Morning Minute es un boletín diario escrito por Tyler Warner. Los análisis y opiniones expresadas son suyas y no necesariamente reflejan las de Decrypt.

Noticias principales de hoy

• Las principales criptomonedas cayeron entre 1% y 2% junto con las acciones, con Bitcoin cerca de los 80.000 dólares.
• HYPE subió tras el anuncio de una alianza con NYSE para llevar futuros perpetuos a Estados Unidos.
• Los ETFs de Bitcoin registraron otras 137 millones de dólares en entradas netas, tornando positivo octubre.
• El volumen anualizado de liquidación en stablecoins de Visa se ha multiplicado por más de diez en un año.
• Y Combinator identificó seis áreas de enfoque cripto centradas en inteligencia artificial cripto, stablecoins y tokenización.

Los hedge funds dejan el trade de ETFs de Bitcoin mientras entra la riqueza soberana

Las grandes instituciones deben revelar sus tenencias ante la SEC cada trimestre. Las presentaciones agregadas desde justo antes del máximo de octubre de 2025 de Bitcoin hasta fines de junio muestran que nueve hedge funds y bancos vendieron aproximadamente 68.000 Bitcoin en acciones de ETFs durante el período de nueve meses, con un valor de unos 5.400 millones de dólares a precios actuales. Como esas revelaciones son instantáneas trimestrales, las cifras capturan el posicionamiento en las fechas de reporte y no en tiempo real.

Millennium, Brevan Howard, Goldman Sachs, D.E. Shaw y otras cinco instituciones lideraron las ventas. Algunas redujeron sus posiciones en un tercio, mientras otras salieron por completo.

Las ventas no fueron necesariamente un juicio sobre Bitcoin mismo. La estrategia consistía en comprar un ETF de Bitcoin mientras se tomaba simultáneamente una posición corta en futuros de Bitcoin — una estructura conocida comúnmente como basis trade — que permitía a los traders capturar la diferencia entre ambos precios. Cuando el spread era lo suficientemente amplio, el trade podía generar un retorno tanto si Bitcoin subía como si bajaba, siempre que el spread superara el retorno de mantener efectivo en Treasury bills.

Antes de que Bitcoin alcanzara su máximo, el spread ofrecía un retorno anualizado de 7.9%, o 3.9 puntos porcentuales más que los Treasury bills. A fines de octubre se había reducido a 4.8%, solo alrededor de medio punto porcentual por encima de los Treasury bills. Tras comisiones y costos de financiamiento, Alex Thorn de Galaxy estimó que el retorno restante era de aproximadamente 1.5 puntos porcentuales por encima del efectivo.

"Esa aritmética, y no el precio, es la razón por la que los escritorios multiestrategia se fueron", escribió Thorn.

Los datos de futuros mostraron una evolución similar. Ambos lados del trade se contrajeron en montos casi idénticos, aproximadamente 57% cada uno.

Otros inversores institucionales entraron a medida que los hedge funds reducían sus posiciones, reconfigurando el perfil de los mayores tenedores reportados del mercado de ETFs. Entre los compradores se incluyen el brazo de gestión patrimonial de Morgan Stanley, Mubadala y el Abu Dhabi Investment Council. Aproximadamente 2.200 otros presentadores agregaron en conjunto unos 20.000 Bitcoin.

Los inversores cuyas tenencias eran demasiado pequeñas para requerir presentaciones públicas — incluidos asesores, family offices e inversores individuales — redujeron sus tenencias solo un 6.6% mientras el precio de Bitcoin caía 49%.

Desde junio, los fondos han agregado 87.000 Bitcoin, esta vez mediante compras directas en lugar de la estrategia de arbitraje ETF-futuros.

El panorama de tasas de interés también ha cambiado. La Reserva Federal mantuvo las tasas sin cambios el miércoles, mientras las expectativas para diciembre se han suavizado. Un mes antes, los traders asignaban una probabilidad de 59% a dos alzas de tasas para fin de año. Esa probabilidad ahora es cero, y el esperado endurecimiento se ha reducido aproximadamente a la mitad. Dado que el atractivo del basis trade se comparaba con los rendimientos de los Treasury bills, la reunión de diciembre es el próximo punto de control programado para la aritmética detrás de él.

Los flujos de octubre en los ETFs reflejaron el cambio. El mes estaba en menos 907 millones de dólares a mitad de camino, pero estaba esencialmente plano al martes, después de que entraron 724 millones de dólares en las últimas ocho sesiones.

Macro, cripto y mercados

Las principales criptomonedas fueron menores, aunque HYPE subió tras la alianza con NYSE. Bitcoin cayó 1.6% a 80.000 dólares, Ethereum bajó 2% a 2.320 dólares, Solana cayó 3% a 100 dólares, HYPE subió 7% a 88 dólares y Zcash cayó 3% a 1.270 dólares. Entre otros altcoins, PI subió 3%, SPX ganó 4% y STABLE aumentó 2%.

El petróleo se mantuvo sin cambios en 102 dólares, mientras el oro cayó 0.1% a 4.040 dólares. Los futuros accionarios fueron menores después de que Google cayera 7% tras su reporte de ganancias. Los futuros del Promedio Industrial Dow Jones cayeron 0.28% y los futuros del Nasdaq bajaron 1%.

La Reserva Federal mantuvo su tasa objetivo en un rango de 3.75% a 4.00% en una votación de 10-2. Ambos funcionarios disidentes favorecieron otra alza de un cuarto de punto.

Intercontinental Exchange, la casa matriz de la Bolsa de Valores de Nueva York, está formando una alianza con Trade.xyz para lanzar futuros perpetuos regulados en Estados Unidos, según Bloomberg. Los futuros perpetuos son contratos derivados sin fecha de vencimiento que permiten a los traders mantener posiciones apalancadas indefinidamente, un formato que se originó en los mercados cripto. La plataforma operará sobre la infraestructura de Hyperliquid y ofrecerá contratos vinculados a acciones, índices, materias primas y divisas, pendiente de aprobación regulatoria. ICE también tomará una participación accionaria en Trade.xyz bajo términos no revelados.

CZ dijo que la demanda de acciones estadounidenses tokenizadas — representaciones de acciones en blockchain — proviene principalmente de fuera de Estados Unidos. En una conversación con Andy de The Rollup, dijo que las personas en el extranjero a menudo tienen dificultades para abrir cuentas de corretaje estadounidenses. También señaló que algunos países con poblaciones de más de 100 millones de personas tienen mercados bursátiles que negocian solo 50 millones de dólares por día. CZ argumentó que la tokenización también podría dar acceso a activos que no tienen mercados establecidos, incluyendo agua y minerales de tierras raras.

JPMorgan, Coca-Cola, Dell, AMD, Adobe, Applied Materials y Sandisk se unieron a las empresas que bloquean versiones tokenizadas de sus acciones en la plataforma OKX-ICE. El número de empresas que se oponen llegó a 33 en 13 días, un recordatorio de que las plataformas de acciones tokenizadas dependen de la cooperación de los emisores, algo que muchas empresas hasta ahora se han negado a dar.

El volumen anualizado de liquidación en stablecoins de Visa superó los 25.000 millones de dólares, más de 10 veces su nivel de hace un año. Las stablecoins son tokens de blockchain vinculados a monedas fiduciarias como el dólar estadounidense.

En su solicitud de octubre a startups, Y Combinator identificó seis prioridades cripto para los próximos seis meses: recaudación de fondos impulsada por inteligencia artificial, stablecoins en dólares estadounidenses y en otras monedas, neobancos de stablecoins, tokenización de activos del mundo real, plataformas de trading e infraestructura de API para agentes de IA. La organización dijo que el crecimiento ahora está impulsado por la adopción institucional en lugar de la especulación minorista.

Una nueva encuesta de Ipsos realizada para el DeFi Education Fund encontró que el 22% de los adultos estadounidenses ha probado cripto, frente al 18% anterior. El uso en el último año se mantuvo sin cambios en 13%, lo que indica que esencialmente todo el aumento provino de personas que probaron cripto pero no continuaron usándola.

El proveedor de datos de blockchain Allium, cuyos clientes incluyen a Visa, Stripe y Coinbase, reveló un acceso no autorizado a sus sistemas el 25 de octubre. La empresa revocó todas las claves API existentes e instruyó a los clientes a restablecer sus contraseñas, habilitar la autenticación multifactor y emitir nuevas credenciales.

Tesorerías corporativas y ETFs

Los ETFs de Bitcoin registraron 137 millones de dólares en entradas netas el miércoles, mientras los ETFs de Ether vieron 21 millones de dólares en salidas netas.

Los accionistas de Strategy aprobaron una propuesta que permite a sus cuatro acciones preferentes acumular dividendos cada día calendario, incluidos los fines de semana. La propuesta recibió 99.3% de apoyo. El cambio aumenta el número de fechas de registro de dividendos de STRC de 24 por año a 365, con el objetivo declarado de reducir la volatilidad de las acciones.

Seguimiento de meme coins

Las meme coins fueron generalmente menores. DOGE cayó 2%, SHIB bajó 2%, PEPE cayó 1%, PENGU bajó 1%, TRUMP cayó 2%, SPX subió 3% y BONK cayó 1%.

Los líderes de la Robinhood chain fueron mixtos. Pons cayó 5% a una capitalización de mercado de 185 millones de dólares, Cashcat se mantuvo sin cambios en 100 millones de dólares y AI subió 3% a 72 millones de dólares. Standard ganó 10%, Stonkbroker subió 7% y Pizza estuvo entre los mayores movimientos, aumentando 275 veces.

Los mayores movimientos de Solana incluyeron a Dubble, arriba 100 veces; Float, arriba 150 veces; GTA6, arriba 100%; y Catbot, arriba 700%. Stonk subió 20% a una capitalización de mercado de 160 millones de dólares.

Seguimiento de tokens, airdrops y protocolos

Pump.fun presentó Perps para la app Pump. El producto funciona con Hyperliquid y ofrece apalancamiento de hasta 20x a 40x en las principales criptomonedas. Los callouts de futuros perpetuos también ganarán recompensas de callout.

Hyperliquid lideró los protocolos on-chain en ingresos con 2.04 millones de dólares, seguido por Pump.fun con 1.71 millones de dólares y Collector Crypt con 427.000 dólares.

Birch Hill, fundada por exintegrantes de Goldman Sachs y BlackRock, recaudó 4 millones de dólares en una ronda liderada por Multicoin Capital. La empresa planea llevar préstamos estadounidenses de apartamentos, granjas y energía a blockchains públicas, el área de tokenización de activos del mundo real que Y Combinator señaló como prioridad cripto para los próximos seis meses.

Moody's asignó a RLUSD de Ripple una calificación A2 a largo plazo y P-1 a corto plazo, un día después de que la Office of the Comptroller of the Currency aprobara el banco fiduciario nacional de Ripple. Moody's citó reservas mantenidas principalmente en Treasury bills en BNY y un objetivo de cobertura de 103%.

Mercado NFT

Los líderes NFT fueron mixtos. Punks cayó 4% a 29.3 ETH, Bored Ape Yacht Club subió 3% a 6.35 ETH y Pudgy Penguins se mantuvo sin cambios en 2.53 ETH.

OSF Red Light District subió 150% y Musegod Muses ganó 141%, convirtiéndose en los mayores movimientos.