La comisionada de la SEC, Hester Peirce, ha instado a los reguladores financieros a adoptar criptografía que preserva la privacidad y es capaz de verificar la elegibilidad de los clientes sin exigir que las instituciones recopilen repetidamente nombres, direcciones y otra información personal sensible.

Durante su participación en la SIFMA Digital Assets Conference en Nueva York el 23 de septiembre, Peirce argumentó que las pruebas de conocimiento cero —una técnica criptográfica que permite a una parte demostrar que una afirmación es verdadera sin revelar los datos que la respaldan— podrían permitir a una contraparte confirmar que un cliente cumple requisitos como edad, ciudadanía, estatus de inversionista acreditado o tamizaje de sanciones sin llegar a ver los datos personales subyacentes. Exhortó a los reguladores a pasar de la recopilación de datos prescriptiva hacia la verificación basada en atributos donde la tecnología lo permita.

En sus declaraciones preparadas, Peirce criticó los marcos actuales de KYC y contra el lavado de dinero por generar depósitos cada vez mayores de información de clientes en las instituciones financieras. Los Programas de Identificación de Clientes pueden requerir nombres, fechas de nacimiento, direcciones y números de identificación, mientras que el monitoreo continuo y los reportes regulatorios añaden aún más datos transaccionales. Duplicar esos registros en múltiples instituciones, dijo, aumenta la exposición a brechas de datos accidentales o deliberadas sin necesariamente mejorar los resultados de la fiscalización.

Los sistemas de conocimiento cero avanzan hacia el cumplimiento financiero

Según la propuesta de Peirce, las instituciones verificarían hechos específicos en lugar de recopilar automáticamente los documentos y la información personal utilizados para establecerlos. Un cliente podría demostrar su elegibilidad para un producto financiero, por ejemplo, sin divulgar un monto de ingresos, su dirección de domicilio o un registro completo de identidad a cada plataforma involucrada. Para los bancos, agentes de valores y bolsas cuyos programas de cumplimiento se han construido durante mucho tiempo en torno a la recopilación y el archivo de registros de identidad, los comentarios delinean una alternativa en la que las instituciones conservan menos archivos personales y aun así completan las verificaciones regulatorias.

El enfoque se solapa con el creciente uso de la criptografía de conocimiento cero en los sistemas de privacidad de blockchain. Una propuesta de Shielded Bitcoin publicada esta semana utiliza notas cifradas, nullifiers y pruebas de conocimiento cero para validar transferencias privadas denominadas en Bitcoin ocultando montos y contrapartes. Bitcoin seguiría ordenando los datos del protocolo subyacente sin ningún cambio en sus reglas de consenso.

Peirce también vinculó la tecnología de privacidad las redes sin permiso, argumentando que la regulación no debería exigir un intermediario únicamente para crear un punto conveniente de recopilación de datos de clientes. Las blockchains públicas ya crean registros de transacciones permanentes que pueden analizarse, mientras que los sistemas criptográficos pueden restringir la divulgación innecesaria de información vinculada a usuarios individuales.

El personal de la SEC aclara las recompras de tokens y los comprobantes de staking

Una guía separada emitida por la División de Finanzas Corporativas de la SEC el 25 de septiembre delimitó varias preguntas de legislación de valores en torno a los activos cripto.

Según las preguntas frecuentes publicadas, para un sistema cripto funcional, anunciar una recompra de un activo cripto que no es un valor no constituye una promesa de emprender los "esfuerzos gerenciales esenciales" considerados en el análisis de contratos de inversión de Howey, el marco derivado de una decisión de la Corte Suprema de 1946 que pregunta si el dinero se invierte en una empresa común con una expectativa razonable de beneficios provenientes de los esfuerzos de otros. Un análisis diferente puede aplicar antes de que un sistema se vuelva funcional si el emisor promueve la recompra como generadora de rendimiento o retornos para los tenedores del token.

La misma guía clasifica un comprobante de staking que representa una materia prima digital no sujeta a un contrato de inversión como una herramienta digital, porque evidencia la propiedad del activo subyacente. Un comprobante de staking emitido por un proveedor de staking líquido basado en protocolo —un servicio en el que los tenedores de tokens delegan el staking a un protocolo y reciben comprobantes que representan los activos en staking— puede, en cambio, calificar como materia prima digital cuando su valor deriva de la operación programática de un sistema cripto funcional y de la oferta y demanda del mercado.

La guía representa las opiniones del personal de la División de Finanzas Corporativas y no una nueva regla de la Comisión. No tiene fuerza legal independiente ni crea obligaciones adicionales.

Peirce se prepara para dejar la SEC

Los comentarios sobre privacidad llegaron menos de una semana después de que la SEC presentara su Innovation Exemption para el trading onchain calificado de acciones estadounidenses tokenizadas, otro tema que Peirce abordó durante su aparición en SIFMA.

Peirce presentó su renuncia el 25 de septiembre, con salida efectiva el 2 de octubre. La Regent University ya la nombró profesora asociada en su Facultad de Derecho a partir de noviembre, donde su trabajo seguirá incluyendo la regulación financiera y los activos digitales. Su partida deja que las preguntas que planteó —cumplimiento que preserva la privacidad, clasificaciones de tokens y estructura de mercados onchain— avancen en la agencia sin ella.