La Cámara de Representantes de EE.UU. ha aprobado legislación destinada a endurecer las normas de negociación para los miembros del Congreso limitando su capacidad para comprar acciones que cotizan en bolsa. El proyecto de ley, conocido como la Stop Insider Trading Act, fue aprobado por la Cámara el miércoles con una votación de 232-198 y ahora pasa al Senado para su consideración.

La medida fue patrocinada por el Representante republicano Bryan Steil de Wisconsin, quien ha argumentado que la legislación reduciría los incentivos para que los legisladores se beneficien de información que no está disponible para el público. Al hablar en el pleno de la Cámara después de la votación, Steil dijo que el proyecto de ley "garantizaría que ningún legislador pueda beneficiarse de información privilegiada" y establecería "penas estrictas" por las infracciones.

Lo que el proyecto de ley de la Cámara prohibiría

La Stop Insider Trading Act está dirigida al conflicto que puede surgir cuando los funcionarios públicos operan en los mercados mientras tienen acceso a información no pública. De acuerdo con el proyecto de ley, los miembros del Congreso, sus cónyuges y sus hijos dependientes tendrían prohibido comprar acciones que cotizan en bolsa.

Steil dijo que la medida está diseñada para prevenir nuevas compras de acciones por parte de legisladores y sus familiares directos. Sin embargo, la propuesta no obligaría a los legisladores a deshacerse de las acciones que ya poseen.

El proyecto de ley también establece un marco de aplicación para las supuestas infracciones. Según las observaciones de Steil en el pleno de la Cámara, las infracciones conllevarían una multa igual a $2,000 o al 10% del valor de la transacción, además de la devolución de las ganancias. Steil también dijo que los infractores podrían ser obligados a perder cualquier ganancia si no cumplen con las normas.

Otra disposición destacada por Steil se refiere a las tenencias existentes. Aunque el proyecto de ley restringiría las nuevas compras, dijo que los miembros del Congreso tendrían que dar un aviso de siete días antes de vender acciones que ya poseen. Steil presentó ese requisito de aviso como un elemento disuasorio contra el uso de información privilegiada.

La distinción entre compras, ventas y tenencias existentes es fundamental para la propuesta porque el proyecto de ley no impone una prohibición total sobre la participación de los legisladores en el mercado. En cambio, se dirige al momento en que se adquieren nuevas posiciones accionarias, al mismo tiempo que añade disposiciones de aviso y sanción en torno a otras actividades.

Los críticos dicen que las tenencias existentes siguen siendo una laguna

A pesar de la votación en la Cámara, algunos demócratas han dicho que la propuesta no es lo suficientemente amplia para eliminar los conflictos de interés. La principal crítica es que el proyecto de ley permitiría a los legisladores seguir manteniendo y vendiendo acciones que ya poseen, en lugar de exigir su venta.

La Senadora Elizabeth Warren dijo el jueves que la legislación contiene "grandes lagunas". Debido a que los legisladores aún podrían poseer y vender acciones previamente adquiridas, Warren dijo que el proyecto de ley "no resolverá el problema" y sugirió que es poco probable que el enfoque prospere en el Senado. Su posición, tal como se refleja en sus comentarios, es que los miembros del Congreso no deberían poseer, comprar ni vender acciones en absoluto.

El debate sobre el proyecto de ley se centra en si una prohibición de nuevas compras es suficiente para abordar el riesgo de que los legisladores actúen sobre la base de información sensible para el mercado, o si las restricciones también deberían cubrir la propiedad y venta de posiciones accionarias existentes. Ese desacuerdo también es una prueba práctica de hasta dónde está dispuesto a llegar el Congreso para separar el cargo público de la exposición personal a los mercados de valores públicos.

Comparación con las discusiones de política cripto del Senado

La Stop Insider Trading Act es más limitada que otras propuestas de ética y relacionadas con el mercado que se están discutiendo en el Congreso. A diferencia de la propuesta Digital Asset Market Clarity Act, una medida del Senado centrada en la estructura del mercado de criptomonedas, el proyecto de ley de Steil se limita a las restricciones de inversión para los miembros del Congreso. No extiende las mismas restricciones al presidente o vicepresidente y sus familias.

Discusiones anteriores sobre la Digital Asset Market Clarity Act han incluido disposiciones sobre la actividad con tokens por parte de funcionarios públicos. Según lo descrito en relación con esa medida, prohibiría a los funcionarios públicos de EE.UU. emitir o patrocinar tokens hasta 2029.

La diferencia entre las dos propuestas refleja enfoques legislativos separados para los mercados financieros tradicionales y los activos digitales. El proyecto de ley sobre uso de información privilegiada se centra en la actividad bursátil de los funcionarios electos, mientras que la legislación centrada en cripto se enmarca en torno a la estructura del mercado y la participación de los funcionarios públicos en activos digitales.

Para quienes siguen la gobernanza y la regulación del mercado, el manejo que el Senado dé a las dos medidas mostrará si las restricciones de tipo ético se amplían más allá de las acciones o si permanecen separadas por área de política.

Legislación relacionada sobre mercados de predicción

La votación de la Cámara se produjo después de que Steil patrocinara una legislación separada centrada en el comportamiento de negociación en plataformas de mercados de predicción. Steil había respaldado anteriormente la Stop Lawmakers from Predicting Act, presentada en junio, que tenía como objetivo prevenir que ciertos funcionarios públicos, sus cónyuges y sus hijos "apuesten en temas de política pública y resultados políticos".

Los mercados de predicción han atraído renovada atención tras informes de grandes apuestas vinculadas a eventos políticos del mundo real. Cointelegraph informó anteriormente sobre un incidente en el que un soldado fue acusado de realizar más de $400,000 en apuestas en los resultados de Kalshi y Polymarket relacionados con el presidente venezolano Nicolás Maduro, quien fue removido por las fuerzas de EE.UU. en enero.

Informes anteriores también describieron afirmaciones de que el operador de teleprompter de Donald Trump hizo más de $100,000 en apuestas en contratos de eventos de Kalshi conectados con frases utilizadas en los discursos del presidente.

El proyecto de ley de Steil sobre mercados de predicción propuso una estructura de sanciones similar a la del proyecto de ley sobre negociación de acciones. Los infractores pagarían una tarifa de $2,000 o el 10% del valor de las apuestas prohibidas realizadas en las plataformas. Esa estructura refleja el uso que hace el proyecto de ley sobre negociación de acciones de multas y sanciones de tipo devolutivo para reducir los incentivos para negociar o apostar basándose en información privilegiada.

En conjunto, las propuestas sobre negociación de acciones y mercados de predicción muestran un enfoque legislativo más amplio sobre el acceso de los funcionarios públicos a información que puede ser valiosa en los mercados financieros o basados en eventos. Las propuestas abordan diferentes mercados, pero ambas utilizan restricciones y sanciones para reducir los incentivos para que los funcionarios o sus familiares negocien o apuesten en asuntos relacionados con la política pública.

Próximos pasos en el Senado

Con la Stop Insider Trading Act ahora ante el Senado, los legisladores decidirán si preservan el enfoque de la versión de la Cámara en las nuevas compras o amplían las restricciones para abordar las objeciones planteadas por los críticos.

La pregunta central es si el Senado modificará el proyecto de ley para limitar no solo las nuevas compras de acciones, sino también la propiedad y venta de tenencias existentes. El resultado determinará hasta dónde está dispuesto a llegar el Congreso para restringir la participación de los legisladores en los mercados de valores públicos, mientras continúan las discusiones separadas sobre las normas de ética y estructura de mercado relacionadas con las criptomonedas.