Los demócratas de la Cámara están preparando un nuevo proyecto de ley sobre estructura del mercado cripto que ampliaría la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) y reviviría disposiciones previamente rechazadas en esfuerzos legislativos anteriores. La propuesta se basa en el trabajo de protección al consumidor liderado por la representante Maxine Waters, en momentos en que los demócratas se preparan para tomar el control del Congreso en enero. Sin embargo, su enfoque sobre la regulación de mercados, las finanzas descentralizadas (DeFi) y la ética gubernamental podría enfrentarlo a sectores de la industria cripto.

Waters lidera el impulso de los demócratas por nuevas reglas cripto

La legislación sobre estructura del mercado gira en torno a una pregunta que ha anclado los sucesivos intentos del Congreso de redactar reglas cripto: qué regulador federal supervisa el comercio de activos digitales. Según Crypto In America, los asesores demócratas del Comité de Servicios Financieros de la Cámara han discutido la propuesta con representantes de la industria. Cuatro fuentes de la industria confirmaron las conversaciones, aunque los legisladores no han publicado públicamente un borrador.

Waters presentó su enmienda de Carta de Derechos del Inversionista Cripto y del Consumidor durante la consideración de la CLARITY Act por la Cámara en 2025. Se espera que presida el Comité de Servicios Financieros en el próximo Congreso — el panel con jurisdicción sobre legislación de valores y banca, cuyo presidente controla qué proyectos avanzan en la Cámara.

La propuesta reviviría disposiciones que Waters no logró asegurar previamente y también incorporaría medidas que los demócratas del Senado negociaron con los republicanos antes del fallido voto de cierre de septiembre — el procedimiento del Senado requerido para terminar el debate y avanzar un proyecto — que estancó el esfuerzo de estructura del mercado en esa cámara. Justin Slaughter, exasesor de políticas demócrata ahora en Paradigm, dijo que el desarrollo de la propuesta comenzó durante el verano.

La autoridad de la SEC y las protecciones al consumidor dividen a la industria

Bajo la propuesta, la autoridad de la SEC sobre los mercados cripto se ampliaría, mientras que la Comisión de Comercio de Futuros de Mercancías (CFTC) podría recibir un papel de supervisión limitado. Eso difiere de la CLARITY Act respaldada por los republicanos, que favorecía la supervisión de la CFTC sobre los mercados contados de materias primas digitales, con la SEC conservando jurisdicción sobre transacciones de captación de fondos y divulgaciones. Dónde se trace esa línea determina qué agencia escribe las reglas de comercio que las plataformas cripto deben seguir.

La enmienda anterior de Waters también proponía atención al cliente 24 horas, seguros de activos y requisitos de custodia más estrictos, junto con reportes mensuales de prueba de reservas y restricciones para plataformas que operen contra sus propios clientes.

Ampliar la autoridad de la SEC podría, sin embargo, enfrentar resistencia de la industria. Las acciones de cumplimiento emprendidas bajo el expresidente de la SEC Gary Gensler contra Coinbase, Ripple y Kraken siguen siendo una preocupación para las empresas cripto. Los demócratas también evalúan disposiciones de ética dirigidas a actividades cripto que involucren al presidente Trump y otros funcionarios federales. La regulación de DeFi presenta otro posible punto de desacuerdo, sobre si las plataformas descentralizadas, que operan sin un intermediario central, deben estar sujetas a los requisitos tradicionales de intermediarios.

El poder de veto de Trump crea obstáculos legislativos

La periodista Eleanor Terrett informó que los comentarios de Waters delinearon las prioridades legislativas próximas de los demócratas, y destacó la disposición de Justin Slaughter y Jen Brown a trabajar con negocios cripto legítimos.

El presidente Trump conserva el poder de veto durante los próximos dos años, y anular un veto requeriría un apoyo republicano sustancial. Los republicanos familiarizados con la propuesta ya la han descartado como un proyecto de mensaje — legislación destinada principalmente a marcar una posición más que a convertirse en ley. Sin embargo, un estratega demócrata dijo que el esfuerzo podría moldear la legislación futura en 2029 o guiar la política cripto de otra administración demócrata. Sin texto de borrador público, el alcance del proyecto — y si materializa algún apoyo republicano para anular un veto — siguen siendo preguntas abiertas.