Jeff Dorman, CIO de Arca, señala a Hyperliquid como el primer proyecto con comisiones de L1, DEX y stablecoin
Puntos clave
- •Jeff Dorman, director de inversiones de Arca, sostiene que Hyperliquid es el primer proyecto cripto que ostenta simultáneamente comisiones de Layer 1, de exchanges descentralizados y de stablecoins.
- •Hyperliquid opera un exchange descentralizado enfocado en futuros perpetuos sobre su propia blockchain Layer 1, con HYPE como token nativo de la red.
- •Por volumen de trading y generación de comisiones, la plataforma de perpetuos de Hyperliquid se ubica entre los principales mercados de derivados descentralizados.
- •La stablecoin de Hyperliquid con paridad al dólar, USDH, aún se está desplegando, lo que convierte las comisiones de stablecoin en el último componente de su modelo de tres fuentes de ingresos.
- •Tradicionalmente, estas fuentes de comisiones estuvieron divididas entre proyectos separados como Ethereum, Uniswap, Tether y Circle, por lo que las valoraciones basadas en comisiones de un solo token generalmente capturaban solo una fuente.
Un token de L1, por sí solo, no vale mucho. Jeff Dorman, director de inversiones del gestor de activos digitales Arca, construyó su tesis de valoración sobre esa premisa: Hyperliquid (HYPE) es, en su opinión, el primer proyecto cripto que ostenta las tres 'coronas' que él describe en el sector.
Según un informe de COINOTAG publicado el 6 de noviembre de 2026, esas tres coronas son las comisiones de Layer 1, las comisiones de exchanges descentralizados (DEX) y las comisiones de stablecoins, un trío que, según la evaluación de Dorman, ningún otro proyecto cripto ha reunido simultáneamente.
Históricamente, las principales fuentes de comisiones del mundo cripto estuvieron repartidas entre categorías separadas de proyectos. Las redes Layer 1 como Ethereum cobran comisiones de transacción por el blockspace, los exchanges descentralizados como Uniswap cobran comisiones de trading, y los emisores de stablecoins como Tether y Circle obtienen ingresos sobre las reservas que respaldan sus tokens. Como esos ingresos estuvieron dispersos entre tokens distintos, una lectura basada en comisiones de cualquier proyecto individual generalmente capturaba solo una fuente a la vez, un contexto frente al cual destaca la tesis de Dorman sobre un solo proyecto.
Hyperliquid opera un exchange descentralizado especializado en futuros perpetuos sobre su propia blockchain Layer 1, con HYPE como token nativo de la red. La plataforma se ha ubicado entre los mercados de derivados descentralizados más activos por volumen de trading y generación de comisiones, y ha estado desplegando su propia stablecoin con paridad al dólar, USDH. Esa estructura es la que reúne las tres categorías de comisiones bajo un mismo techo: comisiones de blockspace de la L1, comisiones de trading del exchange de perpetuos y comisiones de stablecoin vía USDH, el único componente del ecosistema que aún se está desplegando, lo que convierte su avance en un desarrollo concreto para los lectores que siguen este marco de fuentes de comisiones.
Arca es un gestor de activos digitales enfocado en los mercados cripto, y Dorman escribe regularmente sobre valoración cripto y flujos de fondos.
Este contenido fue publicado por primera vez en COINOTAG: https://en.coinotag.com/arca-dorman-hyperliquid-first-project-three-fee-streams
