Un inversionista zimbabuense puede comprar acciones de la mayor oferta pública inicial (OPA) de la historia de África, pero el camino comienza con papeleo, aprobaciones y una transferencia bancaria, no con un toque en una aplicación.

Bard Santner Investors (BSI), una firma zimbabuense de gestión de activos, está facilitando la participación del país en la OPA de 1.600 millones de dólares de Dangote Refinery—operador de la mayor refinería de petróleo de África—, dando a los inversionistas locales acceso a una colocación de acciones que se abrió a inversionistas de todo África el 14 de septiembre. El proceso también pone de relieve cuánto de la inversión transfronteriza sigue siendo manual, incluso cuando las plataformas fintech hacen que invertir a nivel nacional sea cada vez más digital.

La oferta está poniendo a prueba la infraestructura de inversión de África desde dos direcciones. En Nigeria, las aplicaciones de inversión tuvieron dificultades para hacer frente a un aumento de la demanda minorista, mientras que en Zimbabue los inversionistas dependen de BSI para sortear los controles de divisas, la custodia y la liquidación transfronteriza.

"Hasta ahora, por el tiempo, no pudimos hacer solicitudes en línea. Lo estamos haciendo de manera más manual", dijo Ngoni Chikowore, jefe de gestión de activos de Bard Santner, en una entrevista con TechCabal el martes.

Que el proceso sea manual no significa que los zimbabuenses estén al margen de una de las mayores oportunidades de inversión del continente. En cambio, BSI ha construido una ruta para que los inversionistas locales participen en la oferta nigeriana.

"Como estamos todos fuera de Nigeria, la solicitud se trata como una inversión extranjera u offshore en Nigeria", explicó Chikowore. En Zimbabue, la inversión también se considera una transacción offshore, lo que requiere aprobación de control de cambios.

BSI, regulada como gestora de activos en Zimbabue, obtiene las aprobaciones necesarias antes de mover los fondos de los clientes a través de Ecobank Zimbabue, pionero de la banca digital del país, hacia Ecobank Nigeria, un corredor que existe porque Ecobank opera en ambos países. Del lado nigeriano, la estructura de representación de Ecobank custodia los activos y la solicitud de la OPA en nombre de BSI.

"Cuando hacemos una suscripción desde este lado, ellos suben el formulario completado en nuestro nombre y lo presentan para la OPA", señaló Chikowore.

Explicó que el umbral de 20.000 dólares está destinado a cumplir el requisito mínimo para los inversionistas africanos elegibles que participan a través de BSI, dejando espacio para ajustes en la asignación final de acciones.

Dangote ha comercializado la OPA como una oportunidad minorista amplia. Según el prospecto, la oferta comprende 4.100 millones de acciones a ₦525 (40 centavos) cada una, con el objetivo de recaudar alrededor de 1.600 millones de dólares. La suscripción mínima en Nigeria es de 10 acciones, o ₦5,250 ($3.96), lo que permite participar a inversionistas domésticos mucho más pequeños. La ruta de BSI, en cambio, tiene un punto de entrada mucho más alto, con el umbral de 20.000 dólares, situando la participación zimbabuense más cerca del extremo acomodado del espectro minorista; aun así, ofrece una vía de acceso a la misma operación a pesar de los requisitos regulatorios y de liquidación adicionales.

El cronograma es ajustado. El prospecto indica que la oferta cierra el 13 de octubre, con una cotización prevista para noviembre, lo que deja a BSI una ventana reducida para completar aprobaciones, financiamiento y solicitudes de los clientes zimbabuenses participantes antes de la fecha límite. Los próximos hitos son el cierre del 13 de octubre y la esperada cotización de noviembre, que mostrarán con qué facilidad suscripciones transfronterizas como las de BSI se convierten en asignaciones en una colocación que ya funciona como prueba de estrés de la infraestructura de inversión del continente.

La infraestructura fue probada desde otra dirección tras la apertura de la OPA, cuando las plataformas digitales de inversión nigerianas quedaron bajo presión. El 14 de septiembre, TechCabal informó de caídas en Bamboo y Cowrywise. Aunque BSI es zimbabuense, la interrupción en Nigeria amenazaba con afectar las solicitudes y los pagos de la OPA de inversionistas zimbabuenses y de otros países africanos.

Chikowore dijo que las caídas no descarrilaron el proceso porque los fondos de los clientes se mueven a través del sistema bancario, mientras que BSI conserva registros que confirman la participación de los inversionistas.

"El único riesgo sería quizás antes de la asignación", afirmó. "Cuando transferimos los fondos, los transferimos a través del sector bancario, de Ecobank Zimbabue a Ecobank Nigeria, así que tenemos evidencia o un derecho para demostrar que participamos".

El material de inversión vincula la oportunidad de Dangote a negocios que abarcan minería, fabricación de cemento y fertilizantes, generación de energía y transporte de combustible, incluido un oleoducto de 2.000 kilómetros que va desde Walvis Bay, en Namibia, a través de Botsuana, hasta Bulawayo, la segunda ciudad más grande de Zimbabue.

Por ahora, la ruta transfronteriza de BSI depende de pasos manuales, pero eso está destinado a cambiar.

"Lo que buscamos es automatizar nuestro proceso", dijo Chikowore. El objetivo final es permitir que los clientes accedan a sus cuentas de inversión a través de la banca por internet, cerrando la brecha con la experiencia basada en aplicaciones que los inversionistas minoristas nigerianos ya tienen.