El Hyperliquid Policy Center (HPC) presentó una declaración ante la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) en la que insta al regulador a convertir los contratos perpetuos en una prioridad de su agenda de innovación. El documento, presentado el jueves 27 de agosto de 2026, es la última acción de la organización en nombre de los traders estadounidenses que han quedado excluidos de un mercado de derivados que ha superado los 500.000 millones de dólares en volumen en mercados extraterritoriales.

Los contratos perpetuos dominaron la reunión de la CFTC

La declaración llega poco después de que la CFTC celebrara su primera reunión del Comité Asesor de Innovación el 20 de agosto. Los contratos perpetuos no formaban parte de la agenda principal, que abarcaba activos digitales, inteligencia artificial y mercados de predicción. Según el HPC, los miembros del comité mencionaron el tema de los contratos perpetuos en cada una de las tres sesiones de la reunión, lo que sugiere que el producto ya circula en la discusión política más amplia de la agencia, incluso sin un lugar formal en la agenda.

El HPC lo tomó como prueba de demanda y estructuró su declaración en torno a cuatro argumentos: que los perpetuos son fundamentales para el trabajo de innovación de la CFTC; que satisfacen necesidades reales de cobertura; que una CFTC más abierta está actualmente trasladando estos mercados al ámbito estadounidense; y que las blockchains públicas pueden modernizar la infraestructura de los derivados, reescribiendo de hecho la ley.

Jake Chervinsky, director ejecutivo del HPC, firmó la declaración junto con el asesor principal Brad Bourque, y el documento fue presentado ante el secretario de la Comisión, Christopher Kirkpatrick. El HPC se describe a sí mismo como una organización independiente de investigación e incidencia política con vínculos con la Hyperliquid Foundation, que fundó el centro en febrero de 2026.

Quién habló en la reunión del comité

En su declaración, el HPC mencionó los nombres de los miembros del comité que plantearon el tema de los perpetuos, citando las marcas de tiempo de la transmisión de la reunión. Tyler Winklevoss, de Gemini, afirmó que las empresas estadounidenses están quedando atrás, ya que los contratos perpetuos representan una gran parte del volumen global de negociación de activos digitales. Don Wilson, de DRW, describió los perpetuos como herramientas de riesgo que los fondos registrados preferirían mantener junto a los futuros con fecha de vencimiento. Brian Armstrong, de Coinbase; Raghu Yarlagadda, de FalconX; y Tushar Jain, de Multicoin, también hablaron a favor de los perpetuos.

Cómo un contrato puede seguir el precio sin vencer

Una parte sustancial del documento aborda la mecánica de un contrato perpetuo. Un perpetuo no tiene fecha de liquidación y no puede renovarse ni entregarse. En lugar de vencer, se transfiere dinero entre las posiciones largas y cortas mediante un pago de financiación recurrente, diseñado para llevar el precio del contrato de vuelta hacia un precio de referencia.

El HPC sostiene que esto convierte a los perpetuos en una mejor solución para exposiciones que no terminan. Ofreció tres ejemplos: una aerolínea que consume combustible de aviación, un fondo que gestiona el riesgo de cartera y un desarrollador de IA que enfrenta costos de cómputo crecientes. Los tres conllevan costos continuos, y cubrir dichas exposiciones con futuros con fecha de vencimiento obliga a los traders a pasar por un ciclo de renovación que implica riesgo de temporización y costos de transacción.

Una agenda más favorable en la CFTC, acompañada de una demanda

La declaración llega en un momento en que la CFTC se ha vuelto notablemente más receptiva a los perpetuos. En mayo, la agencia aprobó el primer contrato de futuros perpetuos cotizado en Estados Unidos, el BTCPERP de Kalshi, y publicó una declaración de política y una guía del personal que abordaban la negociación continua. En junio, solicitó comentarios sobre la extensión del producto a materias primas energéticas almacenables.

El HPC y el implementador de HIP-3 trade[XYZ] presentaron una respuesta conjunta a la solicitud sobre energía el 26 de agosto. Días antes, el 24 de agosto, el HPC presentó una respuesta separada en la que pide a la SEC y a la CFTC que traten los perpetuos de acciones que cumplan los requisitos como futuros sobre valores.

Walt Lukken, de la FIA, presentó cifras del comité que muestran que la agencia ahora supervisa 30 mercados de contratos designados, frente a 16 en 2003, con 17 solicitudes pendientes. La agencia también supervisa 6.700 contratos cotizados, frente a 2.100 en 2023.

No todos apoyan este cambio. CME Group llevó a la CFTC ante los tribunales en junio, argumentando que los perpetuos son swaps y no futuros, y el saliente jefe de CME, Terry Duffy, se ha referido al producto como «un desastre esperando a suceder».