los $15 millones que el mercado anticipaba. Para un token cuyo motor de recompras históricamente ha dependido de las comisiones de trading, esto añade una segunda línea de combustible, más silenciosa.

Cómo funciona la máquina de rendimiento en USDC

Bajo AQAv2, alrededor del 90% del rendimiento neto generado por las reservas de USDC de Hyperliquid se destina al Assistance Fund. El fondo utiliza ese dinero para comprar HYPE en el mercado abierto y quemarlo, retirando permanentemente los tokens de circulación.

El rendimiento comenzó a acumularse el 26 de agosto de 2026, y el pago ahora pendiente de transferencia cubre ese primer período de acumulación. Los validadores aprobaron el framework el 12 de junio de 2026, con un 69.08% de apoyo.

El acuerdo involucra a dos grandes nombres del sector de las stablecoins. USDC es una stablecoin vinculada al dólar estadounidense emitida por Circle, y Coinbase ha sido uno de sus socios de distribución más destacados desde el lanzamiento de la stablecoin en 2018. Bajo el esquema actual, Coinbase actúa como el distribuidor oficial del tesoro de USDC, mientras que Circle se encarga de los despliegues técnicos, operando bajo un requisito de balance de 1:9 entre componente técnico y tesorería.

Las reservas actuales se estiman entre $5,000 y $6,700 millones. Con rendimientos vigentes de alrededor del 3%, esto se traduce en un financiamiento proyectado de recompras anuales de $135–200 millones solo desde las reservas.

Sumándose a la máquina de comisiones

Aproximadamente el 99% de las comisiones de trading de Hyperliquid se canalizan al Assistance Fund, y las estimaciones sitúan la capacidad anual de recompras por comisiones en alrededor de $771 millones. Al sumar el rendimiento en USDC, la capacidad total estimada de recompras anuales supera los $900 millones.

El Assistance Fund ha adquirido aproximadamente 45 millones de tokens HYPE por alrededor de $1,100 millones a precios más bajos. Las quemas acumuladas han alcanzado cientos de millones de tokens desde el debut de la moneda a finales de 2024.

Los programas de recompra y quema financiados con comisiones de trading son un patrón conocido entre los exchanges de criptomonedas, lo que hace que la vía del rendimiento de reservas sea la adición más reciente a ese esquema.

Antecedentes: por qué importan los ingresos independientes del volumen

Hyperliquid es un exchange descentralizado de perpetuals que opera sobre su propia blockchain de Layer 1. Los perpetuals, o perps, son contratos de futuros sin fecha de vencimiento, que permiten a los traders tomar posiciones apalancadas de forma indefinida. HYPE es el token nativo de la red, y la votación de los validadores es el mecanismo el cual se ratifican cambios importantes del protocolo como AQAv2.

AQAv2 modifica ligeramente la ecuación de ingresos. Los depósitos en stablecoins tienden a permanecer incluso cuando el trading se desacelera, porque los traders suelen dejar el colateral en el exchange entre posiciones. El rendimiento sobre esos saldos sigue fluyendo, se abran o no nuevas operaciones.

Qué significa esto para los holders de HYPE y el mercado de perps

El framework se apoya en Coinbase y Circle como socios de despliegue de USDC, lo que vincula una parte de la tokenómica de HYPE a la salud operativa y las políticas de dos empresas centralizadas.

La aprobación de los validadores con 69.08% muestra que el plan tenía respaldo claro, pero casi un tercio de los validadores no lo apoyó. Los futuros ajustes a la distribución del rendimiento o a la mecánica de recompras probablemente enfrentarán un escrutinio similar.

El punto a seguir en el corto plazo es la transferencia efectiva del pago de aproximadamente $14.58 millones al Assistance Fund. Una vez que se concrete, el mercado tendrá su primera mirada concreta de cuánta presión compradora puede entregar el nuevo mecanismo en la práctica, y cómo se comparan las compras reales con la proyección anual de $135–200 millones desde las reservas.